——關(guān)于我國外資水泥比例結(jié)論的說明，兼談對我國水泥國際并購的一些看法

　　近來，一些國內(nèi)外水泥業(yè)內(nèi)人士詢問關(guān)于國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)提到“中國國際工程咨詢公司進(jìn)行專題研究后提出：（在我國）外資企業(yè)水泥產(chǎn)量不超過總產(chǎn)量的30%時(shí)，不會(huì)產(chǎn)生國家經(jīng)濟(jì)安全問題”的事情。筆者認(rèn)為，作為這一專題的參與者之一，對當(dāng)時(shí)開展這個(gè)專題的背景、結(jié)論及其引用，有必要作一些說明。

　　作為國內(nèi)最有權(quán)威、國家決策部門主要參謀機(jī)構(gòu)的中國國際工程咨詢公司（簡稱中咨公司），自1982年成立以來，進(jìn)行過大量的行業(yè)專題研究，供國家決策部門參考。1996年，受當(dāng)時(shí)國家計(jì)委委托，中咨公司開展的《“九五”我國水泥、平板玻璃工業(yè)外商直接投資合理規(guī)模研究》是其中之一。報(bào)告1997年完成并上報(bào)國家計(jì)委。

　　開展項(xiàng)目的主要背景。經(jīng)過大量深入細(xì)致的調(diào)查，當(dāng)時(shí)我國水泥工業(yè)主要狀況為：1995年水泥生產(chǎn)能力5.93億噸，產(chǎn)量47591萬噸。其中，旋窯水泥生產(chǎn)能力約1.07億噸，產(chǎn)量約為9100萬噸（約占總產(chǎn)量的19%）；全國水泥企業(yè)平均生產(chǎn)規(guī)模約7萬噸，旋窯平均單線生產(chǎn)規(guī)模近10萬噸，新型干法窯單線平均生產(chǎn)規(guī)模42萬噸；81%的生產(chǎn)能力為立窯工藝。按照《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出的2000年的發(fā)展目標(biāo)，旋窯水泥能力缺口5500萬噸左右，需投資約550億元。外資水泥（“三資”企業(yè)）的基本情況為：1995年末建成投產(chǎn)的旋窯生產(chǎn)線總規(guī)模1222萬噸，占全國旋窯能力的11%。加上立項(xiàng)、在建的所有“三資”企業(yè)項(xiàng)目在內(nèi)的總生產(chǎn)能力約為3466萬噸，其中旋窯水泥企業(yè)42家，生產(chǎn)能力2791萬噸，中方與外方大致股份比例為30誜70；立窯企業(yè)共20家，總生產(chǎn)能力為675萬噸。

　　通過對當(dāng)時(shí)國內(nèi)水泥工業(yè)狀況、“九五”水泥市場需求、利用外商直接投資的利弊、外匯平衡問題、合資股份比例問題、引進(jìn)外資的主要用途及流向、合資對象的選擇等的分析研究，明確了“九五”利用外資規(guī)模，既要考慮利用外資補(bǔ)充國內(nèi)資金的不足，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，加大水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，還要考慮當(dāng)時(shí)我國水泥工業(yè)較落后、競爭能力較弱的現(xiàn)實(shí)，要適度、逐步開放水泥市場的基本思路。

　　主要結(jié)論?！熬盼濉逼陂g，水泥工業(yè)需繼續(xù)利用外商直接投資，利用規(guī)?？煽刂圃谛略鲂G水泥1000萬噸左右，屆時(shí)“三資”企業(yè)總規(guī)模約占全國旋窯水泥總生產(chǎn)能力的23%，占全國水泥總生產(chǎn)能力的6%。同時(shí)也提出：為確保我國水泥行業(yè)安全，發(fā)展民族水泥工業(yè)，利用外商直接投資的總規(guī)模，在宏觀上應(yīng)控制不超過全國旋窯水泥生產(chǎn)能力的30%。

　　應(yīng)該看到，當(dāng)時(shí)的結(jié)論是有其研究背景的：主要是以當(dāng)時(shí)我國水泥工業(yè)現(xiàn)狀作為基礎(chǔ)，對“九五”期間利用外資的規(guī)模進(jìn)行了研究；當(dāng)時(shí)的外資是以“三資”企業(yè)形式投資建廠為主，并不像現(xiàn)在這樣通過金融資本、產(chǎn)業(yè)資本的收購來進(jìn)入我國水泥工業(yè)；制約我國新型干法水泥工業(yè)發(fā)展的瓶頸問題尚沒有解決，因此與國外水泥企業(yè)相比尚缺乏競爭力；我國尚未加入WTO，對水泥這類的民族工業(yè)還可以作出一定的保護(hù)規(guī)定。

　　如今，我國水泥工業(yè)已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步，競爭力大大增強(qiáng)，加入WTO的義務(wù)也已經(jīng)全面開始履行。同時(shí)外資進(jìn)入我國水泥工業(yè)的形式也出現(xiàn)了由通過“三資”企業(yè)投資建廠，向以通過資本市場對國內(nèi)企業(yè)重組并購為主的轉(zhuǎn)變。因此筆者認(rèn)為，“中國國際工程咨詢公司進(jìn)行專題研究后提出：（在我國）外資企業(yè)水泥產(chǎn)量不超過總產(chǎn)量的30%時(shí)，不會(huì)產(chǎn)生國家經(jīng)濟(jì)安全問題”這種說法不是我們當(dāng)時(shí)的結(jié)論。同時(shí)，由于當(dāng)時(shí)研究的背景與現(xiàn)在的背景相比發(fā)生了巨大的變化，當(dāng)時(shí)的結(jié)論不宜再簡單地引用。

　　近年來，中咨公司通過對國際水泥工業(yè)并購狀況進(jìn)行分析，結(jié)合近年來外資在我國水泥工業(yè)進(jìn)行的較大規(guī)模并購案例研究，對跨國水泥集團(tuán)在全球各國水泥行業(yè)并購、跨國水泥集團(tuán)并購國內(nèi)水泥企業(yè)的目的及特點(diǎn)、外資并購我國水泥工業(yè)可能造成的主要影響、我國現(xiàn)行政策及法律法規(guī)的要求等進(jìn)行研究分析后，向國家決策部門提出了建議性的意見。主要觀點(diǎn)是：對今后我國水泥的并購（包括內(nèi)資的并購），在轉(zhuǎn)讓方式、并購價(jià)格方面應(yīng)建立統(tǒng)一規(guī)制；對國外公司在中國的收購應(yīng)按照我國現(xiàn)行政策及相關(guān)法律、法令和法規(guī)客觀對待，內(nèi)外資的收購掌握尺度目前應(yīng)該是一致的；對上市公司的收購可本著先協(xié)議（收購的股權(quán)比例在30%以下時(shí)），后要約（30%以上時(shí)應(yīng)該履行要約收購，但中國證監(jiān)會(huì)可根據(jù)條件決定是否豁免）的方式進(jìn)行；協(xié)議收購價(jià)格（包括對非上市公司的收購）要以企業(yè)的公允價(jià)值為基準(zhǔn)。目前，中咨公司已經(jīng)基本建立了一套與國際接軌的水泥項(xiàng)目并購評價(jià)體系，并已在一些項(xiàng)目評估中開始應(yīng)用。

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