央行選擇在2008年年底降低“雙率”一方面有助于在2008年四季度進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，另一方面也會(huì)對(duì)2009年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。財(cái)政部財(cái)科所金融研究室主任趙全厚在接受記者采訪時(shí)就指出，中國(guó)出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需4萬(wàn)億投資計(jì)劃需要大量社會(huì)配套資金，通過(guò)貨幣政策調(diào)控，有助于降低社會(huì)資金的投資成本，從而實(shí)現(xiàn)刺激經(jīng)濟(jì)目的。

　　09年上半年或再降3次

　　一項(xiàng)調(diào)查顯示，超過(guò)五成的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為2009年降息幅度將達(dá)到或超過(guò)一百個(gè)基點(diǎn)。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾在接受記者采訪時(shí)表示，考慮到通脹壓力的減小，降息的過(guò)程會(huì)延續(xù)到2009年年中，預(yù)計(jì)降息過(guò)程將集中在2009年上半年。左小蕾認(rèn)為，央行此次調(diào)整“雙率”目的很明顯，主要為2009年刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展做準(zhǔn)備，一方面通過(guò)降低利率，提高2009年民間資本的投資意愿；另一方面，制造更寬松的經(jīng)濟(jì)回溫環(huán)境和氛圍，確保市場(chǎng)資金使用更靈活，流動(dòng)性更大。而也有外資投行預(yù)計(jì)央行在2009上半年將再度減息81個(gè)基點(diǎn)。

　　而此次降息也被認(rèn)為是進(jìn)入通縮時(shí)代的信號(hào)。根據(jù)央行近日公布的數(shù)據(jù)，2008年11月份中國(guó)企業(yè)商品價(jià)格繼續(xù)2008年10月份的下降趨勢(shì)，環(huán)比下降3.0%，同比下降0.4%。而該指數(shù)是反映企業(yè)間集中交易的投資品和消費(fèi)品價(jià)格變動(dòng)水平的指標(biāo)，也是CPI的先行指標(biāo)之一。分析人士稱(chēng)，2008年11月企業(yè)商品價(jià)格同比出現(xiàn)下滑可謂5年罕見(jiàn)，顯示經(jīng)濟(jì)收縮和通縮壓力不可低估。

　　興業(yè)銀行更是指出，2008年11月企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，意味著通縮時(shí)代來(lái)臨，此次降息幅度略低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　近日，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在香港接受媒體采訪時(shí)也表示，是否繼續(xù)降息要考慮CPI下降速度而定，直到2009年年中都有降息的可能。

　　中金公司預(yù)計(jì)，算上本次降息，預(yù)計(jì)到2009年年中總共會(huì)降108個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)可能按照常規(guī)步驟，分三次降息81個(gè)基點(diǎn)。 國(guó)泰君安則認(rèn)為，未來(lái)還將有5次降息，其中2009年1、2、4、7、10月各一次，到2009年底時(shí)準(zhǔn)備金率會(huì)降至10%以下。

　　而在中國(guó)央行此次宣布降息之前，美聯(lián)儲(chǔ)已將美國(guó)利率至少下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，降至歷史最低點(diǎn)。[Page]

　　六大行業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

　　專(zhuān)家指出，此次降息利好較大的行業(yè)主要有：房地產(chǎn)、水泥建材、電力、紡織、石化、鋼鐵等資產(chǎn)負(fù)債率較高或資金流動(dòng)性壓力較大的行業(yè)，而對(duì)煤炭行業(yè)及食品飲料等行業(yè)偏淡。

　　建材行業(yè)明顯受益。由于建材行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，平均資產(chǎn)負(fù)債率高于50%。降息1.08個(gè)百分點(diǎn)，將直接減少建材公司的利息支出，而財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少將一定程度增加公司的凈利潤(rùn)。值得關(guān)注的是，本次降息對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生的利好影響更大些，房地產(chǎn)預(yù)期將在一定程度上改善水泥市場(chǎng)的供需情況，也將對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生間接的利好效應(yīng)。

　　對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)而言，降息降低了房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本；而對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，降息減少了按揭購(gòu)房者的利息支出。

　　降息對(duì)電力行業(yè)是直接利好。電力行業(yè)在近年煤炭成本大幅上升的情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出大增，行業(yè)負(fù)債率超過(guò)60%。此次降息1個(gè)點(diǎn)，可大幅度減輕電力行業(yè)的財(cái)務(wù)成本壓力，提升其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　相比上次大幅度的出口退稅政策，這次降息對(duì)紡織行業(yè)的作用更大。由于紡織行業(yè)目前資金流緊張，降息能有效緩解紡織行業(yè)的資金壓力。

　　此番降息，對(duì)鋼鐵行業(yè)也帶來(lái)不同程度利好。鋼鐵行業(yè)日常經(jīng)營(yíng)支出較大，資金需求量比較可觀，此次降息將進(jìn)一步減少公司利息，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低企業(yè)成本，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。不過(guò)，需要看到的是此次降息，甚至包括前一次大幅降息，雖然對(duì)鋼鐵行業(yè)整體而言是利好，但是實(shí)際上，信貸支持主要是針對(duì)重點(diǎn)工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)、技術(shù)改造以及兼并重組，在目前的大環(huán)境下，屬于“兩高一資”的小鋼企得到的信貸支持仍將十分有限，而進(jìn)行技術(shù)改造、兼并重組的鋼企，尤其是行業(yè)龍頭企業(yè)將受益較大。

　　工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李毅中近日在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)鋼鐵、有色、石化行業(yè)出現(xiàn)了全面虧損，而2008年11月工業(yè)增加值增速會(huì)進(jìn)一步下滑。李毅中表示，要淘汰鋼鐵行業(yè)落后生產(chǎn)能力，支持鋼鐵企業(yè)兼并，以資金貼息等方式重點(diǎn)支持鋼鐵企業(yè)技術(shù)改造。他指出，要鼓勵(lì)大鋼鐵企業(yè)兼并小鋼廠。中國(guó)現(xiàn)在有鋼鐵冶煉企業(yè)近1000家，集中度太低，應(yīng)當(dāng)趁金融危機(jī)時(shí)機(jī)，推動(dòng)小鋼鐵企業(yè)該關(guān)的關(guān)、該兼并的兼并，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)由大變強(qiáng)，并在兼并方面給予相關(guān)的政策支持。由此也不難判斷，此番降息，大型鋼鐵企業(yè)，行業(yè)龍頭將獲得更多實(shí)惠，并且在行業(yè)全面虧損的情況下，推進(jìn)兼并重組，從根本上是利于中國(guó)鋼鐵業(yè)健康發(fā)展的，雖然行業(yè)的低迷運(yùn)行讓業(yè)者壓力巨大，但是也確實(shí)有效地降低了兼并的成本，當(dāng)前不失為一個(gè)推動(dòng)鋼鐵行業(yè)重組的好時(shí)機(jī)。

　　同時(shí)，大幅降息有利于降低中國(guó)石化、中國(guó)石油兩大集團(tuán)財(cái)務(wù)成本，解決中石化資金短缺問(wèn)題，從而提升其業(yè)績(jī)。雖然降的不多，但由于公司西氣東輸二線等新項(xiàng)目建設(shè)所需新增貸款至少在1000億元以上，僅僅西氣東輸一個(gè)項(xiàng)目將減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用10.8億元，降息在未來(lái)還將迅速減少公司財(cái)務(wù)成本。中國(guó)石化2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用48.9億元，每次降息0.27%可使公司減少財(cái)務(wù)費(fèi)用2.65億元。此次大幅降息十分有利于緩解中國(guó)石化資金短缺問(wèn)題。