國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-9月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長8.6%，相比6月末提升了1.5個百分點。如果按照單月數(shù)據(jù)看，7-9月單月基建投資增速重回兩位數(shù)，出現(xiàn)明顯提升。

那么，三季度基建資金來自哪？近期央行、金融機構(gòu)、地方披露了相關(guān)情況，可管窺相關(guān)進展。

央行10月28日披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，本外幣基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款余額31.93萬億元，同比增長12.5%，增速比上年末低2.8個百分點；前三季度增加3.06萬億元，同比少增2353億元。

央行附注顯示，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)包括電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)。

雖然前三季度同比少增，但如果將季度數(shù)據(jù)單列可以發(fā)現(xiàn)，前三季度基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款同比少增主要因為一季度、二季度同比少增，而三季度相比去年同期已同比多增1066億，這是支撐三季度基建高增的原因之一。

究其原因，銀行下半年加大了基建貸款的投放。如農(nóng)行董事長谷澍在該行中期業(yè)績會上表示，下半年要繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施項目信貸投放，主動對接政策性開發(fā)性金融工具（又稱基礎(chǔ)設(shè)施投資基金），加大基礎(chǔ)設(shè)施重大工程和重點項目信貸投放。谷澍披露，截至8月25號，在基礎(chǔ)設(shè)施投資基金已經(jīng)準入項目清單內(nèi)，農(nóng)行審批通過的金額已經(jīng)超過了1100億元，其中已經(jīng)實現(xiàn)了25個項目、51億元的配套融資投放。

建設(shè)銀行副行長崔勇在該行中期業(yè)績會上介紹，截至6月末，建行基礎(chǔ)設(shè)施貸款余額約5.5萬億，占對公貸款比例將近52%。下一步，要在行內(nèi)加大政策支持，明確加強基礎(chǔ)設(shè)施貸款的投向和導(dǎo)向。在財務(wù)資源、信貸政策等方面對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域給予差別化政策安排，全力保障基礎(chǔ)設(shè)施貸款加快投放。隨著銀行基礎(chǔ)設(shè)施貸款的投放，四季度基建中長期貸款有望繼續(xù)同比多增。

基礎(chǔ)設(shè)施投資基金指政策性開發(fā)性金融工具，也是推動基建高增長的重要因素。6月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金。8月24日的國常會表示，增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，即基礎(chǔ)設(shè)施投資基金規(guī)模達到6000億以上。

7月20日前后基礎(chǔ)設(shè)施基金公司成立，開始投放基金。截至9月27日，6000億基礎(chǔ)設(shè)施投資基金基本投完。其中，國開行披露，截至9月20日，國開基礎(chǔ)設(shè)施投資基金已投放資本金3600億；農(nóng)發(fā)行披露，截至9月16日，首批和第二批共計1900億基礎(chǔ)設(shè)施投資基金均已投完。進出口銀行9月28日披露，進銀基礎(chǔ)設(shè)施基金圓滿完成500億元資金投放任務(wù)，共支持了106個重大項目。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計角度看，基礎(chǔ)設(shè)施投資基金投放后并不計入信貸口徑，大部分計入社融口徑下的委托貸款，一部分通過股權(quán)投資投到項目上。三季度6000億基礎(chǔ)設(shè)施投資資金相比去年同期是純增量。但值得注意的是，基礎(chǔ)設(shè)施投資基金和信貸投放后到形成基建投資仍有一定時滯。

此外，地方專項債也是重要支撐，很可能是三季度基建投資的主要拉動力。近期，諸多省份公布了預(yù)算調(diào)整報告，其中諸多省份公布了專項債資金使用進度。

云南省披露，截至2022年8月31日，本年已發(fā)行的新增專項債券808億元，財政部門已撥付802.1億元，撥付進度99.3%；項目單位已支出471.3億元，支出進度58.3%。山西省披露，截至8月末專項債資金支出517.69億，支出進度達到87.6%。

廣西披露數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，新增政府債券發(fā)行提速，其中新增專項債券765億元比財政部規(guī)定時間提前半個月發(fā)行完畢，1—8月已使用70.2%，預(yù)計10月底前全部使用完畢。

另據(jù)記者獲得的材料顯示，截至8月末華東某省A、西部某省B、西部某省C、西部某省項目單位支出規(guī)模分別約1500億、640億、610億、300億，支出進度分別為96%、82%、88.2%、67%。

綜合計算發(fā)現(xiàn)，截至8月末上述七省專項債合計支出4600多億，支出進度達到81%。如果全國上半年發(fā)行的3.4萬億專項債均是這一進度，那么8月末專項債支出規(guī)模將達2.7萬億。而2021年同期，專項債尚未發(fā)完，支出使用進度更是滯后。

值得注意的是，8月末監(jiān)管部門通知地方，今年新增專項債原則上要求在10月底前使用完畢，對10月底前仍無法開工的項目將收回專項債資金。即剩余大約7000的規(guī)模將在9月、10月形成支出。

據(jù)記者了解，今年起，監(jiān)管部門建立專項債券支出進度通報預(yù)警制度，相應(yīng)關(guān)注三個指標：一是發(fā)行進度，其等于債券發(fā)行金額/已下達債券額度；二是資金撥付進度，其等于國庫撥付金額/債券發(fā)行金額；三是實際支出進度，其等于項目單位實際支出金額/國庫撥付金額。其中，后者是最為重要的指標。

分析來看，當前固定資產(chǎn)投資核算統(tǒng)計制度已由“形象進度法”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏攧?wù)支出法”，當項目單位將專項債資金超進度撥付后，即計入基建投資規(guī)。