短期內(nèi)貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向。

12月30日，央行發(fā)布2022年第四季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)公報(bào)。央行指出，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，要精準(zhǔn)有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，增強(qiáng)信心，攻堅(jiān)克難，著力穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，著力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，2023年初市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊的可能性不大。同時(shí)，加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持將是2023年貨幣政策的重點(diǎn)之一。

加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度

央行會(huì)議指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹高位運(yùn)行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。

“要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，要精準(zhǔn)有力?！毖胄袝?huì)議指出，將進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸總量有效增長(zhǎng)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本次例會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷較為謹(jǐn)慎。除了與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)一致以外，或還源于當(dāng)前正處于疫情防控政策調(diào)整初期，2023年一季度實(shí)際感染人數(shù)還會(huì)處于多發(fā)階段，加之樓市依然低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)仍將面臨一定下行壓力。這意味著2023年初貨幣政策還將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，一季度各項(xiàng)金融支持政策將保持連續(xù)性。

他預(yù)計(jì)，結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，2023年一季度央行還會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性處在偏于寬松狀態(tài)，即市場(chǎng)利率中樞不僅會(huì)繼續(xù)運(yùn)行在相應(yīng)政策利率下方，而且上行的斜率會(huì)較前期放緩，不排除階段性下行的可能。

央行在本次例會(huì)中還指出，下一步要“用好政策性開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持和帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。王青認(rèn)為，這意味著2023年一季度基建投資有望繼續(xù)保持兩位數(shù)高增，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款也將延續(xù)大規(guī)模同比多增勢(shì)頭。

“在金融發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)程中，2023年一季度企業(yè)和居民貸款利率將在當(dāng)前歷史最低水平基礎(chǔ)上進(jìn)一步下行，這將主要依靠挖掘LPR報(bào)價(jià)改革潛力來(lái)撬動(dòng)?！蓖跚嗾J(rèn)為，這是當(dāng)前激發(fā)市場(chǎng)主體信貸需求，以寬信用助力穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”

央行指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持，落實(shí)好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)大銀行服務(wù)重心下沉，推動(dòng)中小銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，支持銀行補(bǔ)充資本，共同維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展?！毖胄斜硎?。

對(duì)此，王青認(rèn)為，2023年新增人民幣貸款規(guī)模不會(huì)低于2022年，將主要投向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。他預(yù)計(jì)，2023年信貸規(guī)模有望達(dá)到22萬(wàn)億左右，而寬信用將成為助力2023年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)的重要支撐因素。

植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，明年央行可能會(huì)繼續(xù)加大支小再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性工具的規(guī)?；蚪档驮儋J款利率，以不低于現(xiàn)有規(guī)模的結(jié)構(gòu)性工具持續(xù)支持重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)，甚至可能會(huì)擴(kuò)展至消費(fèi)領(lǐng)域，增大對(duì)消費(fèi)需求恢復(fù)的金融支持。

“隨著疫情得到有效控制，宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有能力逐步企穩(wěn)回升，貨幣政策可能沒(méi)有實(shí)施超級(jí)規(guī)模刺激計(jì)劃的必要?！边B平認(rèn)為，歷史表明往往缺乏針對(duì)性的超常力度的貨幣政策擴(kuò)張都會(huì)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)累積，堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)可能會(huì)維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。

滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求、推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)

央行會(huì)議指出，將扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服務(wù)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

王青認(rèn)為，下一步金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的相關(guān)政策空間較大。除了有效落實(shí)以“三支箭”為代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放寬購(gòu)房條件、降低首付成數(shù)、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。其中，引導(dǎo)5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)進(jìn)一步下調(diào)，持續(xù)降低居民房貸利率是關(guān)鍵所在，迫切性很高。

他預(yù)計(jì)，最快有可能在2023年1月落地。若包括定向降息等在內(nèi)的各項(xiàng)需求端支持政策調(diào)整到位，2023年年中前后，樓市有望出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭。

此外，連平預(yù)計(jì)，2023年金融監(jiān)管政策一方面會(huì)滿足好剛性住房需求，另一方面將有望增加對(duì)改善性住房需求的政策支持力度。同時(shí)，房地產(chǎn)政策將繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”，并向“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)邁進(jìn)，突出“因城施策”，推進(jìn)“保交樓”等房地產(chǎn)項(xiàng)目的工程建設(shè)。

“住房金融總體上將進(jìn)一步回暖，推動(dòng)居民購(gòu)房成本小幅下降。”連平預(yù)計(jì)，將加大住房金融供給側(cè)支持力度，加快推進(jìn)支持房地產(chǎn)“金融十六條”及“三支箭”政策落地，房企開發(fā)貸及非銀融資指標(biāo)有望邊際改善，有效化解房企金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，地方政府也將積極發(fā)力，有條件的城市將減少或取消限制性購(gòu)房政策，推動(dòng)存量房去庫(kù)存，支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。