背景：

　　3月12日，招商銀行與中國中材集團公司在北京簽署了戰(zhàn)略合作協議，獲得60億元授信。資金準備充裕后，中國中材將具體實施與冀東水泥聯手打造北方水泥的計劃，同時還可能有進一步行業(yè)整合動作。

　　根據此次協議約定，2008-2010年，招商銀行將向中國中材集團公司提供60億元戰(zhàn)略合作授信額度。該協議的簽訂標志著雙方的合作邁上一個新的臺階。

　　銀聯信分析：

　　一、我國行業(yè)發(fā)展現狀

　　我國是建材生產大國，水泥、平板玻璃及陶瓷產品的產量已位居世界第一，新型建材與其同步也取得了超常規(guī)發(fā)展。建材行業(yè)從1999年起至今已組織實施了20個國債技改項目，總投資達42.9億元。

　　2007年建材生產、銷售、效益和出口大幅增長，建材產品價格穩(wěn)中有升，產業(yè)結構調整取得新進展。

　　1、水泥

　　2月份水泥價格環(huán)比小幅上漲。2月份單月全國主要水泥品種價格同比、環(huán)比均上漲，其中P.O32.5級水泥均價同比上漲11.9%，環(huán)比上漲0.87%；P.O42.5級水泥均價同比上漲11.12%，環(huán)比上漲0.96%。分區(qū)域看，華中、華南、西南區(qū)域的水泥價格漲幅大于其它區(qū)域。

　　產銷率較1月份有所下降。從產銷率、庫存率方面來看，全國重點聯系企業(yè)2月份的單月水泥產量為2541.47萬噸；單月水泥銷量為2377.04萬噸；單月產銷率為93.53%，較上月下降4個百分點；單月庫存量為1117.34萬噸，庫存率43.96%。除了一季度是水泥行業(yè)的銷售淡季之外，產銷率的下降和庫存率的上升主要是由于雪災造成多數水泥企業(yè)停產和水泥運輸受阻。截止2月底水泥企業(yè)陸續(xù)送電、送水恢復生產。

　　2、玻璃

　　2月份，玻璃價格較1月小幅上漲。重點聯系企業(yè)各類浮法玻璃均價同比、環(huán)比的平均漲幅分別為10.52%和1.19%，其中，4ｍｍ浮法玻璃同比漲幅最大，為12.31%；3ｍｍ浮法玻璃環(huán)比漲幅最大，為2.92%。產量方面，2月份累計生產平板玻璃8461.9萬重量箱，同比增長12.3%。

　　二、行業(yè)面臨發(fā)展機遇

　　1、房地產依舊是拉動建材行業(yè)的主要因素

　　房地產投資是影響水泥、玻璃需求的原因之一。出于對08年房地產宏觀調控的擔憂，市場對于水泥、玻璃行業(yè)的需求增長情況有所顧忌。我們認為，商用地產并不在此次宏觀調控的范圍之內，再加上經濟適用房、廉租房的建設，08年房地產行業(yè)即便受到宏觀調控的影響，增幅有所回落，也不會出現大幅下降的狀況。因此房地產投資部分對于水泥、玻璃的大量需求依然存在，依然是帶動建材行業(yè)的主要因素。

　　2、節(jié)能降耗，減輕企業(yè)成本壓力

　　煤炭、用電等成本的上升對水泥、玻璃、陶瓷等行業(yè)利潤水平產生一定影響，但是，目前正在興起的低溫余熱發(fā)電及節(jié)能降耗措施卻有效減輕了企業(yè)的成本壓力。

　　低溫余熱發(fā)電是通過回收熟料生產過程中排放的溫度在300—400℃的中低溫廢氣所含的熱量來發(fā)電。該廢氣轉化成電能，能有效降低水泥生產過程中的能耗，為整個行業(yè)帶來一定的經濟效益。截止07年2月，已有31家水泥生產企業(yè)的47條新型干法生產線投入運行了純低溫余熱發(fā)電，總裝機容量達23.978萬千瓦，對應熟料產能4700萬噸，噸熟料發(fā)電能力達37.3千瓦時。按照《關于加快水泥工業(yè)結構調整的若干意見》中指出的，到2010年將在40%的新型干法水泥生產線上裝備純低溫余熱發(fā)電。按此計算，2007-2010年需在2.4億噸新型干法熟料產能生產線上安裝余熱發(fā)電，累計發(fā)電量達到90億千瓦；08年一年將在0.6億噸熟料生產線上安裝，發(fā)電量達22.3億千瓦時，節(jié)約標準煤80萬噸。

　　3、我國建材行業(yè)大型企業(yè)集團迅速發(fā)展

　　我國建材行業(yè)大型企業(yè)集團迅速成長，在行業(yè)中的主導地位和作用日益顯現。建材行業(yè)大型企業(yè)集團及一批優(yōu)質上市公司的形成和發(fā)展是建材工業(yè)由大變強的標志。目前，年生產能力在1000萬噸以上的水泥企業(yè)有9家，其水泥熟料已占全國水泥熟料產量的18%，占新型干法水泥熟料產量的36%。此外，13家年產量在1000萬重量箱以上的大型玻璃企業(yè)產量占平板玻璃總量的51%，占浮法玻璃總量的63%。區(qū)域布局更趨合理。

　　隨著國有企業(yè)改制、并購重組步伐加快，民營企業(yè)比重大幅度上升，已躍居首位，其主營業(yè)務收入、工業(yè)增加值、利潤總額均居建材工業(yè)各種不同經濟類型企業(yè)的首位。股份制公司平均資產規(guī)模已達1.9億元。

　　建材工業(yè)依然是朝陽產業(yè)，成為吸引各方面投資的優(yōu)勢產業(yè)。2006年建材工業(yè)完成固定資產投資額1547億元，為2002年的4倍。投資結構呈現多元化格局，企業(yè)自籌、社會民間資本等成為投資主要來源。

　　三、銀行信貸機會投資提示

　　2008年建材行業(yè)仍將延續(xù)上一季度的良好發(fā)展態(tài)勢，建材投資仍將保持較高增長，主要產品產量保持高速增長，銷售同比大幅提高，價格穩(wěn)中有升，效益明顯提高，但出口增幅可能會出現回落。

　　2007年建材工業(yè)總產值增長15%；水泥統(tǒng)計產量超過13億噸，增幅在10%以上；平板玻璃統(tǒng)計產量4.8億重箱，增幅在10%左右；出口創(chuàng)匯145億美元，增長15%左右；盡管有原材料、燃料、電力、運輸價格上漲等不利因素影響，建材行業(yè)盈虧相抵后實現利潤總額仍可望達到650億元以上，仍將比上年有較大幅度增長。

　　基于2008年對中國經濟的良好預期，隨著建材消費旺季的到來，預計建材產品的銷售將呈現良好的增長態(tài)勢，建材工業(yè)生產將繼續(xù)保持穩(wěn)定快速增長，全行業(yè)實現利潤將比上年有較大幅度增長。同時，節(jié)能減排和結構調整依然是建材行業(yè)運行的主旋律，國家將繼續(xù)加大對節(jié)能減排工作的推進力度，進一步促進行業(yè)結構調整。

　　建議銀行繼續(xù)關注建材行業(yè)的發(fā)展，建材產品的價格持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，并且價格進一步延續(xù)尚需政策深入支持背景下，具有相對抗周期性波動的企業(yè)應成為投資首選，特別是在成本降低上仍有空間的企業(yè)。