水泥業(yè)景氣回升可期

　　國務院總理溫家寶5日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步擴大內需促進經濟平穩(wěn)較快增長的措施。會議確定了當前進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。初步匡算，到2010年底約需投資4萬億元。為加快建設進度，會議決定，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災后重建基金提前安排200億元，帶動地方和社會投資，總規(guī)模達到4000億元。其后，12日的國務院常務會議研究決定四項實施措施，包括西氣東輸、核電工程、水利樞紐工程和民用機場項目等總計2059億元的項目率先獲批。由于此前房地產投資萎縮，直接影響到水泥需求下降，水泥行業(yè)呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢。不過隨著積極的財政政策的實施，市場對水泥行業(yè)景氣度的預期已明顯改善。有行業(yè)研究員預計，每1萬億元固定資產投資將增加1億噸水泥需求，擴大投資對水泥需求增長的拉動明顯。事實上，即便此前行業(yè)整體毛利率有所下滑，但受益于區(qū)域市場的需求拉動，部分水泥類上市公司的毛利率水平依然可實現(xiàn)快速提高。

　　投資價值得到提升

　公司于11月11日公告稱，商務部同意公司將所持吉林亞泰集團水泥投資公司26%股權作價21.3億元轉讓給CRH中國東北水泥投資公司。亞泰水泥是公司的全資子公司，是公司整合旗下水泥資產的平臺。作為以基礎原料、建筑材料和建材產品分銷為核心業(yè)務的全球知名建材企業(yè)業(yè)，CRH收購亞泰水泥26%股權有相當程度的溢價，此舉一方面說明CRH這一全球產業(yè)巨頭看重公司在區(qū)域市場的優(yōu)勢，希望通過與公司的合作，以高起點切入中國的水泥市場，另一方面，說明CRH更看重公司的投資價值，溢價收購應是產業(yè)資本對公司投資價值的充分認可。另外，此次股權轉讓所帶來的投資收益將大大增厚公司業(yè)績，對公司估值水平的提升幫助明顯，其長期投資價值將得到充分顯現(xiàn)。

　　破發(fā)帶來想象空間

　　公司07年底實施了定向增發(fā)，發(fā)行價18元，共計發(fā)行10416萬股，募資18.75億元用于六個水泥主業(yè)相關項目的建設。通過募資項目的實施，公司整體規(guī)模和實力將得到進一步增強，公司的盈利能力和競爭力也將得到顯著提升。目前公司股價僅7.11元，遠低于定向增發(fā)價格。該部分定向增發(fā)股權于11月17日解禁，但由于價差太大，可能相關股權持有人并不具備減持沖動，而隨著市場形勢好轉和行業(yè)景氣度的回升，該股于二級市場的恢復性上漲表現(xiàn)有望得到充分顯現(xiàn)。

　　從市場表現(xiàn)來看，近期由水泥為代表的建材類個股的持續(xù)活躍提振了市場人氣，部分品種的連拉漲停更是讓激起了場內資金的入市沖動，由于該股漲幅在行業(yè)內并不突破，從中長期角度來看，其未來應有更多表現(xiàn)機會。

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