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[評論]:全國1-2月水泥產(chǎn)量超預(yù)期下滑,后市并不悲觀!

水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2022-03-16 09:16 留言

昨天,國家統(tǒng)計(jì)局公布1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),2022年1-2月水泥產(chǎn)量19933萬噸,同比減少17.8%,水泥產(chǎn)量下降幅度大幅超預(yù)期,水泥行業(yè)陷入谷底了嗎?在筆者看來,水泥產(chǎn)量下降主要由以下三點(diǎn)原因引起,第一:需求下滑。特別是1-2月地產(chǎn)新開工面積持續(xù)負(fù)增長且降幅擴(kuò)大拖累需求走弱;第二:供給減少。1-2月多地水泥企業(yè)執(zhí)行冬季錯(cuò)峰,錯(cuò)峰時(shí)間較往年增加,且執(zhí)行效果良好。第三:預(yù)期轉(zhuǎn)弱。今年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,不少從業(yè)者對地產(chǎn)下滑壓力深表擔(dān)憂,預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致信心不足。但就后市來看,水泥需求并不悲觀,行業(yè)仍將保持較強(qiáng)韌性。

剔除疫情年份,2022年1-2月水泥產(chǎn)量為近十年最低

2020年由于新冠疫情爆發(fā),各地停工停產(chǎn),水泥產(chǎn)量下滑嚴(yán)重,2021年各地倡導(dǎo)就地過年,復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快,水泥產(chǎn)量迅速恢復(fù),2022年由于需求疲弱,水泥產(chǎn)量大幅下滑,2022年1-2月水泥產(chǎn)量19933萬噸,同比減少17.8%,剔除2020年特殊年份,2022年1-2月是近十年產(chǎn)量最低年份。

圖1:2022年1-2月水泥產(chǎn)量大幅下降

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

新開工降幅擴(kuò)大,房企拿地未穩(wěn)

2022年1-2月房地產(chǎn)新開工面積同比下降12.2%,下降幅度繼續(xù)擴(kuò)大,土地購置面積同比下降42.3%,幾近腰斬,盡管新開工與土地購置面積之比有所上升,但主要是土地購置面積下滑幅度較大引起,1-2月房企拿地仍未企穩(wěn),新開工持續(xù)下滑,水泥需求受到較大拖累。從銷售端看,房屋銷售面積開始轉(zhuǎn)負(fù),房企開發(fā)到位資金同比大幅減少,房企資金持續(xù)偏緊,銷售端疲弱加速負(fù)反饋至開工端。

圖2、3:地產(chǎn)開工端—銷售端雙向走弱

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

基建實(shí)際增速偏低,結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化

2022年1-2月基建投資增速同比增長8.1%,2022年2月PPI累計(jì)同比上漲8.9%,漲幅達(dá)到近年之最,剔除價(jià)格因素,基建實(shí)際增速或?qū)⒏汀幕ㄋ拇笾饕猪?xiàng)看,結(jié)構(gòu)有所分化,鐵路運(yùn)輸業(yè)同比下降8%,公共設(shè)施管理業(yè)同比增速4.3%,跑輸基建投資整體3.8個(gè)百分點(diǎn),基建對水泥需求拉動(dòng)有限。

圖4、5:基建實(shí)際增速偏低,結(jié)構(gòu)有所分化

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2022年春節(jié)早于往年,1月份重點(diǎn)施工項(xiàng)目較少,多地提前放假,需求弱于2021年。2月份開春后,雨雪天氣較多,工人到崗時(shí)間偏慢,同時(shí)北方地區(qū)由于冬殘奧會(huì)市場基本未啟動(dòng),需求出現(xiàn)延時(shí),從發(fā)運(yùn)率數(shù)據(jù)來看,2022年1-2月低于同期,需求弱于同期且恢復(fù)速度較慢。

圖6:2022年1-2月發(fā)運(yùn)率弱于同期(%)

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

錯(cuò)峰時(shí)間延長,供給出現(xiàn)縮量

2022年1-2月錯(cuò)峰時(shí)間延長是導(dǎo)致水泥產(chǎn)量下降另一因素,從部分省份來看,多地錯(cuò)峰時(shí)間都較往年有所延長,水泥需求較為旺盛華東江蘇、浙江等地較往年增加5-10天,同時(shí)錯(cuò)峰生產(chǎn)的良好執(zhí)行也對水泥供給產(chǎn)生一定影響。

表1:2022年1-2月部分省份錯(cuò)峰時(shí)間VS2021年1-2月

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,市場信心不足

2022年我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào)至5.5%,房地產(chǎn)作為水泥需求的主要驅(qū)動(dòng)力量之一,2022年或面臨負(fù)增長壓力。從調(diào)研信息看,業(yè)內(nèi)普遍對地產(chǎn)下行深表擔(dān)憂,預(yù)期轉(zhuǎn)弱和信心不足對水泥需求造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

圖7:地產(chǎn)投資不斷下行

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

二季度基建發(fā)力,水泥需求有保證

2022年一季度水泥需求較差,但預(yù)計(jì)二季度水泥需求會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。2022年政府工作報(bào)告指出,2022年財(cái)政支出較2021年擴(kuò)大2萬億元,財(cái)政發(fā)力空間較大,從專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度看,1-2月發(fā)行8361億元,占比全年額度超20%,財(cái)政支出明顯前置,預(yù)計(jì)在二季度將形成更多實(shí)物工作量,在眾多重大項(xiàng)目支撐下,二季度水泥需求將獲得較強(qiáng)支撐。

圖8:專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快(億元)

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)


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