煤價繼續(xù)回落，行業(yè)收入和利潤增速開始減緩。受下游行業(yè)需求繼續(xù)下滑影響煤價進一步走低，各煤種以及中轉(zhuǎn)地的價格已回到1年前的水平，煤炭行業(yè)銷售收入和利潤總額的增長率開始趨于回落。

　　一月份煤炭行業(yè)的經(jīng)營壓力主要在于節(jié)日因素以及增值稅的改革。一月份正值兩節(jié)期間，其下游行業(yè)的放假、開工不足等因素將促使產(chǎn)品需求繼續(xù)走低；而且，煤炭產(chǎn)品的增值稅稅率將由原來的13%將調(diào)高4個百分點，這將顯著增加煤炭成本。

　　關閉小煤礦和限產(chǎn)或?qū)谝欢ǔ潭壬暇徑夤┣笫Ш鉅顩r。如果各地政府都能在當前煤炭市場供給較為充裕的情況下加大對于小煤礦的整治力度，并且有計劃的實施限產(chǎn)，那么對于煤炭市場的長期穩(wěn)定運行和煤價的穩(wěn)定將具有積極的作用。

　　行業(yè)投資評級為“中性”。經(jīng)過近一個月的反彈，目前國內(nèi)煤炭行業(yè)平均市盈率水平有所提高，考慮到1月份的節(jié)日因素和即將開始的增值稅改革影響，煤炭行業(yè)的運行環(huán)境仍較困難，因此我們給與行業(yè)投資評級為“中性”。

　　投資建議：建議關注有著明確的資產(chǎn)收購預期的公司如盤江股份、恒源煤電等，此外，對于大型的以生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動力煤為主的中國神華、中煤能源等，也值得長期關注。