盡管面臨煤炭價格大幅上漲的壓力，在旺盛的需求下，今年上半年水泥行業(yè)仍舊保持了良好的發(fā)展勢頭，盈利水平繼續(xù)快速增長。不過，由于近期國家發(fā)改委相繼提高原油、電力的價格，分析師認為，下半年水泥行業(yè)將面臨更大的成本壓力。

　　國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年5月全國水泥產(chǎn)量達1.32億噸，同比增長7.5%，1－5月累計增長9.0%，依然保持較快增速。與此同時，我國大部分地區(qū)的水泥價格也保持上升趨勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，重點聯(lián)系企業(yè)1－5月的均價為315.10元/噸，同比漲幅為7.2%。

　　由于價量齊升，今年上半年水泥行業(yè)克服了成本上升以及需求放緩的壓力，盈利能力繼續(xù)保持上升勢頭。中經(jīng)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，前5個月水泥行業(yè)的銷售收入增長23.63%，毛利率為15.3%，同比提高1.1個百分點，利潤總額的增長接近60%。

　　其實，水泥行業(yè)龍頭公司海螺水泥(600585)一季度財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)就已預示了今年上半年水泥行業(yè)將有一個不錯的增長。數(shù)據(jù)顯示，海螺水泥一季報實現(xiàn)銷售收入46.15億元，同比增長29.45%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤4.50億元，同比增長約100%。

　　但是不斷上漲的煤炭價格，以及近期國內(nèi)油價和電價的上調(diào)，對水泥行業(yè)下半年的業(yè)績增長情況帶來巨大壓力。

　　數(shù)據(jù)表明， 6月以來，煤炭價格繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲勢頭。6月23日大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤價格分別為920元/噸和860元/噸，比5月底分別上漲24.3%和24.6%，同比漲幅分別為88%和92%。

　　聯(lián)合證券分析師周煥測算，90%的煤價上漲需要水泥價格上漲15%，也就是每噸價格要上漲45元/噸才能完全消化。周煥認為，雖然大力淘汰落后產(chǎn)能持續(xù)改善了水泥的供需狀況，但在下游房地產(chǎn)投資可能放緩的背景下，要實現(xiàn)這樣高的提價幅度存在一定難度。原因是，水泥行業(yè)并不存在嚴重的供不應求，缺乏提價的動力。另外，水泥企業(yè)利潤情況良好，可以自己消化一部分成本。

　　長江證券(000783)認為，對發(fā)電企業(yè)用煤施行限價有可能使煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)而對水泥企業(yè)用煤進一步漲價。同時，由于煤炭價格上漲導致電力企業(yè)虧損嚴重，下半年煤電聯(lián)動啟動的預期進一步增強，因此，不排除下半年電力價格的進一步上漲，這將進一步提高水泥生產(chǎn)成本。長江證券測算，若全年煤炭成本上漲30%，電力成本全年攤薄上漲2%，則水泥生產(chǎn)成本上漲約12%。

　　周煥也認為，下半年水泥行業(yè)的盈利狀況主要取決于煤炭價格的漲幅。他說，如果下半年煤價出現(xiàn)回落，全年同比漲幅在30－40%左右，即使再加上10%的電價上漲，水泥行業(yè)目前的價格提升幅度依然可以完全消化成本上升的影響，利潤不會受到削弱，全年行業(yè)利潤增長將在40%以上。但是如果煤炭價格仍保持高位，或者繼續(xù)上漲就會對水泥行業(yè)造成巨大壓力。因此，煤炭價格走勢將對下半年水泥行業(yè)利潤增長起決定性影響。