投資觀點:

　　1、需求不旺帶來供給相對過剩。需求面：據(jù)調(diào)研了解，蘇南地區(qū)近2年需求雖然保持增長，但是增幅不大，目前主要靠基建拉動。供給面：據(jù)調(diào)研了解，08年江蘇省新投產(chǎn)5條熟料生產(chǎn)線，金峰08年9、10月份新投產(chǎn)3條線（3x5000t/d），鶴林08年12月份新投產(chǎn)1條線（1x5000t/d），盤固在安徽新投產(chǎn)1條線（1x5000t/d），主要是針對江蘇市場。目前蘇南地區(qū)尚未達到產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，但趨勢在逐步向好。

　　2、底部已現(xiàn)，弱勢上揚?？傮w而言，目前市場開始步入旺季，需求在往上走，而當前價格過低（處在盈虧平衡線附近）隨著市場升溫有望上調(diào)；尤其是從歷史數(shù)據(jù)來看，江蘇的2季度是1年之中產(chǎn)銷量最旺盛的季節(jié)，對于當前的價格上調(diào)也將起到促進作用，但同時因為目前產(chǎn)能的相對過剩，提價幅度可能會低于去年水平；對提價的沖擊來在6、7月份，6月一般是梅雨季節(jié)，而且6、7月是農(nóng)忙季節(jié)（農(nóng)民工回家），會對水泥需求帶來影響。

　　3、海螺在長三角的優(yōu)勢來源于布局。雖然海螺在長三角的產(chǎn)能沒有排在第一，但是優(yōu)良的布局奠定其優(yōu)勢競爭地位。

　　4、維持對海螺水泥的推薦評級。通過前期對浙江市場的調(diào)研和本次對蘇南市場的調(diào)研，我們認為長三角目前底部已現(xiàn)，市場處在一個逐步升溫的過程。鑒于海螺在長三角的優(yōu)勢地位和長三角區(qū)域步入旺季存在漲價的趨勢，維持對海螺水泥的推薦評級。