塔牌集團已經(jīng)通過發(fā)審委審核通過，即將登陸資本市場。公司是廣東省最具規(guī)模的水泥制造商之一，特別在粵東市場擁有較高的市場份額，2006年度公司共生產(chǎn)水泥547.03萬噸，居廣東省第一名，全國第九名，與可比上市公司相比，營業(yè)收入和扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤分別居第八名和第五名。2007年度，隨著龍門項目一線工程的建成達產(chǎn)，公司水泥產(chǎn)量達到708.69萬噸，已高居廣東省第二名，僅次于英德海螺水泥有限公司（我國水泥行業(yè)龍頭海螺的下屬公司）。

　　水泥行業(yè)是較為典型的規(guī)模效益性產(chǎn)業(yè)，同時也是區(qū)域特征明顯的產(chǎn)業(yè)。就我國水泥行業(yè)情況看，前幾年，新型干法產(chǎn)能增長迅猛，落后生產(chǎn)工藝未能及時淘汰，造成新增產(chǎn)能難以消化，供過于求的矛盾日益突出，企業(yè)為維持市場占有率，紛紛舉起降價大旗。受此影響，水泥行業(yè)一度陷入低迷。究其主要原因，我們認為，這主要是我國水泥市場準(zhǔn)入門坎較低的原因。由于水泥行業(yè)區(qū)域性經(jīng)營相當(dāng)明顯，大量的小規(guī)模企業(yè)的出現(xiàn)，極大地分散了龍頭企業(yè)的集中度，造成重復(fù)建設(shè)，降低了資產(chǎn)的使用效率。從水泥行業(yè)的發(fā)展規(guī)律來看，龍頭水泥企業(yè)在區(qū)域市場中的市場份額只有達到60%以上，才能起到穩(wěn)定區(qū)域價格作用。目前，世界前 50家水泥巨頭的生產(chǎn)集中度已達到60%以上。

　　有關(guān)分析認為，國內(nèi)大型水泥企業(yè)的核心競爭力正在由成本控制轉(zhuǎn)向價格控制，未來水泥市場的贏家將是那些能對區(qū)域市場價格具有一定影響和控制力的企業(yè)。國內(nèi)水泥市場價格遠低于成熟市場，這也說明只要改變國內(nèi)水泥市場的結(jié)構(gòu)，提高區(qū)域內(nèi)市場集中度，水泥價格才有提升空間。水泥企業(yè)并購重組，是國內(nèi)區(qū)域龍頭企業(yè)實現(xiàn)擴張的重要戰(zhàn)略，區(qū)域并購將是未來行業(yè)主要的投資機會。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布并開始實施的《水泥工業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃》和《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，到2020年，國內(nèi)水泥企業(yè)前10家的集中度有望由目前的15%提升到50%。

　　國家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向加快了行業(yè)整合的步伐。據(jù)不完全統(tǒng)計，2006年發(fā)生大規(guī)模的水泥行業(yè)并購16例，其中10例為控股方式，6例為參股方式，包括拉法基收購四川雙馬、Holcim控股華新水泥、北京金隅收購太行水泥等案例。進入2007年以來水泥行業(yè)并購整合的規(guī)模進一步擴大，其中包括中國建材重組十家民營企業(yè)組建南方水泥公司；中材股份控股天山水泥、賽馬實業(yè)；江西水泥收購大正水泥；浙江華倫集團收購秦嶺水泥等。種種跡象顯示，我國水泥行業(yè)的并購大潮已不可阻擋，水泥大型企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)從爭奪中心城市，發(fā)展到控制區(qū)域市場。目前，我們已經(jīng)隱約可以看見水泥行業(yè)的海螺集團、山水集團、冀東集團、華新集團、拉法基瑞安公司、亞泰集團、祁連山集團等行業(yè)巨頭。

　　就目前市場格局來看，海螺水泥引入摩根士丹利和國際金融公司兩家戰(zhàn)略投資者后已經(jīng)在華東確立了領(lǐng)導(dǎo)地位，其戰(zhàn)略布局是華東五省一市和中南三省；山東山水水泥引進IFC及大摩資金后，擬鞏固山東北部地區(qū)的市場，向天津市場擴張；世界第二大水泥制造商瑞士豪西盟（Holcim）控股華新水泥后擬取得中部的領(lǐng)導(dǎo)地位，其具體發(fā)展戰(zhàn)略是以長江和京廣線為核心的大十字戰(zhàn)略布局（東到上海、江蘇，西到重慶，南到湖南，北到河南）；而在西南，在控股瑞安之后，拉法基瑞安成功控股四川雙馬，使拉法基瑞安在中國的年產(chǎn)能提高到2100萬噸，并對四川的另一老牌企業(yè)金頂形成圍攻之勢；在華南，臺灣最大水泥企業(yè)--臺灣水泥股份有限公司擬以廣西、廣東、福建3省區(qū)為主投資建廠，計劃投資100億元并購或擴大產(chǎn)能，力爭2008年達到年產(chǎn)2000萬噸；在東北，愛爾蘭CRH集團連續(xù)收購兩家中國水泥企業(yè)（三嶺水泥廠、亞泰集團），力爭打造東北最大水泥企業(yè)。

　　面對國內(nèi)風(fēng)起云涌的并購大潮，塔牌集團也躍躍欲試。公司地處廣東省，擁有梅州和惠州龍門兩大生產(chǎn)基地。2007年度水泥產(chǎn)量708.69萬噸，遠高于粵東地區(qū)企業(yè)平均約19萬噸的規(guī)模，在粵東市場區(qū)域有較大市場影響力。2007年度公司在粵東地區(qū)水泥銷售量達489.81萬噸占該地區(qū)37.68%的份額。公司在該地域具有相對壟斷優(yōu)勢，對該區(qū)域內(nèi)水泥銷售價格的形成有較大影響力。

　　梅州基地是公司最早的生產(chǎn)基地，以其為中心發(fā)展的粵東市場是公司目前最主要的區(qū)域市場，也是公司在行業(yè)中所具有的區(qū)域競爭優(yōu)勢之本。隨著公司惠州龍門基地2006年10月建成投產(chǎn)，公司的區(qū)域市場開始由粵東市場延伸至珠三角市場。粵東市場和珠三角市場的相互聯(lián)結(jié)，有效擴大了公司市場覆蓋面積、增強了公司市場競爭地位，同時形成“進可攻、退可守”的戰(zhàn)略布局。

　　《廣東省建材工業(yè)2005～2010年發(fā)展規(guī)劃》明確提出優(yōu)先扶持塔牌等三家大型水泥集團，2006年12月國家發(fā)展和改革委員會、國土資源部、中國人民銀行三部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于公布國家重點支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大型企業(yè)（集團）名，將包括公司在內(nèi)的60家企業(yè)定為重單的通知》（發(fā)改運行[2006]3001號文）中，點扶持水泥生產(chǎn)企業(yè)，指出對列入名單的大型水泥企業(yè)在開展項目投資、重組兼并上，有關(guān)方面應(yīng)在項目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面予以優(yōu)先支持。

　　考慮到國內(nèi)并購大潮的如火如荼，和訊財經(jīng)認為已經(jīng)初步建立起區(qū)域龍頭地位的塔牌集團，有望在政策的扶持下積極進行有關(guān)方面的嘗試，并進一步確立其壟斷優(yōu)勢，建議投資者不妨對其今后發(fā)展方向給予高度關(guān)注。