今年上半年，國內(nèi)水泥企業(yè)的整體經(jīng)營業(yè)績欠佳。從7月底開始，各地開始陸續(xù)傳來水泥價格漲價的消息，而這也一度令外界對于水泥類上市公司三季度的經(jīng)營業(yè)績有所期待。

不過，從A股市場中水泥類上市公司已經(jīng)披露的三季報業(yè)績來看，仍然普遍呈現(xiàn)出同比下滑的狀態(tài)。第四季度會否迎來轉(zhuǎn)機，水泥類上市公司全年的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾危?/p>

三季報整體業(yè)績欠佳

房地產(chǎn)行業(yè)對水泥行業(yè)的需求影響較大。2022年前三季度，受國內(nèi)疫情多點頻發(fā)和國家地產(chǎn)調(diào)控政策影響，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下行，國內(nèi)水泥需求恢復(fù)較為緩慢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月，全國水泥產(chǎn)量15.63億噸，同比下降12.5%。

在行業(yè)景氣度欠佳的背景下，水泥類上市公司今年三季報的經(jīng)營業(yè)績不容樂觀。例如，上峰水泥（000672）三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入51.64億元，同比減少9.27%，實現(xiàn)凈利潤8.46億元，同比減少46.75%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.19億元，同比減少22.82%，實現(xiàn)凈利潤1.39億元，同比減少76%。

據(jù)上峰水泥三季報，該公司1～9月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期下降9.27%，經(jīng)營業(yè)務(wù)綜合毛利率37.10%，銷售凈利率16.93%；受持有證券的公允價值下行影響，合并凈利潤同比下降。與上年同期相比，第三季水泥產(chǎn)品售價低于上年同期，煤炭價格上漲推升制造成本，影響第三季度扣非凈利潤同比下降45.63%。

福建水泥（600802）三季報顯示，年初至報告期末實現(xiàn)營業(yè)收入18.95億元，同比減少18.39%，實現(xiàn)凈利潤-1.98億元，同比減少183.37%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比減少16.96%，實現(xiàn)凈利潤-1.1億元，同比減少563.97%。

據(jù)塔牌集團（002233）三季報，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入41.12億元，同比減少21.55%，實現(xiàn)凈利潤1.05億元，同比減少92.03%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.19億元，同比減少5.53%，實現(xiàn)凈利潤-7008.96萬元，同比減少117.62%。

具體來看，今年1-9月，塔牌集團水泥銷量同比下降16.87%，降幅較上半年縮小10.93個百分點；水泥銷售價格同比下降9.93%，降幅較上半年擴大5.69個百分點；受煤炭采購價格同比上漲32.60%的影響，水泥平均銷售成本較上年同期上升了21%，增幅較上半年減少4.78個百分點。

塔牌集團在三季報當中介紹，今年以來，受疫情反復(fù)及房地產(chǎn)調(diào)控累積效應(yīng)等影響，水泥市場需求明顯減少，供需關(guān)系嚴重失衡，導(dǎo)致各區(qū)域水泥價格出現(xiàn)較大降幅；粵東區(qū)域水泥價格自年初起持續(xù)回落，進入傳統(tǒng)銷售旺季9月份后才企穩(wěn)回升。

全年需求面臨較大下行壓力

綜合水泥類上市公司披露的三季報來看，一方面，房地產(chǎn)行業(yè)影響水泥銷量相應(yīng)下滑，使得相關(guān)公司庫存水泥和半成品有所增加；另一方面，煤炭價格的同比大幅上漲，也相應(yīng)推高了相關(guān)水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本。

業(yè)內(nèi)人士認為，三季度，隨著穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策逐漸落地見效，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對水泥需求拉動下，全國累計水泥產(chǎn)量降幅有所收窄，9月份單月水泥產(chǎn)量實現(xiàn)同比由負轉(zhuǎn)正，為年內(nèi)首次出現(xiàn)正增長，主要原因是去年受能耗雙控影響，水泥產(chǎn)量基數(shù)較低，但環(huán)比有較大提升，月產(chǎn)量恢復(fù)至2億噸以上，需求有所恢復(fù)。10月份為水泥市場傳統(tǒng)旺季，長三角等重點市場需求表現(xiàn)良好，部分地區(qū)趕工需求提升，水泥需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

“從全年的情況來看，預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)仍然會對水泥行業(yè)的需求形成較大的拖累作用。雖然基建發(fā)力的可能性較大，但是卻較難扭轉(zhuǎn)水泥需求整體下滑的趨勢?！睒I(yè)內(nèi)人士介紹，據(jù)測算，今年全年水泥需求的降幅應(yīng)該會在10%至15%左右。

對于2022年的水泥行業(yè)而言，錯峰停產(chǎn)仍然是一個非常重要的關(guān)鍵詞。2022年，水泥行業(yè)錯峰停產(chǎn)力度更大，部分省區(qū)仍然繼續(xù)錯峰生產(chǎn)，以緩解不斷上升的產(chǎn)品庫存和燃料成本壓力。

中國水泥網(wǎng)分析師李坤明告訴證券時報記者，錯峰停產(chǎn)肯定會對水泥價格走勢產(chǎn)生一定的影響。但是從目前來看，因為水泥價格上漲的驅(qū)動力還是在于需求端，所以如果需求端不好，那么即便錯峰停產(chǎn)的力度再大，水泥價格上漲的支撐力度也還是不夠強。

10月24日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的全國房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資103559億元，同比下降8%；其中，住宅投資78556億元，下降7.5%。

“從公布的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)行業(yè)在今年企穩(wěn)的可能性并不是很大，這也導(dǎo)致該行業(yè)對水泥需求的拖累較為明顯?！崩罾っ髡f，盡管基建投資在今年四季度會有一定的反彈空間，但是相較房地產(chǎn)行業(yè)而言，其對水泥需求的拉動力度還不夠明顯。

李坤明認為，2022年四季度，水泥行業(yè)供需關(guān)系相較于三季度會有一定程度好轉(zhuǎn)，水泥價格將會有所反彈。在需求弱恢復(fù)的背景下，水泥價格雖然有上漲空間，但是空間會較為有限。全年來看，水泥需求將面臨較大下行壓力，行業(yè)效益難言樂觀。

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