每年第三季通常是國(guó)內(nèi)水泥銷(xiāo)售最旺的季節(jié)，水泥價(jià)格往往會(huì)從9月底或10月初開(kāi)始上漲。但我們近期訪問(wèn)了10多家水泥廠商及水泥協(xié)會(huì)，結(jié)果表明，“實(shí)際”水泥價(jià)格在這個(gè)季度并未上漲，尤其是在華東，有些省份的水泥價(jià)格甚至出現(xiàn)下跌。我們認(rèn)為水泥行業(yè)處于低迷中，可能直到09年下半年才會(huì)開(kāi)始回暖。

　　下調(diào)水泥價(jià)格假設(shè)，進(jìn)而調(diào)低盈利預(yù)我們認(rèn)為，需求放緩的幅度要比之前的預(yù)期嚴(yán)重，我們目前對(duì)水泥價(jià)格前景的看法更加謹(jǐn)慎?；谖覀兏Ｊ氐钠骄蹆r(jià)假設(shè)，我們下調(diào)了盈利預(yù)測(cè)。

　　政府政策是水泥行業(yè)面臨的一個(gè)主要變化因素我們認(rèn)為，政府政策可能是該行業(yè)面臨的一個(gè)主要變化因素。放松對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管并/或決定提高基礎(chǔ)設(shè)施投資不僅會(huì)成為水泥股的短期催化劑，也會(huì)給水泥廠商的盈利帶來(lái)增長(zhǎng)潛能。

　　水泥板塊選股：給予A股水泥股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)我們認(rèn)為，近期的負(fù)面因素(需求疲弱價(jià)格低)將使得水泥股難以跑贏大市。我們維持對(duì)海螺水泥、冀東水泥以及華新水泥的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為長(zhǎng)期看，這些個(gè)股被低估。我們將海螺水泥H以及中國(guó)建材評(píng)級(jí)自“買(mǎi)入”下調(diào)為“中性”。我們同時(shí)取消中國(guó)建材的“短期買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，因我們認(rèn)為該股短期內(nèi)不大可能跑贏大市。