相對平靜許久的水泥市場重新燃起了戰(zhàn)火，一場更大的腥風(fēng)血雨似乎正在醞釀中。

此前上海市場停滯給水泥行業(yè)帶來的影響則還在釋放中。5月25日至今，長三角水泥和熟料價格罕見性在二季度迎來多輪下調(diào)，市場無不震驚。長江沿線早先形成的市場格局正被打破，沿線企業(yè)為了減緩庫位壓力，加快搶占市場力度，這自然會引起原有主導(dǎo)企業(yè)的不爽。市場中互相攻訐的聲音開始也多了起來。

以上只是長三角的縮影。而在珠三角，戰(zhàn)火早已重燃，企業(yè)間的競爭已進(jìn)入白熱化，實際成交價格已經(jīng)在成本線上下徘徊。伴隨著周邊省份持續(xù)加大對粵的銷售力度，曾經(jīng)被譽為香餑餑的珠三角市場環(huán)境開始轉(zhuǎn)向。而鄰省不斷擴(kuò)大產(chǎn)能的進(jìn)入，廣東水泥的轉(zhuǎn)機(jī)還無法預(yù)測。

除了兩大熱點地區(qū)，全國其他地區(qū)也陸續(xù)出現(xiàn)了價格競爭逐步升級，價格陸續(xù)走低的局面。未來水泥價格是否將回到白熱化的競爭市場格局下？戰(zhàn)火是否將進(jìn)一步蔓延？筆者在此談一下自己的看法。

協(xié)同基礎(chǔ)坍塌 限產(chǎn)收益殆盡

自2016年四季度開始，水泥行業(yè)利潤在價格迅速攀升和需求改善之后進(jìn)入了上揚區(qū)間，并在2019年創(chuàng)造了營業(yè)收入1.01萬億元，利潤1867億元的歷史新高。2020年雖然遭遇了新冠疫情的沖擊，但行業(yè)利潤依然超過了1800億。不過與此同時，產(chǎn)能過剩的局面在過去的這幾年并沒有多大化解。

產(chǎn)能過剩與利潤新高如何共存的？不可否認(rèn)，行業(yè)協(xié)同錯峰限產(chǎn)在價格回暖和效益改善方面起到了重要作用。但需要注意的是，協(xié)同錯峰限產(chǎn)是建立在一定的市場需求基礎(chǔ)上的，一旦基礎(chǔ)坍塌，市場間的合作也將難以維持。如2015年之前行業(yè)也保持了一段時間的相對穩(wěn)定，但隨著2015年需求發(fā)生急劇變化，市場競爭再次升級。產(chǎn)能集中度較高的東北地區(qū)，之所以無法在前幾年營造出良性的市場格局，也與當(dāng)?shù)亻L期需求不佳有很大關(guān)系。

反觀當(dāng)下，在去年四季度失去了一個“旺季”之后，水泥需求在進(jìn)入2022年后出現(xiàn)持續(xù)低迷。今年一季度水泥產(chǎn)量3.87億噸，同比下降12.1％。四月需求情況進(jìn)一步下降，總產(chǎn)量同比下跌幅度更擴(kuò)大到14.8%。尤其是行業(yè)龍頭重點布局的長三角和大灣區(qū)市場下滑尤其明顯，這給建立在一定需求基礎(chǔ)上的競合關(guān)系帶來巨大挑戰(zhàn)。

在需求下滑的背景下，想要維持行業(yè)錯峰協(xié)同的成本必然顯著攀升，但已經(jīng)被高煤價壓得喘不過氣的水泥企業(yè)還有多少愿意承擔(dān)這一成本呢？又或還有多少能承受住這一成本呢？作為一個市場化程度較高的行業(yè)，企業(yè)對于需求的變化格外敏感。當(dāng)企業(yè)市場占有份額面臨有較大下降風(fēng)險時，繼而面臨利潤有較大下降風(fēng)險時，企業(yè)就有可能“不惜代價”打破先前相對平衡的競爭格局。

競爭從未停滯 兼并高潮來襲

不可否認(rèn)一家龍頭企業(yè)換帥確實會對市場產(chǎn)生些許影響，但市場規(guī)律不會隨著人的意愿而改變。雖然筆者一直在強(qiáng)調(diào)過去幾年行業(yè)所打造的自律氛圍在價格、效益中起著多大的作用，但不可否認(rèn)，需求端的改善是全行業(yè)賺錢的根本原因。正因如此，當(dāng)前市場出現(xiàn)競爭格局升級筆者認(rèn)為也是需求下滑的必然，而非一些觀點所認(rèn)為的是某某集團(tuán)策略變更所致。

另一方面，水泥行業(yè)過去幾年也并非沒有了競爭，看似平靜的市場環(huán)境下一直暗流涌動。無論是產(chǎn)能置換新規(guī)后，南方熱點市場掀起的新建高潮和物流、上下游拓展這一些顯性競爭，還是以環(huán)保和智能化這一類隱形競爭，企業(yè)之間從未停滯彼此之間的競爭。而相對于價格戰(zhàn)等市場份額的爭奪而言，這些競爭對于行業(yè)在先進(jìn)水準(zhǔn)和供應(yīng)鏈格局的改變顯得更加深刻。尤其是環(huán)保、智能化這類初期投入巨大，收益見效慢的投資，在抬高了行業(yè)水準(zhǔn)的同時，對單體企業(yè)現(xiàn)金流把控和經(jīng)營管理都提出了巨大的挑戰(zhàn)。

雖然水泥行業(yè)過去幾年效益都不錯，但由于此前在環(huán)保、綠色礦山等方面不同程度有歷史欠賬，加上生產(chǎn)線產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)升級，存續(xù)生產(chǎn)線實現(xiàn)智能化、實現(xiàn)超低排放等一系列改造，只要投資天經(jīng)地義都要求有回報?？梢赃@樣說，留給多數(shù)企業(yè)參與當(dāng)前價格戰(zhàn)的“彈藥”并不多。正如在當(dāng)前大灣區(qū)的價格戰(zhàn)中，不少消息人士透露，小企業(yè)“開戰(zhàn)”沒多久就已經(jīng)把“底牌”翻出，龍頭企業(yè)尚有些余力支撐局面。

可以預(yù)見，隨著接下來市場競爭的進(jìn)一步升級，筆者判斷大企業(yè)之間關(guān)系短期內(nèi)或許無法恢復(fù)到過去幾年“和氣生財”，但大概率是龍頭企業(yè)會以一種“心知肚明”的默契“對付”中小企業(yè)。當(dāng)然，中小企業(yè)也不會坐以待斃，雖然價格已經(jīng)跌到成本線，但為了捍衛(wèi)市場份額，保住現(xiàn)金流，在市場中生存，咬牙也得拼，參與“廝殺”。

但隨著價格戰(zhàn)的持續(xù)，現(xiàn)金流本就不充沛的企業(yè)很快就將面對兩難的選擇，是退出還是被“收編”到大企業(yè)麾下？從這兩年市場上再次涌現(xiàn)的兼并重組潮流看，龍頭企業(yè)加速收購優(yōu)良資產(chǎn)的目的非常明確。隨著戰(zhàn)斗力不強(qiáng)的企業(yè)在疲于迎戰(zhàn)之下，龍頭企業(yè)也將擇機(jī)拋出橄欖枝。“兵臨城下”接還是不接？總得做出選擇?？梢灶A(yù)料，行業(yè)也由此進(jìn)入新一輪兼并重組的高潮，產(chǎn)能集中度也將得到進(jìn)一步提升。