?許世壇還是沒能扛住。

7月3日，世茂集團在新加坡證券交易所上市的本金10億美元4.750%優(yōu)先票據(jù)已到期，本金和應(yīng)計未付利息總計約10.24億美元，尚未支付。

世茂集團方面表示，債權(quán)人的還款通知沒有到達，已收到了銀團大多數(shù)貸款行出具的書面支持函。到底怎么支持，沒有細說。

為了尋找最佳方案，世茂集團已聘請鐘港資本有限公司作為財務(wù)顧問及盛德律師事務(wù)所作為法律顧問。通過它們，大概率是要與債權(quán)人協(xié)商債務(wù)展期。

作為地產(chǎn)二代的大哥大，許世壇承受的壓力會更大些。三年前，他上任世茂集團總裁，開始真正接班。那時他42歲，已經(jīng)在世茂歷練了21年。

初掌大權(quán)，許世壇雄心勃勃。在2019年，世茂先后收購萬通地產(chǎn)、泰禾、明發(fā)股份等公司項目，而最為著名的事件是2020年的“世紀大并購”——世茂收購福晟集團。那次，他踩到地雷，把世茂集團開始拖入深淵。

這個世界上，沒有后悔藥。當(dāng)晚，世茂發(fā)出公關(guān)稿，稱“因無法如期履行債務(wù)義務(wù)向相關(guān)方致以最誠摯的歉意”。

歉意很及時，但投資人只要真金白銀。截至目前，世茂集團尚未披露2021年年度業(yè)績報告。

世茂的債務(wù)之謎

10億美元債，難倒了家大業(yè)大的世茂集團。到底它背了多少債務(wù)?

7月3日晚上的公告里，牽出兩樁舊事。原文是：“相關(guān)銀團貸款人表示，目前無意收回或要求支付2018年銀團貸款及2019年銀團貸款項下的未償還金額”。

在搶眼的10億美元違約內(nèi)容中，這段文字很隱蔽，關(guān)注的人不多，也沒有劇透具體金額。

據(jù)《財經(jīng)涂鴉》消息，世茂集團已成功取得其境外銀團貸款中部分分期付款的延期申請，該銀團于2019年發(fā)行，其中約2億美金于2月9日到期，世茂已與相關(guān)銀行債權(quán)人協(xié)商并成功取得延期至四月。

該筆銀團貸款為雙邊貨幣貸款，總額為8.4億美金和39.94億港幣，其中根據(jù)協(xié)議規(guī)定，本金總額的15%將于2月9日到期，2022年8月9日支付2.7億美元，其余部分將在2023年分兩期支付。另外，世茂還在2022年3月面臨2018年發(fā)行的銀團貸款分期賬款到期。

根據(jù)2021年半年報顯示，“世茂集團”總資產(chǎn)6265.68億元，總負債4636.33億元，資產(chǎn)負債率為74% 。其中，短期借款444.43億元，占總負債9.59%，其中非流動借款的即期部分342.75億元。當(dāng)時，世茂集團的現(xiàn)金及銀行存款823.8億元。

去年上半年，世茂集團保持在“三條紅線”的綠檔，扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為68%，凈負債率50.9%，現(xiàn)金短債比為1.9倍。許世壇還高調(diào)地出席了業(yè)績會。但下半年，市場急轉(zhuǎn)直下，世茂的危機開始爆發(fā)。

2022年2月23日，穆迪將世茂集團的公司家族評級(CFR)從“B2”下調(diào)至“Caa1”。與此同時，穆迪已將其展望從列入觀察名單改為負面。在穆迪的評級體系中，Caa評級以下意味著該評級對象已經(jīng)進入違約范圍，涉及債項可能部分或全部違約。

第二天下午兩點，世茂集團股價暴跌10%，市值為190億港元。自2020年8月創(chuàng)下34港元——市值約1300億港元高峰以后，它的股價開始走下坡路。截至目前，它的市值只剩下167.86億港元。能保住這個市值，還是因為停牌了。

艱難的自救道路

自2021年下半年以來，房地產(chǎn)市場環(huán)境發(fā)生變化，疊加過去數(shù)月疫情影響，世茂集團經(jīng)營受到影響。2022年前五個月的合約銷售額明顯下滑，合約銷售額約為人民幣342.6億元，較2021年同期的1217.9億元下降約72%。

一邊是下滑的業(yè)績，一邊是逾期的債務(wù)，兩頭擠壓著少帥許世壇。他的白發(fā)，應(yīng)該又增加了不少。

據(jù)悉，今年3月，上海票據(jù)交易所公布的一組持續(xù)逾期名單顯示，世茂集團旗下共有24家公司商票逾期，囊括項目和城市公司，涉及金額最大的是南京世茂房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，逾期余額超過3000萬元。

據(jù)上交所私募債平臺公告，世茂集團擔(dān)保的“中信建投-鑫荃供應(yīng)鏈金融第1期資產(chǎn)支持專項計劃”調(diào)整后的展期計劃獲得持有人投票通過。展期計劃由原定展期11個月的方案延長至18個月，即剩余各期本金的支付時間各延期約7個月。

今年1月6日，中誠信托有限責(zé)任公司在其官方網(wǎng)站發(fā)布“2020年中誠信托誠頤11號集合資金信托計劃”臨時公告，直指世茂建設(shè)6.45億元債務(wù)已實質(zhì)性違約。第一塊多米諾骨牌開始倒下。

為了向投資人尋求展期同時，世茂集團也在爭取通過出售資產(chǎn)自救。

今年年初，世茂集團將能交易的36個項目做成推介資料進行推廣，合計報價超過770億元，其中包括上海核心位置的世茂佘山洲際酒店、上海世茂廣場、深圳地標項目世茂深港國際中心等知名項目。剔除通過抵押等已經(jīng)用掉的融資額度，最多可回款236億元。

今年1月下旬，世茂集團出售了上海北外灘項目、廣州亞運城項目、上海外灘茂悅酒店三項資產(chǎn)，合計金額約74億元。加上去年的資產(chǎn)出售，世茂目前已處置內(nèi)地、香港資產(chǎn)總金額超過百億元。據(jù)悉，世茂在2022年至少需要解決超過160億元人民幣的債務(wù)到期問題。

世茂集團的旗艦企業(yè)上海世茂建設(shè)有限公司已經(jīng)官司累累。企查查顯示，其設(shè)計司法案件101件，別列為被執(zhí)行人9次，股權(quán)凍結(jié)54筆。

世茂跌落神“壇”

許世壇的父親許榮茂，是世茂集團的創(chuàng)立者。曾經(jīng)在黃浦江邊造豪宅"世茂濱江花園"，被稱作為“豪宅之父”。

在2000年以后，許世茂兩次借殼，先后登陸A股市場和港股市場。2020年時，世茂集團躋身行業(yè)前十，進入地產(chǎn)界的神壇之列。他兒子許世壇的名字中，正好有個“壇”字。

時也命也。2019年初，許世壇被委任為世茂集團總裁一職，一改以穩(wěn)健的世茂集團風(fēng)格，走上了瘋狂擴張的道路。

從當(dāng)年3月開始計算，在短短80天內(nèi)，世茂集團斥資近200億元，收購了泰禾、萬通地產(chǎn)、粵泰股份、明發(fā)集團等房企旗下超過20個項目。到了2020年，世茂集團還接手陷入債務(wù)危機的福晟集團旗下項目。如今，與福晟的這場世紀大并購，弄得一地雞毛。

收并購之后，2020年世茂集團的總營收就上升到了1353.53億，2年時間營收大增58%。

這是一柄雙刃劍。世茂集團的負債越來越沉重。2021年上半年，世茂集團的總負債高達4636億，其中短期借款為444.43億，應(yīng)付賬款及票據(jù)為874.04億。

根據(jù)相關(guān)金融機構(gòu)測算，世茂集團2022年將有價值44億美元的境內(nèi)、境外債券以及境外銀團貸款到期，而這并不包括1200億元人民幣的表外債務(wù)。

神壇跌落之后，許世壇并沒有躺平，但這個時候賣資產(chǎn)，買家會趁火打劫。沒有辦法，該割肉地割肉。

為了自救，許榮茂開始調(diào)整管理層結(jié)構(gòu)，將世茂海峽發(fā)展公司董事長兼總裁呂翼委任為執(zhí)行總裁。他也是世茂這幾年瘋狂收購的具體操盤者。

引入?yún)我磉M入世茂最高決策層，一石二鳥：一、沖淡公司的家族色彩;二、平息眾怒，給投資者信心。另外，許榮茂或許還有一個最重要的意圖：解鈴還須系鈴人。