報(bào)告摘要：

　　2008年落后水泥產(chǎn)能淘汰企業(yè)名單公示：工信部近日公布了《2008年應(yīng)予淘汰落后水泥產(chǎn)能的企業(yè)名單》予以公示。本次公示是繼今年年初公布2007年應(yīng)淘汰落后水泥產(chǎn)能企業(yè)名單后，為完成十一五期間淘汰2.5億噸落后水泥產(chǎn)能目標(biāo)進(jìn)行的公示。其中，共涉及26個(gè)省、自治區(qū)683戶水泥企業(yè)的946條濕法窯、中空窯及機(jī)立窯生產(chǎn)線。

　　淘汰加速，或部分緩解行業(yè)供需壓力：我們認(rèn)為，這是政府加快落后水泥產(chǎn)能淘汰的一個(gè)信號。從今年上半年情況看，落后水泥產(chǎn)能淘汰量在2000萬噸左右，而按照國家發(fā)改委去年公布的落后水泥產(chǎn)能淘汰時(shí)間表，2007-2008年共需淘汰落后產(chǎn)能13640萬噸。由于2007年至今年中期水泥行業(yè)景氣度都較高，淘汰落后水泥產(chǎn)能的進(jìn)展相對較慢，這不利于節(jié)能減排。通過公示，一方面可以通過行政的方式對2008年需淘汰的企業(yè)給予明確界定，另一方面，可以通過媒體輿論和群眾的監(jiān)督來加速落后水泥產(chǎn)能的淘汰。隨著房地產(chǎn)投增速的回落及開工面積的迅速下滑，水泥產(chǎn)品的需求壓力開始凸現(xiàn)。今年9月份我國水泥產(chǎn)量增速下滑至3.1%，前9個(gè)月水泥產(chǎn)量增速只有6.9%。而從水泥投資看，隨著新增產(chǎn)能的釋放，行業(yè)的供需壓力更加突出。落后水泥產(chǎn)能的淘汰成為緩解行業(yè)供需壓力的一個(gè)重要因素。從地方政府角度看，隨著國家對能耗指標(biāo)的考核及年底的臨近，落后水泥產(chǎn)能淘汰的動力也明顯增強(qiáng)。

　　區(qū)域淘汰進(jìn)展或有差異：從本次公示的企業(yè)名單看，區(qū)域差異非常大。東部沿海地區(qū)的河北、山東和廣東的淘汰力度非常大，今年分別將淘汰57、87和265條落后水泥產(chǎn)能生產(chǎn)線。從我們掌握的數(shù)據(jù)看，三個(gè)省都制定了比較嚴(yán)格的落后水泥產(chǎn)能淘汰計(jì)劃，其淘汰量和淘汰力度都高于發(fā)改委給地方制定的指標(biāo)，如果能夠順利執(zhí)行，其新型干法水泥的比例將有迅速的提升。此外，值得指出的是，隨著能源成本的大幅攀升，東部部分地區(qū)的立窯生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)，因此，淘汰該部分生產(chǎn)線可能對當(dāng)?shù)厥袌龅挠绊懸⌒?。像全國水泥最發(fā)達(dá)的華東市場，在行業(yè)景氣度下滑階段，通過淘汰2000t/d以下規(guī)模的新型干法窯的過剩產(chǎn)能來達(dá)到供需平衡更為現(xiàn)實(shí)。中部地區(qū)的淘汰進(jìn)展開始提速。像湖南、湖北、河南、江西和安徽的淘汰規(guī)模都比較大。西部地區(qū)除了云南、陜西和廣西外，其他省份的淘汰生產(chǎn)線數(shù)量較低。由于考慮災(zāi)后重建的因素，四川省并沒有落后水泥產(chǎn)能淘汰的企業(yè)進(jìn)入名單。我們認(rèn)為，除了要加快落后水泥產(chǎn)能淘汰之外，更為重要的是控制水泥行業(yè)新建生產(chǎn)線的速度，真正達(dá)到等量淘汰的理想狀態(tài)?？紤]到落后水泥產(chǎn)能淘汰對水泥產(chǎn)品供需平衡的影響，我們將持續(xù)關(guān)注各地的淘汰進(jìn)展。我們維持對水泥行業(yè)“同步大市-B”的投資評級。