國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長(zhǎng)5.8%，好于市場(chǎng)預(yù)期。其中，制造業(yè)投資作為固定資產(chǎn)投資主引擎之一，累計(jì)增速掉頭向上。

在具體資金來(lái)源中，外資成為今年以來(lái)的制造業(yè)投資亮點(diǎn)之一。國(guó)家發(fā)改委近日表示，將抓緊推動(dòng)出臺(tái)《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2022年版）》，引導(dǎo)外資投向先進(jìn)制造等領(lǐng)域，同時(shí)引導(dǎo)制造業(yè)外商投資企業(yè)國(guó)內(nèi)梯度轉(zhuǎn)移。

9月以來(lái)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議持續(xù)關(guān)注制造業(yè)設(shè)備更新改造，證券時(shí)報(bào)記者從多家銀行了解到，目前已跟進(jìn)相關(guān)要求，加大技改相關(guān)貸款的補(bǔ)貼力度，提高審批效率，積極推動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目貸款投放，部分銀行還將針對(duì)職業(yè)院校技改補(bǔ)貼做出進(jìn)一步讓利。專家指出，考慮到技改體量占制造業(yè)投資超過(guò)40%，預(yù)計(jì)僅技改即可支撐全年制造業(yè)投資保持在6%以上。

分析觀點(diǎn)認(rèn)為，制造業(yè)投資有望成為助力穩(wěn)投資乃至穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤的“黑馬”。

制造業(yè)投資

增速掉頭向上

眾所周知，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資和基建投資是固定資產(chǎn)投資的基本面，三者合計(jì)投資額約占全部固定資產(chǎn)投資額的80%左右。二季度以來(lái)，基建投資作為穩(wěn)投資的“優(yōu)等生”發(fā)力明顯，在6000億以上政策性開發(fā)性金融工具等增量政策的扶持下，1~8月，基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.3%，連續(xù)4個(gè)月保持加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從項(xiàng)目資本金的接續(xù)保障來(lái)看，8月24日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議宣布新增的3000億以上額度已至少投放2100億元。興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示，目前基建投資已進(jìn)入上升通道。財(cái)信研究院研報(bào)認(rèn)為，基建投資受資金和項(xiàng)目支持政策加力推動(dòng)，增速有望繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)三季度破10％，全年中樞在9％左右。與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資仍處于弱復(fù)蘇階段。

由此，分析觀點(diǎn)認(rèn)為，作為我國(guó)固定資產(chǎn)投資重要引擎的制造業(yè)投資或?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵“黑馬”，助力穩(wěn)投資乃至穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤。

今年以來(lái)，制造業(yè)投資增速均高于全部固定資產(chǎn)投資增速，并與基建投資共同驅(qū)動(dòng)固定資產(chǎn)投資加快增長(zhǎng)。不過(guò)，與基建投資的連續(xù)4個(gè)月加快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不同，今年前7個(gè)月，制造業(yè)投資累計(jì)同比增速處于回落狀態(tài)，直至8月才有所上行，達(dá)到10%，好于市場(chǎng)預(yù)期。其中，8月同比增長(zhǎng)10.6%，增速較7月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超近日指出，當(dāng)前，我國(guó)制造業(yè)正處在新一輪爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵時(shí)期，制造業(yè)投資作為中國(guó)固定資產(chǎn)投資的主引擎，有望成為新制造穩(wěn)增長(zhǎng)的最強(qiáng)變量?！拔覀冾A(yù)計(jì)，2022年制造業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎，全年增速將達(dá)到10%左右”。

歐洲大廠擴(kuò)大在華投資

成制造業(yè)投資亮點(diǎn)

在制造業(yè)投資提速的影響因素中，外資格外引人關(guān)注。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額8927.4億元人民幣，按可比口徑同比增長(zhǎng)16.4%。其中，高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)43.1%。商務(wù)部新聞發(fā)言人束鈺婷表示，目前重點(diǎn)外資項(xiàng)目總體進(jìn)展良好，半數(shù)前期項(xiàng)目順利轉(zhuǎn)入在建或投產(chǎn)，超三成在建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，六成投產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全部投產(chǎn)。

僅在9月，就有多個(gè)制造業(yè)外資項(xiàng)目開工建設(shè)或投產(chǎn)：9月6日，德國(guó)巴斯夫集團(tuán)在廣東湛江投資的巴斯夫（廣東）一體化基地項(xiàng)目舉行全面建設(shè)暨首套裝置投產(chǎn)儀式，該項(xiàng)目總投資約100億歐元；9月12日，由加拿大利納馬集團(tuán)投資的斯凱杰科高空作業(yè)平臺(tái)亞太區(qū)制造基地項(xiàng)目在天津正式開工，總投資額9000萬(wàn)美元。

在9月20日舉行的2022世界制造業(yè)大會(huì)上，有31個(gè)外資項(xiàng)目簽約，投資總額達(dá)324億元，其中，新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車、新材料、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造等十大新興產(chǎn)業(yè)投資總額占比超九成。

德意志銀行（中國(guó)）有限公司行長(zhǎng)邱運(yùn)平對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，雖然面臨全球經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的不確定性，但近期歐資企業(yè)尤其是德資企業(yè)對(duì)華直接投資仍有顯著增長(zhǎng)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1~8月，德國(guó)實(shí)際對(duì)華投資增長(zhǎng)30.3%（含通過(guò)自由港投資數(shù)據(jù)），增速位居前列，僅次于韓國(guó)的58.9%。

邱運(yùn)平指出，歐資企業(yè)來(lái)華新增投資主要有四方面驅(qū)動(dòng)因素：一是中國(guó)進(jìn)一步的開放政策，尤其是對(duì)汽車行業(yè)及金融服務(wù)業(yè)外資股比限制的解除吸引了外資的增量投資；二是中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著的清潔能源、新能源汽車及其供應(yīng)鏈等相關(guān)行業(yè)吸引了大量的新增投資；三是中國(guó)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；四是成熟的產(chǎn)業(yè)鏈及完善的基礎(chǔ)設(shè)施。

擴(kuò)大制造業(yè)在華投資力度的同時(shí)，是歐洲制造業(yè)生產(chǎn)份額的向外轉(zhuǎn)移。

天風(fēng)證券宏觀首席研究員宋雪濤指出，以德國(guó)為例，今年二季度德國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差同比增長(zhǎng)245%，較去年同期增加178.6億美元，占到二季度德國(guó)整體貿(mào)易差額變動(dòng)的44%。其中，有機(jī)化學(xué)、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車及其零部件四大類行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移幅度最大。除此之外，鋼鐵制品、鋁及其制品、塑料及其制品、服裝鞋靴等附加值偏低的高耗能品類同樣具有較高生產(chǎn)轉(zhuǎn)移幅度。

邱運(yùn)平也表示，為應(yīng)對(duì)烏克蘭危機(jī)引發(fā)的歐洲能源危機(jī)，歐洲各國(guó)在積極增加液化天然氣接收站等基礎(chǔ)設(shè)施，加大能源儲(chǔ)備。中短期來(lái)看，歐洲能源短缺勢(shì)必限制對(duì)石油天然氣作為能源和原料依賴度高的工業(yè)及交通運(yùn)輸行業(yè)。

宋雪濤認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)不僅受益于穩(wěn)定的供應(yīng)鏈和龐大的內(nèi)需市場(chǎng)，還獲得了額外的能源成本優(yōu)勢(shì)，制造業(yè)的全球比較優(yōu)勢(shì)由此得以重估。更進(jìn)一步地，歐洲制造份額向中國(guó)轉(zhuǎn)移助力中國(guó)出口保持韌性，從而與制造業(yè)升級(jí)和投資高增長(zhǎng)形成正向循環(huán)。

談及如何進(jìn)一步吸引歐洲企業(yè)加大在華直接投資力度，邱運(yùn)平建議，應(yīng)繼續(xù)深化對(duì)外開放，特別是加強(qiáng)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及包括應(yīng)對(duì)氣候變化等綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域中，為相關(guān)領(lǐng)域歐洲企業(yè)在華展業(yè)布局提供投資便利性，也會(huì)促進(jìn)歐洲企業(yè)投資參與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

發(fā)改委政研室副主任孟瑋近日指出，抓緊推動(dòng)出臺(tái)《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2022年版）》，引導(dǎo)外資投向先進(jìn)制造、高新技術(shù)、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域及中西部和東北地區(qū)；同時(shí)，支持制造業(yè)外商投資企業(yè)進(jìn)出口，引導(dǎo)制造業(yè)外商投資企業(yè)國(guó)內(nèi)梯度轉(zhuǎn)移。

技改需求或繼續(xù)

推高制造業(yè)投資增速

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~8月，制造業(yè)技改投資同比增長(zhǎng)12.1%，增速高于全部制造業(yè)投資2.1個(gè)百分點(diǎn)；技改投資占全部制造業(yè)投資比重為41.3%，比去年同期提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

“中國(guó)制造業(yè)升級(jí)發(fā)展態(tài)勢(shì)比較明顯”，談及今年前8個(gè)月制造業(yè)投資增速較快時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉解釋稱，今年以來(lái)，綠色低碳轉(zhuǎn)型在加快，相關(guān)投資在增加，均對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)有支持作用。

事實(shí)上，9月以來(lái)，國(guó)常會(huì)就在持續(xù)關(guān)注制造業(yè)設(shè)備的更新改造。

9月7日國(guó)常會(huì)決定，對(duì)高校、職業(yè)院校和實(shí)訓(xùn)基地、醫(yī)院、新型基礎(chǔ)設(shè)施和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備購(gòu)置與更新新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。

9月13日國(guó)常會(huì)進(jìn)一步?jīng)Q定，人民銀行按貸款本金的100%對(duì)商業(yè)銀行予以專項(xiàng)再貸款支持。專項(xiàng)再貸款額度2000億元以上，期限1年，可展期兩次。同時(shí)，通過(guò)中央財(cái)政為貸款主體貼息2.5%，今年第四季度內(nèi)更新改造設(shè)備的貸款主體實(shí)際貸款成本不高于0.7%。

記者從多家銀行獲悉，目前國(guó)有商業(yè)銀行正在抓緊對(duì)接教育、衛(wèi)生領(lǐng)域的設(shè)備購(gòu)置和更新改造信貸需求，加大技改相關(guān)貸款的利息補(bǔ)貼力度，提高審批效率。例如，據(jù)了解，相關(guān)部門正在收集高校授信需求，尤其是對(duì)職業(yè)院校授信需求進(jìn)行摸排，形成信貸支持項(xiàng)目清單，部分銀行還針對(duì)職業(yè)院校技改貸款定價(jià)做出進(jìn)一步讓利。

華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜預(yù)計(jì)，隨著9月以來(lái)兩次國(guó)常會(huì)部署技改有關(guān)支持政策，技改增速四季度有可能繼續(xù)上行。她此前曾表示，今年全年制造業(yè)技改投資增速或達(dá)到15%左右，考慮到技改體量占制造業(yè)投資超過(guò)40%，僅技改就可以支撐全年制造業(yè)投資保持在6%以上。

李超也認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)需求修復(fù)及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)逐步回升，企業(yè)將由主動(dòng)去庫(kù)轉(zhuǎn)向被動(dòng)去庫(kù)，進(jìn)一步帶動(dòng)制造業(yè)投資增速持續(xù)增長(zhǎng)。