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川潤股份:新增長引擎悄然浮現(xiàn)

渤海投資研究所 秦洪 · 2008-09-14 00:00

  兩大增長引擎清晰可見

  川潤股份主導(dǎo)產(chǎn)品為潤滑液壓設(shè)備,該設(shè)備在建材水泥、冶金礦山、電力、石油化工、工程機(jī)械等重要支柱產(chǎn)業(yè)有相當(dāng)廣泛的應(yīng)用。而近幾年我國潤滑液壓設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)快速穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢,并有具體數(shù)據(jù)的支撐。我國重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會對潤滑液壓設(shè)備的產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,潤滑液壓設(shè)備行業(yè)的多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)銷量年增幅均在30%以上, 加上我國水泥、 冶金礦山、電力、石化、工程機(jī)械等行業(yè)近年來穩(wěn)定發(fā)展,為潤滑液壓設(shè)備的市場需求創(chuàng)造了積極的環(huán)境,也為公司的業(yè)績增長打開了想象空間。

  與此同時(shí),川潤股份也具有相對清晰的利潤增長點(diǎn),一是在潤滑設(shè)備方面的利潤增長點(diǎn)。公司潤滑液壓設(shè)備在水泥行業(yè)的市場拓展成果顯著, 重點(diǎn)客戶包括海螺集團(tuán)、華新水泥、冀東水泥、拉法基水泥、亞泰集團(tuán)等知名企業(yè)。 公司在水泥行業(yè)新建生產(chǎn)線潤滑液壓設(shè)備的市場占有率在40%左右。2006年全國建設(shè) 80 余條水泥生產(chǎn)線,其中 52 條采用了公司設(shè)備;2007年全國建設(shè) 100 余條水泥生產(chǎn)線,其中 70 條采用了公司設(shè)備。

  而公司在治金、電力、石化以及其他行業(yè)的市場占有率優(yōu)勢并不明顯,但由于公司在水泥行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展經(jīng)驗(yàn)有望復(fù)制到冶金、電力、石化以及其他行業(yè),所以,在這些行業(yè)的市場占有率不高恰恰為公司未來的增長提供了充足的想象空間。 更何況,公司是首家實(shí)現(xiàn)850 千瓦、1500 千瓦風(fēng)力發(fā)電潤滑系統(tǒng)國產(chǎn)化的企業(yè),公司目前正在進(jìn)行大功率風(fēng)能發(fā)電機(jī)組潤滑液壓集成設(shè)備國產(chǎn)化研制項(xiàng)目,從而有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域的壟斷優(yōu)勢地位,從而獲得新的增長空間。 據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2008 年一季度風(fēng)電訂單達(dá)到 1098 萬元,行業(yè)分析師預(yù)測全年有望達(dá)到3000 萬元。 由此可見,在潤滑設(shè)備方面,冶金、電力、石化等行業(yè)以及風(fēng)電將成為公司新的增長引擎。

  二是電站鍋爐及壓力容器。同潤滑液壓設(shè)備產(chǎn)品分散的下游市場不同的是,公司鍋爐設(shè)備產(chǎn)品的下游非常集中,公司鍋爐銷售收入高度依賴于東方鍋爐,2005 年至2007 年, 東方鍋爐從公司采購的鍋爐部件收入占公司鍋爐部件收入的 84%、94%、87%,如此數(shù)據(jù)不難看出,公司鍋爐部件產(chǎn)品的銷售呈現(xiàn)出非常集中的態(tài)勢。

  這不僅僅意味著公司未來增長趨勢將呈現(xiàn)出與東方鍋爐共成長的特征,而東方鍋爐又是我國三大火電發(fā)設(shè)備的生產(chǎn)廠商之一,未來的訂單相對飽滿,所以,川潤股份的此項(xiàng)業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長。雖然新的增長引擎并不太清晰,但公司公司計(jì)劃進(jìn)軍水泥生產(chǎn)線低溫余熱發(fā)電鍋爐領(lǐng)域,而且目前已經(jīng)獲得了約 7500 萬元的訂單。 這不僅僅顯示出公司在余熱發(fā)電鍋爐領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢,而且由于水泥生產(chǎn)線低溫余熱發(fā)電鍋爐的市場空間相對樂觀,從而意味著這將成為公司新的增長引擎。

  競爭優(yōu)勢釋放高成長潛能

  當(dāng)然,上述的增長引擎也需要通過公司的業(yè)務(wù)平臺來實(shí)現(xiàn),而川潤股份的競爭優(yōu)勢有望充分釋放高成長潛能, 這主要體現(xiàn)在兩方面。 一是技術(shù)優(yōu)勢,公司歷來重視對技術(shù)的投入,堅(jiān)持走自主創(chuàng)新道路,快速開發(fā)出滿足不同用戶要求的多品種、個(gè)性化產(chǎn)品。 目前擁有大型旋轉(zhuǎn)機(jī)械恒流控制、流量自動補(bǔ)償技術(shù), 以及能夠替代進(jìn)口,達(dá)到國際先進(jìn)水平的 60 萬千瓦機(jī)組汽輪機(jī)潤滑系統(tǒng)核心部件油渦輪專有生產(chǎn)技術(shù)、大型液壓閥塊設(shè)計(jì)加工技術(shù)、系統(tǒng)控制技術(shù)、先進(jìn)的制造工藝技術(shù), 擁有 XGD-160/500、XGD-200/800、XGD-250/1000等系列高低壓稀油潤滑系統(tǒng)核心產(chǎn)品。 公司目前已經(jīng)擁有專利 9項(xiàng),正在申請的專利 4 項(xiàng)。 如此充沛的技術(shù)儲備,為公司的可持續(xù)成長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  二是客戶和市場網(wǎng)絡(luò)營銷優(yōu)勢。 公司經(jīng)過多年的努力,形成了穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶群,包括東方鍋爐、重慶齒輪箱有限公司、東方汽輪機(jī)有限公司、 安徽海螺集團(tuán)、武漢華新水泥、吉林亞泰集團(tuán)、冀東水泥等,并先后被東方鍋爐等知名企業(yè)評為優(yōu)秀供方。 而且,公司擁有完善的營銷和服務(wù)管理體系,組建了以北京、上海和西安、武漢以及重慶、 成都為主的 10 個(gè)銷售區(qū)域,營銷人員 108 人,為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)和系統(tǒng)解決方案。

  正由于如此的競爭優(yōu)勢,使得公司成為行業(yè)的佼佼者,根據(jù)中國重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會提供的潤滑液壓設(shè)備行業(yè)主要生產(chǎn)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),公司潤滑液壓設(shè)備產(chǎn)品銷售收入2006 年、2007 年在全國排名第二,2005 年至 2007 年的公司潤滑設(shè)備市場占有率為3.45%3.38%、3.35%。但受制于產(chǎn)能等因素,公司未來的高成長將取決于產(chǎn)能瓶頸的解決,而公司募集資金項(xiàng)目之一就是年產(chǎn) 5000 臺套潤滑液壓設(shè)備產(chǎn)能,因此,擴(kuò)展公司現(xiàn)有產(chǎn)能的募集資金項(xiàng)目或?qū)⒗_公司新一輪高成長的序幕,從而給二級市場股價(jià)走勢帶來相對樂觀的預(yù)期。


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