四川“5·12”特大地震對(duì)當(dāng)?shù)胤课萁ㄖ褪姓A(chǔ)設(shè)施的造成巨大破壞，大規(guī)模的重建將直接增加對(duì)水泥產(chǎn)品的需求。粗略估算，災(zāi)后房屋基礎(chǔ)設(shè)施重建耗時(shí)大約三年，產(chǎn)生的水泥總需求量將在7000萬(wàn)噸至一億噸。

　　拉法基、亞?wèn)|水泥在四川加速恢復(fù)生產(chǎn)之外，海螺水泥（48.30，-0.67，-1.37%）也加快了入川的步伐。新建的生產(chǎn)線需在一年后才能投產(chǎn)，四川震區(qū)及周邊水泥嚴(yán)重短缺短時(shí)間內(nèi)難以改變。

　　四川省物價(jià)局對(duì)對(duì)省內(nèi)生產(chǎn)的建筑用水泥的出廠價(jià)、銷售價(jià)實(shí)行最高限價(jià)。價(jià)格水平為5月11日各企業(yè)的實(shí)際執(zhí)行價(jià)格。實(shí)際上5月11日及之前四川水泥價(jià)格一直處于較高水平(PO42.5在400-500元/噸)，而且我們認(rèn)為水泥屬于企業(yè)集中度低、客戶分散的行業(yè)，長(zhǎng)期價(jià)格難以控制。

　　華新水泥在重慶涪陵和渝北兩條4500D/T和四川渠縣一條4000D/T投產(chǎn)后，汶川震區(qū)附近一條5000D/T也正選址規(guī)劃中。四川已經(jīng)成為公司的重要發(fā)展區(qū)域，災(zāi)后重建為公司的四川戰(zhàn)略提供了良好契機(jī)。

　　公司以26.95元/股的價(jià)格向戰(zhàn)略投資者Holcim公司定向增發(fā)募集資金20億，Holcim形成對(duì)公司的控股，公司的管理能力、技術(shù)水平和發(fā)展能力不斷提高，其管理水平目前在業(yè)內(nèi)僅次于海螺，明顯高于其他水泥企業(yè)。

　　我們預(yù)測(cè)公司2008年及2009年業(yè)績(jī)分別為1.12元和1.54元，目前股價(jià)19.50僅18倍的2008年P(guān)E水平使公司價(jià)值低估，我們重申其“買入”評(píng)級(jí)。