4日，祁連山發(fā)布公告稱，由于正與有關(guān)方面積極協(xié)商引進(jìn)戰(zhàn)略投資者認(rèn)購該公司定向增發(fā)股份事宜，故暫時(shí)停牌5日。而這距離其2月27日公告宣稱先前增發(fā)議案由于“股東大會(huì)批準(zhǔn)的有效期”而擱淺不足6日。

　　在這場以增發(fā)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的謀局背后，兩個(gè)重要的“火槍手”——海螺水泥與中材集團(tuán)的身影若隱若現(xiàn)。

　　“市場對于誰將最終入股祁連山有許多的猜測，但是就祁連山的戰(zhàn)略選擇而言，海螺水泥和中材集團(tuán)應(yīng)該是最終的一錘定音者?！?日，平安證券建材行業(yè)分析員王昕對記者如是表示。

　　海螺、中材現(xiàn)身

　　《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者為此致電中材集團(tuán)、海螺水泥及祁連山，前兩者電話均無人接聽。祁連山證券部人士則表示，由于談判屬于公司機(jī)密，故而不能透露，“但此輪定向增發(fā)肯定會(huì)超過上次的價(jià)格”。

　　祁連山為目前甘肅省最大的水泥企業(yè)，同時(shí)亦為西北地區(qū)特種水泥生產(chǎn)基地，現(xiàn)年水泥生產(chǎn)能力達(dá)680萬噸。在2007年2月12日召開的第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，祁連山初步?jīng)Q定非公開定向增發(fā)1億-1.2億股，中國非金屬材料總公司、香港惠理基金都分別有意向認(rèn)購5000萬-6000萬股、 4000萬-5000萬股。

　　而在同年7月31日，祁連山與海螺水泥同時(shí)發(fā)布公告稱，海螺水泥將以現(xiàn)金認(rèn)購祁連山5000萬-5800萬股的定向增發(fā)股份，約占該公司總股本的12.6%—14.7%，而其控股股東甘肅祁連山建材控股有限公司僅占其15.34%的股權(quán)。

　　“從祁連山先后兩次對中材集團(tuán)與海螺水泥的定向增發(fā)方案來看，無論誰最終成為定向增發(fā)的主要認(rèn)購方，第二大股東與第一大股東的持股比例差距很小，但下一階段都可以通過其它途徑如二級市場繼續(xù)增持公司的股權(quán)，從而達(dá)到控制公司的目的。”王昕稱。

　　據(jù)知情人士透露，上次中材集團(tuán)擬認(rèn)購祁連山部分增發(fā)的股權(quán)，事實(shí)上確是直奔控股權(quán)而來的。彼時(shí)，另一認(rèn)購方香港惠理基金認(rèn)購之時(shí)，是作為財(cái)務(wù)性戰(zhàn)略投資者角色引入的，該公司認(rèn)購所提的前提條件是中材認(rèn)購公司股權(quán)，“就是看好中材集團(tuán)的平臺功用和下一步的運(yùn)作”。

　　國泰君安（香港）分析員解露露認(rèn)為，從海螺水泥與中材集團(tuán)的優(yōu)勢分析，無論何家成為祁連山的投資者，“都不會(huì)意外”。以中材集團(tuán)的優(yōu)勢為例，目前中材集團(tuán)持有兩大西北水泥上市公司賽馬實(shí)業(yè)和天山股份的股權(quán)，在新疆和寧夏均有布局，“如果再能入主祁連山，就會(huì)把西北合圍成一張網(wǎng)”。

　　記者同時(shí)注意到，截至9月30日，在祁連山的十大股東中，安徽省糧油食品進(jìn)出口公司為其第四大股東，而蕪湖創(chuàng)財(cái)投資咨詢有限公司（以下簡稱蕪湖創(chuàng)財(cái)）位居其后，占據(jù)第五位置。而海螺水泥恰好地處安徽蕪湖。

　　“現(xiàn)在還不知道蕪湖創(chuàng)財(cái)?shù)慕巧圆桓艺f它是不是海螺水泥進(jìn)入祁連山的先鋒隊(duì)，但如果能入主祁連山，對海螺水泥的業(yè)績提升確有助益?！蓖蹶空J(rèn)為，海螺水泥基地主要在南方省份，但中材集團(tuán)在此多有布局，中國建材合并數(shù)家水泥集團(tuán)成立南方水泥之后，“對海螺水泥進(jìn)華東市場形成激烈競爭”。

　　央企因素

　　祁連山日前以5396萬元收購甘肅省第二大水泥企業(yè)蘭州大通河水泥股份公司，由此占據(jù)甘肅市場50%的市場，而大通河水泥原先主要定位在蘭州與西寧，“所以進(jìn)入祁連山，相當(dāng)于擁有了甘肅與寧夏兩張網(wǎng)。再加上前期兩家競爭得厲害，價(jià)格很低，祁連山目前擁有較高的占有率，水泥的價(jià)格可以回歸到正常的軌道，保持企業(yè)利潤”。

　　前述知情人士對記者表示，以2007年的水泥行業(yè)大重組來看，中國建材與中材集團(tuán)成為其中并購主角，其中央企業(yè)背景成為要因，“也成為此次決定誰最終入局的重要考慮內(nèi)容”。海螺水泥的劣勢在于其民企背景，但由于在祁連山先前的生產(chǎn)線建設(shè)中，海螺水泥提供了技術(shù)支持，還負(fù)擔(dān)了建設(shè)前期的費(fèi)用，“兩家的關(guān)系十分要好，加上海螺水泥的優(yōu)勢，也會(huì)成為祁連山引進(jìn)戰(zhàn)投的重點(diǎn)考慮方面”。

　　“無論誰進(jìn)入，還是要看最后誰對增發(fā)價(jià)格的接受程度。”王昕解釋，先前祁連山的增發(fā)為3元/股，而隨著水泥行業(yè)新的景氣期的到來，價(jià)格會(huì)水漲船高，“接受這個(gè)價(jià)格，最終就看在祁連山的選擇了”。