近日，中國人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年10月份，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款1543億元。期末抵押補充貸款余額為28024億元。

抵押補充貸款，即PSL，是指經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，為支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展，人民銀行以質(zhì)押方式向金融機構(gòu)提供的大額融資。與逆回購、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、再貸款等均屬于央行貨幣政策工具。央行于2014年創(chuàng)設(shè)PSL，主要服務(wù)于棚戶區(qū)改造、地下管廊建設(shè)、重大水利工程、“走出去”等重點領(lǐng)域。發(fā)放對象為開發(fā)銀行、農(nóng)發(fā)行和進出口銀行。對屬于支持領(lǐng)域的貸款，央行按貸款本金的100%予以資金支持。另外，PSL屬于階段性的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

近年來，尤其是2020年2月份以來，PSL一直表現(xiàn)為凈償還。但今年9月份PSL凈新增1082億元，10月份凈新增規(guī)模進一步上升至1543億元。歷史對比看，單月1000多億元的凈新增額也處于較高的水平。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，此舉有望引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領(lǐng)域融資支持，有助于緩解融資壓力，帶動有效投資，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

“目前我國經(jīng)濟處于恢復(fù)的關(guān)鍵節(jié)點，PSL工具類似于專項再貸款，能夠為特定銀行提供長期限、低成本資金，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領(lǐng)域和社會事業(yè)發(fā)展。同時，有助于降低財政支出壓力，通過投放長期限流動性，定向投放信貸，也有助于貨幣政策疏通傳導(dǎo)。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在財政政策發(fā)力的同時，準(zhǔn)財政性質(zhì)的政策性金融再度發(fā)力穩(wěn)增長。其措施包括創(chuàng)設(shè)6000億元以上政策性開發(fā)性金融工具、新增8000億元支持基礎(chǔ)設(shè)施的貸款額度、新增2000億元保交樓專項借款等，而PSL可能用于支持上述領(lǐng)域。

“PSL很可能用于支持保交樓的2000億元全國性專項借款。考慮到PSL一直主要投入房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域，且政策性金融機構(gòu)已經(jīng)正式入場來化解房地產(chǎn)問題，PSL有望為政策性銀行提供負債資金來源，幫助房地產(chǎn)長效機制政策工具更快更好落地。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，考慮到歷史上PSL也會用于地下管廊、重點水利工程等項目，因此不排除PSL用于基建等項目的可能。如果PSL資金用于支持基建項目，那么未來PSL新增的規(guī)?？赡軙?。

民生證券分析師譚逸鳴也認為，新增的PSL投向保交樓的可能性更大。他在研究報告中稱，就當(dāng)下而言，考慮到政策性銀行是PSL主要發(fā)放對象，且其今年以來也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的重要抓手，PSL資金可以為政策性金融機構(gòu)補充負債以助力保交樓。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，此次PSL“重出江湖”，支持基建投資的可能性更大?！爱吘?，支持地下管廊建設(shè)、重大水利工程等基建項目投資更能體現(xiàn)PSL期限長、成本低的政策工具屬性，而‘保交樓’專項借款很大程度上具有短期救助特征。”

6月1日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，對金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度。6月29日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金。8月24日，國務(wù)院常務(wù)會議再次指出，在3000億元政策性開發(fā)性金融工具已落到項目的基礎(chǔ)上，再增加3000億元以上額度。

“無論是支持基建項目還是保交樓，都是人民銀行引導(dǎo)政策性金融機構(gòu)加大對重點領(lǐng)域融資支持的舉措，將進一步夯實四季度穩(wěn)增長的基礎(chǔ)?！蓖跚嗾J為。明明表示，總體而言，PSL的投放無疑是重要的“寬信用”信號，預(yù)計后續(xù)央行將繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)保持貸款總量增長的穩(wěn)定性，全年新增人民幣貸款大概率突破21萬億元；而社融同比增速也有望扭轉(zhuǎn)此前下行趨勢。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，接下來，貨幣政策在維持合意融資環(huán)境的同時，將強化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用，加大對受疫情影響較大的行業(yè)和企業(yè)的支持力度，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度預(yù)計將進一步加大。