在國(guó)企改革三年行動(dòng)收尾階段，央企重組又有大動(dòng)作。

近期，中國(guó)建材集團(tuán)控股企業(yè)祁連山水泥發(fā)布預(yù)案，公司擬將全部資產(chǎn)及負(fù)債與中國(guó)交建及中國(guó)城鄉(xiāng)下屬的6家設(shè)計(jì)院進(jìn)行資產(chǎn)置換。交易完成后，祁連山將退出水泥行業(yè)，未來(lái)從事工程設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)，控股股東由中國(guó)建材變?yōu)橹袊?guó)交建。

緊接著，中國(guó)交建和中國(guó)建材均就此發(fā)布相關(guān)公告。中國(guó)交建稱，通過(guò)本次分拆重組上市，公司將公規(guī)院、一公院、二公院重組上市后的新主體打造成為下屬工程設(shè)計(jì)咨詢領(lǐng)域的獨(dú)立上市平臺(tái)；中國(guó)建材稱，資產(chǎn)重組完成后，預(yù)計(jì)祁連山將不再是公司的附屬公司。

中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究院吳剛梁表示：“通過(guò)置換，中央企業(yè)將自己的非主業(yè)資產(chǎn)、非優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)剝離，引入自己的核心主業(yè)資產(chǎn)，有利于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！薄按舜沃亟M若完成，中國(guó)交建旗下的工程設(shè)計(jì)與咨詢板塊借祁連山之殼登陸資本市場(chǎng)，而祁連山原有的水泥與商混業(yè)務(wù)也得以與中交建實(shí)現(xiàn)了上下游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，在自身市場(chǎng)得到解決的同時(shí)，也提升和強(qiáng)化了中國(guó)交建的供應(yīng)鏈，對(duì)其業(yè)績(jī)是一個(gè)利好?！盜PG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜采訪中表示。

中國(guó)建材整合水泥資產(chǎn)

值得注意的是，祁連山水泥在公告中提到，交易完成后，祁連山將退出水泥行業(yè)，未來(lái)從事工程設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)。由此可見，中國(guó)建材在整合旗下的水泥資產(chǎn)。

據(jù)了解，從2020年開始，中國(guó)建材就開始整合旗下水泥資產(chǎn)。2020年7月，中國(guó)建材將旗下中聯(lián)水泥、中材水泥、南方水泥、西南水泥全部或部分資產(chǎn)注入天山股份，交易規(guī)模達(dá)981億元；2021年年末，上述資產(chǎn)完成過(guò)戶；2022年2月，天山股份托管北方水泥；2022年4月15日，天山股份發(fā)布公告稱，與寧夏建材簽署《出售資產(chǎn)意向協(xié)議》，后者擬向公司出售所持水泥等相關(guān)業(yè)務(wù)子公司的控股權(quán)等資產(chǎn)。

在吳剛梁看來(lái)，央企通過(guò)置換將非主業(yè)資產(chǎn)剝離，引入核心主業(yè)資產(chǎn)，有利于減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！鞍凑崭母镆?，國(guó)家支持中央企業(yè)之間通過(guò)資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無(wú)償劃轉(zhuǎn)等方式，將資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)和主業(yè)企業(yè)集中。因此，資產(chǎn)置換也是國(guó)有企業(yè)實(shí)施并購(gòu)重組的方式之一?！彼f(shuō)。

而此次交易完成后，祁連山退出水泥行業(yè)，將全部資產(chǎn)及負(fù)債與中國(guó)交建及中國(guó)城鄉(xiāng)下屬的6家設(shè)計(jì)院進(jìn)行資產(chǎn)置換，未來(lái)從事工程設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)。

公告顯示，水泥資產(chǎn)置出后，祁連山將變身為一家聚焦公路、市政設(shè)計(jì)領(lǐng)域的現(xiàn)代化設(shè)計(jì)類上市公司。資料顯示，中國(guó)交建、中國(guó)城鄉(xiāng)將與祁連山資產(chǎn)置換的6家設(shè)計(jì)院主要經(jīng)營(yíng)工程勘察、設(shè)計(jì)咨詢以及監(jiān)理檢測(cè)業(yè)務(wù)，在公路、市政設(shè)計(jì)領(lǐng)域均排名前列。

中國(guó)交建“借殼”上市

祁連山水泥在公告中提到，交易完成后，預(yù)計(jì)上市公司的收入規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，盈利能力將得以增強(qiáng)。此外，中交集團(tuán)和中國(guó)建材所屬基建與建材行業(yè)緊密關(guān)聯(lián)，產(chǎn)業(yè)協(xié)同性強(qiáng)、業(yè)務(wù)契合度高。作為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，此次交易也將開啟中交集團(tuán)和中國(guó)建材合作的新篇章，促進(jìn)兩大央企集團(tuán)在更多領(lǐng)域展開長(zhǎng)期合作，為央企之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合塑造典范。

“中國(guó)建材和中國(guó)交建同屬于基建與建材行業(yè)，關(guān)聯(lián)緊密，產(chǎn)業(yè)協(xié)同性強(qiáng)，業(yè)務(wù)契合度高，同時(shí)雙方都作為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)?！卑匚南脖硎?。

重組預(yù)案顯示，此次交易中，中國(guó)交建擬置入的資產(chǎn)為公規(guī)院、一公院、二公院100%股權(quán)；中國(guó)城鄉(xiāng)擬置入的資產(chǎn)為西南院、東北院、能源院100%股權(quán)。六家設(shè)計(jì)院主要經(jīng)營(yíng)工程勘察、設(shè)計(jì)咨詢以及監(jiān)理檢測(cè)業(yè)務(wù)，主要聚焦于交通及市政兩大領(lǐng)域，在公路、市政設(shè)計(jì)領(lǐng)域均排名前列。

據(jù)了解，上述中國(guó)交建和中國(guó)城鄉(xiāng)擬置入的6家設(shè)計(jì)院資產(chǎn)均十分可觀。截至今年一季度末，公規(guī)院、一公院、二公院、西南院、東北院和能源院的總資產(chǎn)分別達(dá)到61.62億元、77.41億元、68億元、25.66億元、28.79億元、1.82億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.14億元、1.41億元、1.39億元、3472萬(wàn)元、1244萬(wàn)元、102.47萬(wàn)元。六家公司資產(chǎn)合計(jì)為263.3億元，2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為4.42億元。

因此，此次資產(chǎn)重組注入的6家設(shè)計(jì)院在業(yè)內(nèi)有著很強(qiáng)的實(shí)力，此次交易完成后，上市估值有望再提升。

柏文喜指出：“此次重組完成后，中國(guó)交建旗下的工程設(shè)計(jì)與咨詢板塊得以登陸資本市場(chǎng)，而祁連山原有的業(yè)務(wù)也與中國(guó)交建實(shí)現(xiàn)了上下游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，能夠提升和強(qiáng)化中國(guó)交建的供應(yīng)鏈，有利于中國(guó)交建的業(yè)績(jī)提升。”