近一段時(shí)間以來(lái)，煤炭行業(yè)資產(chǎn)注入、整合事件越演越烈，先是恒源煤電公布定向增發(fā)收購(gòu)大股東資產(chǎn)方案；再是平煤、神馬強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)建中國(guó)平煤神馬能源化工集團(tuán)，河南煤化集團(tuán)（永煤集團(tuán)、省煤氣集團(tuán)）、中原煤化集團(tuán)（鶴煤集團(tuán)、中原大化）、焦煤集團(tuán)創(chuàng)建河南煤業(yè)化工集團(tuán)；ST賢成資產(chǎn)注入方案；國(guó)投新集停盤(pán)引發(fā)資源整合猜想；金牛能源以及安源股份公布定向增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)方案。

　　煤炭?jī)r(jià)格延續(xù)暴跌的態(tài)勢(shì)，截至12-8日大同優(yōu)混較上周又下跌了40元，下跌到650元/噸；國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格較上周也下跌了2美元/噸，下跌到76.09美元/噸，煤炭?jī)r(jià)格下跌的預(yù)期也影響到煤炭股的表現(xiàn)，大部分煤炭股的價(jià)格已跌至重置成本以下，而且離歷史最低市凈率也越來(lái)越近，在資源價(jià)款評(píng)估值縮水情況不大的情況下，大股東的資產(chǎn)注入能獲得一個(gè)最大的收益。

　　按照全國(guó)建設(shè)13個(gè)大型煤炭基地的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，必須加快形成5000萬(wàn)噸級(jí)或億噸級(jí)以上規(guī)模的大型煤炭集團(tuán)，按照這樣的思路，河北和河南也加快了資源整合重組的步伐，這兩省的腳步勢(shì)必也影響到其他省份，比如山西、山東以及安徽。山西省也計(jì)劃“十一五”后三年將煤礦數(shù)量將由目前的2800余座壓減50%以上，控制在1500座以?xún)?nèi)；煤炭企業(yè)規(guī)模提升到300萬(wàn)噸/年，礦井單井規(guī)模則提高到67萬(wàn)噸/年，這么大的力度勢(shì)必對(duì)大企業(yè)大集團(tuán)有利。

　　國(guó)務(wù)院11.26工作會(huì)議里面強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)企業(yè)的兼并重組，同時(shí)要加強(qiáng)重要物資、資源的國(guó)家收儲(chǔ)和商業(yè)收儲(chǔ)力度。這也為企業(yè)的兼并重組以及資產(chǎn)注入提供了一個(gè)政策支持。

　　處于上游的煤炭行業(yè)受需求的影響較大，要么供不應(yīng)求，要么供給過(guò)剩，而我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)集中度較小，不利于健康發(fā)展，我國(guó)的煤炭行業(yè)未來(lái)要么應(yīng)形成類(lèi)似OPEC的組織，通過(guò)聯(lián)盟來(lái)共對(duì)需求，同時(shí)保有適度的符合條件的小煤礦，提高市場(chǎng)化；要么加強(qiáng)煤炭企業(yè)與下游行業(yè)的聯(lián)系，通過(guò)以需定供和以供定需兩種方式加強(qiáng)煤炭企業(yè)和電力企業(yè)等下游企業(yè)的合作，比如煤電聯(lián)營(yíng)，國(guó)投新集和國(guó)投電力的停牌也使這種思路走到臺(tái)前的腳步聲越來(lái)越近。

　　近期煤炭企業(yè)相繼公布資產(chǎn)注入方案，也使投資者在煤炭行業(yè)下行周期中感到一絲暖意，盡管在煤炭?jī)r(jià)格下跌的周期中，上市公司收益程度還不太明朗，但我們認(rèn)為在弱市行情中，這將會(huì)是一個(gè)投資主題，這也是未來(lái)幾年中煤炭行業(yè)主要的投資機(jī)會(huì)。