海螺水泥成天山股份第三大股東，今年水泥行業(yè)的深度競(jìng)合將成為一種趨勢(shì)。  

新年伊始，龍頭水泥企業(yè)動(dòng)作頻頻，趁估值低位加速同業(yè)收購(gòu)，以拓展產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。  

2月9日，水泥龍頭天山股份披露定增方案，向16名投資者合計(jì)發(fā)行3.15億股A股股票，募資總額42.47億元。  

獲得配額的公司中，出現(xiàn)多家水泥上市公司的身影。其中，海螺水泥獲配10億元；冀東水泥旗下河北金隅鼎鑫水泥獲配5億元；上峰水泥旗下浙江上峰建材獲配3億元，鎖定期限均為6個(gè)月。  

從去年下半年開(kāi)始，水泥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪整合兼并。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)孔祥忠表示，今年水泥行業(yè)的深度競(jìng)合將成為一種趨勢(shì)，大企業(yè)之間將共同整合市場(chǎng)，優(yōu)化市場(chǎng)布局，改善區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局。  

海螺水泥成第三大股東  

去年年底，隨著中國(guó)建材旗下水泥板塊業(yè)務(wù)整合告一段落，天山股份在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業(yè)，市值也躍升至千億元以上。此次募集配套資金非公開(kāi)發(fā)行股票方案的最終出爐，也是天山股份在收購(gòu)方案之后一個(gè)重要的后續(xù)動(dòng)作。  

公告顯示，天山股份此次募集資金總額達(dá)42.47億元，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)、支付重組費(fèi)用等，公司的總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)將相應(yīng)增加，公司的資金實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和后續(xù)融資能力將得以提升。  

此次獲配對(duì)象中，再次出現(xiàn)對(duì)外投資鮮有失手的海螺水泥。增發(fā)登記完成后，海螺水泥將持有天山股份0.86%股份，位列第三大股東。  

2020年下半年以后，水泥板塊個(gè)股估值走低，這也意味著更加劃算的收購(gòu)成本，海螺水泥頻頻在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)多家上市、非上市公司股權(quán)。目前，海螺水泥是多家上市公司的重要股東，并對(duì)四家企業(yè)構(gòu)成舉牌，包括亞泰集團(tuán)、新力金融）、西部水泥和西部建設(shè)。  

值得注意的是，受煤價(jià)大漲以及熟料貿(mào)易業(yè)務(wù)擴(kuò)張等影響，海螺水泥2021年中報(bào)的歸母凈利潤(rùn)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。而同行業(yè)的冀東水泥歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)到了22.7%，萬(wàn)年青為21.8%。  

對(duì)于此次定增，海螺水泥稱，天山股份在水泥行業(yè)具有較強(qiáng)的影響力，公司與其進(jìn)行股權(quán)合作，有利于持續(xù)做強(qiáng)、做優(yōu)、做大公司水泥主業(yè)，也有利于維護(hù)水泥行業(yè)的健康有序發(fā)展。  

冀東水泥在互動(dòng)平臺(tái)亦表示天山股份作為水泥行業(yè)的頭部企業(yè)，本次參與定增能分享水泥行業(yè)尤其是天山股份的發(fā)展成果，同時(shí)進(jìn)一步提升公司的盈利能力。  

相關(guān)人士表示，水泥上市企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)在于賬上現(xiàn)金充足，以海螺水泥為例，2020年公司貨幣資金和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別達(dá)到628.1億元和348億元。充沛的現(xiàn)金流，使得水泥龍頭企業(yè)在進(jìn)行整合以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張過(guò)程中具有明顯的資金優(yōu)勢(shì)。  

市場(chǎng)集中度提升  

去年以來(lái)，水泥行業(yè)面臨需求收縮、能耗雙控限產(chǎn)、煤價(jià)上漲等多重因素影響，價(jià)格波動(dòng)較大。孫穎表示，2021年水泥均價(jià)列過(guò)去幾年之首，但因煤價(jià)上漲幅度更大，整個(gè)行業(yè)增收不增利。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，去年水泥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入10754億元，同比增長(zhǎng)7.3％，利潤(rùn)總額1694億元，同比下降10％。  

“產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、市場(chǎng)布局不合理，是水泥行業(yè)發(fā)展的最大障礙之一?！笨紫橹艺J(rèn)為，一直以來(lái)，水泥行業(yè)效益不夠穩(wěn)定，外圍上游市場(chǎng)稍微有一點(diǎn)波動(dòng)就會(huì)傳導(dǎo)到水泥行業(yè)。目前，水泥工業(yè)在建筑材料各行業(yè)中碳排放占比達(dá)到86.1%。去年底，工信部發(fā)布《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，發(fā)展目標(biāo)中提出水泥產(chǎn)能只減不增，對(duì)水泥產(chǎn)能提出了更嚴(yán)格的要求?！半p碳背景之下，需要企業(yè)聯(lián)手應(yīng)對(duì)，共同整合市場(chǎng)?！?nbsp; 

據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年水泥行業(yè)共發(fā)生7起典型的水泥企業(yè)跨集團(tuán)收并購(gòu)事件。本輪并購(gòu)特點(diǎn)就是大企業(yè)正兼并小企業(yè)，促進(jìn)市場(chǎng)集中度提升。另一方面大企業(yè)也開(kāi)始布局東北、西北、西南以及部分過(guò)去市場(chǎng)較為分散、產(chǎn)能利用率較低的地區(qū)。  

以海螺水泥為例，其主業(yè)重點(diǎn)布局華東和華南市場(chǎng)，憑借T型戰(zhàn)略輻射全國(guó)。在水泥產(chǎn)能控制趨嚴(yán)以及需求無(wú)明顯增長(zhǎng)情況下，海螺水泥一直在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，尋找新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。  

去年底，海螺水泥擬以自有資金17.6億元參與西部建設(shè)定增。西部建設(shè)是國(guó)內(nèi)混凝土龍頭，根據(jù)2020年年報(bào)披露，其具備預(yù)拌混凝土設(shè)計(jì)產(chǎn)能10082萬(wàn)立方米，在建產(chǎn)能610萬(wàn)立方米。定增完成后，海螺水泥將持有西部建設(shè)16.3%股份，成為公司第二大股東。相關(guān)人士表示，后續(xù)海螺水泥有望依靠自身在水泥和骨料方面的優(yōu)勢(shì)，協(xié)同其他龍頭企業(yè)優(yōu)化商混行業(yè)生態(tài)。  

興業(yè)證券在研報(bào)中亦指出，水泥是原材料中碳排放強(qiáng)度最高的品種，政策端對(duì)供給端的硬性束縛非常強(qiáng)。海螺水泥、中國(guó)建材兩大龍頭在水泥、新材料等多領(lǐng)域的合作，代表著水泥企業(yè)間的深度綁定，企業(yè)間達(dá)到了更深的競(jìng)合關(guān)系。盡管需求將有所下滑，但業(yè)內(nèi)已達(dá)成增價(jià)限產(chǎn)的共識(shí)，水泥價(jià)格具備維持在高位的能力，水泥企業(yè)有望迎來(lái)一輪估值修復(fù)行情。  

總而言之，在供給端收縮的背景之下，水泥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪整合兼并，未來(lái)幾年行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。