水泥行業(yè)仍然將面臨市場(chǎng)需求下行、成本居高不下、能耗管控等諸多挑戰(zhàn)。

日前，海螺水泥(600585)、塔牌集團(tuán)(002233)、冀東水泥(000401)、天山股份(000877)等水泥行業(yè)上市公司對(duì)外披露2021年年報(bào)。從披露的業(yè)績(jī)看，多家公司的營(yíng)收、利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑，并且均指出煤電成本上漲對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑產(chǎn)生了重要影響。

去年全國(guó)水泥需求總體呈現(xiàn)“需求減弱、前高后低”的特點(diǎn)，工信部數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)水泥產(chǎn)量23.6億噸，同比下降1.2%。不過(guò)，受能耗雙控、停產(chǎn)限電等因素影響，2021年水泥價(jià)格出現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的波動(dòng)走勢(shì)，全國(guó)多數(shù)地區(qū)水泥價(jià)格均創(chuàng)下歷史最高。

水泥行業(yè)觀察人士何凱表示，盡管水泥價(jià)格走高，但是生產(chǎn)成本的上漲抵消了水泥價(jià)格上漲帶來(lái)的利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年水泥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入10754億元，同比增長(zhǎng)7.3％，但是利潤(rùn)總額1694億元，同比下降10.0％。

今年，水泥行業(yè)仍然將面臨市場(chǎng)需求下行、成本居高不下、能耗管控等諸多挑戰(zhàn)。多家公司在年報(bào)中均表示，將積極延伸主業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，打造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

去年全國(guó)水泥需求總體呈現(xiàn)“需求減弱、前高后低”的特點(diǎn)。

“水泥茅”營(yíng)收凈利雙降

去年，在限產(chǎn)、原材料成本上升等因素影響下，水泥價(jià)格出現(xiàn)超季節(jié)性飆漲，但動(dòng)力煤同樣迎來(lái)大幅漲價(jià)，抵消掉部分水泥企業(yè)利潤(rùn)。行業(yè)普遍估算，煤價(jià)每上漲100元/噸，水泥成本將提升10-15元/噸。

價(jià)升量減、煤價(jià)上漲和其他業(yè)務(wù)收入下降，導(dǎo)致海螺水泥營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙降。海螺水泥公布的年報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1679.53億元，同比下降4.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)332.67億元，同比下降5.38%；基本每股收益6.28元。

水泥行業(yè)總體呈“南強(qiáng)北弱”的態(tài)勢(shì)，各個(gè)區(qū)域內(nèi)集中度較高。對(duì)于單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，物流運(yùn)輸、成本管控、礦山資源、區(qū)域格局都是重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。海螺水泥產(chǎn)能主要集中在華東區(qū)，由于產(chǎn)能分布較廣，因此受限產(chǎn)影響也較大。天風(fēng)證券在研報(bào)中曾指出，華新水泥(600801)、海螺水泥受限產(chǎn)影響產(chǎn)量縮減較多，塔牌集團(tuán)、上峰水泥(000672)影響較小。

海螺水泥表示，受原煤價(jià)格大幅上漲影響，公司水泥熟料綜合成本同比上升17.78%。與此同時(shí)，水泥和熟料合計(jì)凈銷量為4.09億噸，同比下降 9.76%。

其中，東部、中部和南部區(qū)域產(chǎn)品銷量略有下滑，受益于銷售價(jià)格大幅增長(zhǎng)，銷售金額同比分別增長(zhǎng) 5.60%、6.23%和5.42%；受原煤價(jià)格上漲致產(chǎn)品成本上升影響，毛利率同比分別下降3.16個(gè)百分點(diǎn)、3.11個(gè)百分點(diǎn)和2.35個(gè)百分點(diǎn)。而西部區(qū)域由于市場(chǎng)需求不足，銷售金額同比下降0.32%，毛利率同比下降4.37個(gè)百分點(diǎn)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上自2019年后，海螺水泥的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬统尸F(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)。2018年，海螺水泥營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率達(dá)到70.5%，2019年為22.3%，2020年為12.23%。2018年至2020年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增幅分別為88.05%、12.67%、4.58%，2021年中報(bào)的歸母凈利增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

不僅僅是海螺水泥，多家水泥企業(yè)都業(yè)績(jī)欠佳。祁連山(600720)與海螺水泥一樣出現(xiàn)營(yíng)收凈利雙降局面，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約76.73億元，同比下降1.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為9.48億元，同比下降34.07%。天山股份營(yíng)收繼續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

謀求新的增長(zhǎng)極

水泥行業(yè)在走出2015年的低谷后，迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)六年的高景氣度。何凱表示，考慮到公司總的營(yíng)收體量，海螺水泥的主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)健，仍然具有成本優(yōu)勢(shì)。

東興證券研報(bào)顯示，2021年海螺水泥噸成本在煤炭?jī)r(jià)格高漲和銷量下降的情況下上漲較多，達(dá)到203.44 元，同比提高3.72元，但在天山股份、冀東水泥、塔牌集團(tuán)、祁連山等水泥上市公司中依然保持最低水平。

“從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，行業(yè)韌性仍在?！焙蝿P認(rèn)為，隨著煤價(jià)影響同比減弱，需求逐漸恢復(fù)，行業(yè)業(yè)績(jī)或迎來(lái)改善，而多家水泥企業(yè)也在延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，打造新的增長(zhǎng)極。

近日，天山股份表示，骨料是公司水泥產(chǎn)業(yè)的延伸，是做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的需要，是新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前骨料行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)、工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)階段，環(huán)保綠色的礦山將成為主流。

不僅是天山股份在骨料方面加碼布局，從年報(bào)中也可以窺見，截至2021年底，冀東水泥骨料營(yíng)業(yè)收入9.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為2.69%，骨料產(chǎn)品毛利率45.06%；祁連山水泥骨料營(yíng)業(yè)收入0.48億元，比上年增長(zhǎng)59.25%；2021年海螺水泥骨料銷售收入達(dá)18.20億元，同比上漲77.5%，毛利率達(dá)到65.7%，天風(fēng)證券表示，骨料業(yè)務(wù)仍然維持高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)骨料業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院首席分析師鄭建輝認(rèn)為，“十四五”水泥行業(yè)利潤(rùn)率提升進(jìn)入瓶頸期，供給側(cè)改革、漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或告一段落，骨料行業(yè)成為水泥企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張的重點(diǎn)方向，預(yù)計(jì)“十四五”水泥企業(yè)骨料產(chǎn)能將超10億噸。

此外，在“雙碳”背景下，多家水泥企業(yè)也在探索新能源領(lǐng)域的發(fā)展。3月28日，冀東水泥回答投資者提問時(shí)表示，公司正在積極探索新能源領(lǐng)域，有相關(guān)的規(guī)劃，正在推進(jìn)前期工作。

海螺水泥則在3月9日公布了一項(xiàng)新能源業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，擬斥資50億元，用于發(fā)展光伏電站、儲(chǔ)能項(xiàng)目。海螺水泥表示，在聚焦水泥主業(yè)發(fā)展的同時(shí)，本公司充分發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，有利于打造新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)極，促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。

天風(fēng)證券認(rèn)為，海螺水泥2022 年繼續(xù)加大資本支出，在加快延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，大力推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2021年公司光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)200MW，預(yù)計(jì)2022年光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)1GW，打造新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)極。