初秋10月，當(dāng)眾多公司面臨業(yè)績(jī)下滑的時(shí)候，中材國(guó)際（600970）一枝獨(dú)秀，第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)144.91%。

　　但如今，中材國(guó)際卻徹底感受到了11月的寒冷，先是遭沙特阿拉伯南方水泥有限公司項(xiàng)目業(yè)主索賠1680萬(wàn)美元，繼而接到尼日利亞Dangote集團(tuán)的口頭通知，將變更項(xiàng)目。據(jù)了解，變更對(duì)象為與Dangote在今年簽訂的32.54億美元的合同。

　　手握近700億元訂單、坐吃3年不愁的中材國(guó)際，再也按捺不住，一場(chǎng)清查海外合同風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)開始了。

　　32.54億美元合同為何生變？

　　中材國(guó)際11月19日發(fā)布公告稱，公司接到Dangote集團(tuán)業(yè)主口頭通知，擬變更部分項(xiàng)目生產(chǎn)線合同，延長(zhǎng)開工時(shí)間，減少預(yù)付款金額。擬變更的項(xiàng)目個(gè)數(shù)、開工時(shí)間和預(yù)付款的具體安排尚未明確。

　　 Dangote集團(tuán)是在今年2月29日和7月7日分別與中材國(guó)際簽訂了工程總承包合同，總價(jià)值32.54億美元，按照合同約定的7.4：1的匯率，相當(dāng)于240億人民幣的合同，幾乎占中材國(guó)際今年新簽合同價(jià)款的一半。

　　記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，Dangote集團(tuán)總部位于尼日利亞最大港口城市拉各斯，主要經(jīng)營(yíng)水泥生產(chǎn)，兼營(yíng)面粉、糖、鹽的生產(chǎn)。Dangote集團(tuán)總裁Alhaji Aliko Dangote被英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》評(píng)選為“尼日利亞商業(yè)六杰”之一，報(bào)道稱他抓住尼日利亞新興私營(yíng)部門發(fā)展機(jī)會(huì)，而迅速發(fā)家致富。

　　Dangote集團(tuán)也是尼日利亞國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，控制著尼日利亞全國(guó)水泥市場(chǎng)的三分之二。它也是中國(guó)駐尼日利亞大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處評(píng)選出的尼日利亞50大企業(yè)之一。

　　2008年2月底，尼日利亞總統(tǒng)亞拉杜瓦在上任后首次訪華，尼日利亞Dangote集團(tuán)總裁Dangote也一同來(lái)訪。2月29日，Dangote集團(tuán)與中材國(guó)際簽署了四個(gè)項(xiàng)目7條水泥生產(chǎn)線的總承包合同，分別是為Obajana二期提供兩條新生產(chǎn)線，在Ibeshe和Sagamu修建新的水泥廠等，合同金額高達(dá)16億美元（下稱合同一）。

　　同時(shí)，雙方簽署了建造另外6條水泥線的意向書，Dangote集團(tuán)擬將其未來(lái)在剛果民主共和國(guó)、赤道幾內(nèi)亞、埃塞俄比亞、坦桑尼亞和贊比亞投資建設(shè)6條水泥生產(chǎn)線的總承包合同授予中材國(guó)際，合同總價(jià)款11.772億美元（下稱框協(xié)議）。

　　道瓊斯報(bào)道稱，這是尼日利亞總統(tǒng)在北京訪問(wèn)期間，兩國(guó)企業(yè)所簽署的價(jià)值最高的合同，進(jìn)一步加強(qiáng)了這一西非最大經(jīng)濟(jì)體與中國(guó)的聯(lián)系。

　　7月11日，中材國(guó)際發(fā)布公告稱，在雙方2月份簽訂的合同一的基礎(chǔ)上，新增2.08億美元，使合同總價(jià)款增加至18.08億美元。另外，在雙方已經(jīng)達(dá)成的框架協(xié)議下，中材國(guó)際與Dangote集團(tuán)正式簽署了合同（以下簡(jiǎn)稱合同二），包括坦桑尼亞等6國(guó)6條水泥生產(chǎn)線的工程設(shè)計(jì)、設(shè)備采購(gòu)與供貨等，合同總價(jià)款最終確定為14.46171億美元。至此，中材國(guó)際一共獲得Dangote集團(tuán)32.54億美元的總承包合同。

　　記者電話采訪中材國(guó)際證券事務(wù)代表?xiàng)顫蓪W(xué)得知，截止到目前，合同一已經(jīng)生效，合同二仍然沒(méi)有生效。根據(jù)中材國(guó)際的公告，合同一生效的條件包括，Dangote集團(tuán)支付12%的預(yù)付款，提供詳細(xì)的地勘報(bào)告，提供經(jīng)中材國(guó)際認(rèn)可的信用證。

　　這一尼日利亞總訪訪華時(shí)的重要成果，為何在合同已經(jīng)生效后突遭變故？本報(bào)記者試圖通過(guò)電話和郵件聯(lián)系采訪Dangote集團(tuán)，但截止記者發(fā)稿時(shí)一直未收到回復(fù)。

　　對(duì)于合同可能變更的原因，楊澤學(xué)表示不太清楚，一切以公告為準(zhǔn)。根據(jù)中材國(guó)際的公告，將Dangote集團(tuán)變更合同的原因歸結(jié)為，在全球金融危機(jī)影響下，海外水泥工程市場(chǎng)呈現(xiàn)較大的差異化特征，一方面有的地區(qū)的業(yè)主正在利用資金回流和原材料價(jià)格下降的機(jī)會(huì)，提出和實(shí)施新項(xiàng)目的擴(kuò)張計(jì)劃。另一方面有的地區(qū)的業(yè)主采取觀望態(tài)度，靜候事態(tài)的變化，直至延期或暫停部分項(xiàng)目。

　　[Page]當(dāng)初為何不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示？

　　中銀國(guó)際分析師唐倩在接收本報(bào)記者采訪表示，中材國(guó)際與Dangote集團(tuán)簽訂的合同，主要集中在尼日利亞等非洲國(guó)家，多數(shù)是石油出口國(guó)，在全球需求萎縮、投資下滑的背景下，西非國(guó)家經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)不穩(wěn)定的情況，Dangote集團(tuán)可能也會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。

　　記者同時(shí)致電中國(guó)駐尼日利亞拉各斯經(jīng)商室的工作人員，這里正是Dangote集團(tuán)的總部所在地。工作人員表示，目前來(lái)看，金融危機(jī)對(duì)尼日利亞經(jīng)濟(jì)有一些影響，但不像歐美國(guó)家那么明顯。該工作人員表示，合同簽訂后雙方就合同內(nèi)容進(jìn)一步磋商，調(diào)整合同內(nèi)容也是正常的。不過(guò)中材國(guó)際的合同金額較大，因而受到了廣泛關(guān)注。但到目前為止，尚不清楚Dangote集團(tuán)變更合同的真正原因。

　　如果說(shuō)Dangote集團(tuán)變更合同，與全球金融危機(jī)息息相關(guān)，為何在雙方簽訂合同的之時(shí)沒(méi)有向投資者提醒風(fēng)險(xiǎn)？因?yàn)殡p方簽訂合同之時(shí)也正是全球金融危機(jī)蔓延之際。

　　在中材國(guó)際的公告中，提示到了合同風(fēng)險(xiǎn)，包括物價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、工期不能按時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目所在地局勢(shì)的安全風(fēng)險(xiǎn)，以及業(yè)主支付能力和融資機(jī)構(gòu)的影響。

　　公告顯示，Dangote集團(tuán)融資計(jì)劃龐大，參與融資的各類金融機(jī)構(gòu)較多，受融資機(jī)構(gòu)制約程度較深。特別是在Obajana一期項(xiàng)目的融資安排中，業(yè)務(wù)與融資機(jī)構(gòu)約定，業(yè)務(wù)實(shí)施新的水泥廠項(xiàng)目，必須事先征得后者的同意。但就合同一中提到的7條生產(chǎn)線而言，Dangote集團(tuán)目前尚未獲得Obajana幾家主要融資機(jī)構(gòu)的同意。

　　在中國(guó)駐尼日利亞大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處的網(wǎng)站上，記者看到尼日利亞媒體對(duì)Dangote集團(tuán)的相關(guān)報(bào)道。今年7月1日，尼日利亞《商業(yè)日?qǐng)?bào)》消息，尼日利亞GT銀行、第一銀行等10家銀行將向Dangote集團(tuán)下屬工業(yè)有限公司提供12.8億美元貸款，貸款期限不少于7年。

　　該報(bào)道稱，這筆貸款將用于投資建設(shè)Dangote在尼日利亞和塞內(nèi)加爾的7條水泥生產(chǎn)線，建成后的水泥年生產(chǎn)能力將達(dá)到1750萬(wàn)噸。該項(xiàng)目將由中國(guó)中材國(guó)際（SINOMA）具體承建。 這正是中材國(guó)際與Dangote集團(tuán)簽訂的合同一的內(nèi)容。不過(guò)與18.08億美元的合同總價(jià)款相比，Dangote集團(tuán)獲得的12.8億美元貸款，顯然還欠缺6億美元。

　　中國(guó)駐尼日利亞拉各斯經(jīng)商室工作人員對(duì)記者表示，Dangote集團(tuán)經(jīng)營(yíng)范圍很大，包括水泥、鹽、糖等，其投資活動(dòng)與銀行緊密相關(guān)。因此，Dangote集團(tuán)因?yàn)殂y行貸款不到位，調(diào)整合同范圍，也不是沒(méi)有可能。

　　同樣，在中國(guó)駐尼日利亞經(jīng)商參處的網(wǎng)站上，一篇題為《尼日利亞基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀及我工程承包企業(yè)與之合作簡(jiǎn)況》的文章中提到在尼承包工程需要注意的問(wèn)題，包括信用差、工程款拖欠問(wèn)題嚴(yán)重。文章認(rèn)為，同多數(shù)非洲人一樣，許多尼日利亞人缺乏基本的誠(chéng)信意識(shí)，做事隨心所欲，經(jīng)常任意變更或終止合同，不執(zhí)行FIDIC規(guī)范，承包商甚至無(wú)法按照國(guó)際慣例索賠。另外，工程款支付不及時(shí)、拖欠嚴(yán)重是尼日利亞工程承包市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象。

　　對(duì)于駐尼經(jīng)商參處提到的工程承包風(fēng)險(xiǎn)，記者采訪了中材國(guó)際證券事務(wù)代表?xiàng)顫蓪W(xué)，他只是說(shuō)，中鐵建旗下中土公司承包的尼日利亞鐵路項(xiàng)目都終止了，何況公司承包的是尼日利亞私企的項(xiàng)目。據(jù)報(bào)道，中土公司所承擔(dān)的是尼日利亞鐵路現(xiàn)代化項(xiàng)目，合同金額83億美元，日前接到尼日利亞交通部通知，項(xiàng)目暫停，等待重新界定合同范圍。
　　但是，為何中材國(guó)際沒(méi)有向投資者提醒這類普遍性風(fēng)險(xiǎn)，楊澤學(xué)表示，這些風(fēng)險(xiǎn)怎么能寫呢，影響國(guó)際關(guān)系。對(duì)于Dangote集團(tuán)目前是否按月支付工程款，楊澤學(xué)以“不清楚”為由拒絕回答，僅表示公司正在積極談判，主張合法的權(quán)利，一切等形勢(shì)明朗后再公布。

　　“當(dāng)時(shí)合同簽訂時(shí)，誰(shuí)也沒(méi)想到會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)在這種情況?！敝秀y國(guó)際分析師唐倩認(rèn)為，Dangote集團(tuán)是尼日利亞的大型私企，有實(shí)力的企業(yè)都受這么大影響，其他項(xiàng)目難免也會(huì)出現(xiàn)這種情況。

　　[Page]可能會(huì)帶來(lái)現(xiàn)金流壓力？

　　海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中材國(guó)際業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)，此番變故，對(duì)中材國(guó)際影響幾何？

　　資料顯示，中材國(guó)際在海外市場(chǎng)發(fā)展迅猛，海外合同在中材國(guó)際承包或設(shè)計(jì)合同中所在比例穩(wěn)步上升。2007年中材國(guó)際新簽水泥工程合同額239億元，同比增長(zhǎng)37%，其中海外合同高達(dá)169億元，占全年新簽訂合同額的71%。

　　時(shí)至2008年上半年，中材國(guó)際新增286.29億元合同，同比增長(zhǎng)136%，其中海外合同231.76億元，占比81%。其中，尼日利亞、民主剛果、塞內(nèi)加爾等都是新進(jìn)入國(guó)家。

　　截止到目前，中材國(guó)際手持訂單超過(guò)700億元，分析師普遍預(yù)計(jì)，這足夠公司未來(lái)兩三年發(fā)展。

　　但是，萬(wàn)聯(lián)證券分析師賀際明統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，中材國(guó)際新增的訂單90%都在非洲，其中又主要集中在尼日利亞，而尼日利亞Dangote集團(tuán)是中材國(guó)際最大的單一客戶。

　　“Dangote集團(tuán)合同的變更，給公司帶來(lái)了不確定性，尤其是其他已簽約項(xiàng)目可能給投資者帶來(lái)不好的預(yù)期?！敝秀y國(guó)際唐倩如此評(píng)價(jià)。她進(jìn)一步分析說(shuō)，合同變更給中材國(guó)際帶來(lái)的直接影響是，Dangote集團(tuán)預(yù)付款減少，已付預(yù)付款可能還要退回，前期設(shè)備采購(gòu)確認(rèn)款也可能會(huì)延期。如果Dangote集團(tuán)受困金融危機(jī)，資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)，則會(huì)給中材國(guó)際合同執(zhí)行帶來(lái)更大的影響。

　　對(duì)此，中材國(guó)際稱，目前正在就已簽約項(xiàng)目的執(zhí)行情況和正在商談的項(xiàng)目，與業(yè)主進(jìn)行溝通，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，保持公司平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　而目前可以預(yù)見(jiàn)的是，11月13日，如果被沙特阿拉伯南方水泥有限公司索賠1680萬(wàn)美元，今年中材國(guó)際的業(yè)績(jī)將比上半年下滑一半。