經(jīng)營數(shù)據(jù)反彈

　　在經(jīng)歷了連續(xù)三個月的產(chǎn)量同比負增長和連續(xù)兩個月的表觀消費量同比負增長后，11月，水泥產(chǎn)量和消費量雙雙錄得正增長。11月產(chǎn)量同比小升1%，08年迄今產(chǎn)量同比增加2.5%。同時，11月表觀消費量同比增加1.5%，08年迄今表觀消費量同比上升3.1%。我們認為季節(jié)性走強是更主要的原因，政府的經(jīng)濟刺激計劃可能也提供了一些助力。

　　部分省市水泥價格上揚

　　12月，江西、湖南、湖北、重慶、山西及吉林等地的水泥價格上揚，華中水泥市場當(dāng)月表現(xiàn)最佳。當(dāng)?shù)仄髽I(yè)表示，政府的刺激計劃有助于當(dāng)?shù)厥袌?，?dāng)?shù)刂饕獜S商的庫存水平也顯著降低。

　　擴產(chǎn)規(guī)?？赡艽笥陬A(yù)期

　　根據(jù)我們自下而上收集的數(shù)據(jù)，自07年1月以來，新開工生產(chǎn)線產(chǎn)能為2.54億噸，而08年迄今新投產(chǎn)產(chǎn)能為1.35億噸。近期，中國水泥協(xié)會表示，08年新增NDR產(chǎn)能可能達到1.5億噸。同時，政府剛剛公布，08年關(guān)閉的落后產(chǎn)能應(yīng)該在5000萬噸左右。若果真如此，新增供給就超出了我們的預(yù)期。如果凈增產(chǎn)能為1億噸，則比我們目前的預(yù)期高出逾3000萬噸，恐將導(dǎo)致09年的水泥價格進一步承壓。