隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，以及上半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)顯效，下半年工業(yè)利潤(rùn)有望繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)。

7月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年工業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份工業(yè)整體情況向好。

具體來(lái)看，上半年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額42702.2億元，同比增長(zhǎng)1.0%。其中，6月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.8%，由連續(xù)兩個(gè)月下降轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。此外，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.9%，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)8.6%，均連續(xù)兩個(gè)月回升，較4月份的低點(diǎn)分別提高6.8和7.2個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)邊際改善，企業(yè)效益逐步恢復(fù)。

受訪專(zhuān)家表示，支撐6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的因素，主要是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的明顯修復(fù)，加快了企業(yè)間的產(chǎn)銷(xiāo)流動(dòng)，上游大宗商品價(jià)格的回落以及終端需求的回暖，也使得上下游利潤(rùn)分化的情況得到改善。

但需要注意的是，部分行業(yè)仍然面臨著因需求不足帶來(lái)的深度虧損，既需要加強(qiáng)紓困政策落地減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，也需要企業(yè)自身進(jìn)行生產(chǎn)供給和庫(kù)存容量的調(diào)整，適應(yīng)新的需求變化。隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，以及上半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)顯效，下半年工業(yè)利潤(rùn)有望繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)。

汽車(chē)?yán)瓌?dòng)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)

在經(jīng)歷疫情沖擊之后，6月份，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈進(jìn)一步恢復(fù)，工業(yè)企業(yè)效益明顯改善，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.8%，由連續(xù)兩個(gè)月下降轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速較上月回升7.3個(gè)百分點(diǎn)，呈加速恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

從行業(yè)層面看，6月份，41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速較上月加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增；有21個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中15個(gè)行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹介紹，得益于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)，裝備制造業(yè)利潤(rùn)由5月份同比下降9.0%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)4.1%，連續(xù)兩個(gè)月回升，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較上月回升4.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽車(chē)制造業(yè)因上海、吉林等汽車(chē)主產(chǎn)地加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，利潤(rùn)由下降轉(zhuǎn)為大幅增長(zhǎng)47.7%，是拉動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)回升作用最大的行業(yè)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，汽車(chē)、裝備制造業(yè)利潤(rùn)的明顯改善主要得益于行業(yè)的率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加能源以及鋼鐵、橡膠等商品價(jià)格回落，降低了汽車(chē)生產(chǎn)投入成本。隨著疫情影響減弱，以及近期汽車(chē)一系列穩(wěn)消費(fèi)政策支持，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售也出現(xiàn)明顯回升。

乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，相對(duì)于國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量6月回暖，汽車(chē)出口市場(chǎng)的拉動(dòng)仍是較強(qiáng)的。由于上海本地企業(yè)出口占全國(guó)出口的20%，因此上海疫情好轉(zhuǎn)后，全國(guó)汽車(chē)出口形勢(shì)也在6月大幅改善。6月中國(guó)汽車(chē)出口24.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)31%。

“從月度走勢(shì)看，近幾年中國(guó)汽車(chē)出口呈現(xiàn)季節(jié)性特征。2022年車(chē)市出口開(kāi)局較強(qiáng)，但受疫情影響的1-4月，呈現(xiàn)出口量逐月環(huán)比下降的趨勢(shì)，5-6月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)汽車(chē)出口發(fā)展仍有巨大空間，也將持續(xù)改善車(chē)企的盈利情況?！贝迻|樹(shù)說(shuō)。

此外，下游消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)降幅在持續(xù)收窄。6月份，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)雖然同比下降11.7%，但降幅較上月收窄6.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，紡織服裝、家具、印刷、農(nóng)副食品加工行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降轉(zhuǎn)增。

周茂華分析，消費(fèi)品制造業(yè)的改善主要是國(guó)內(nèi)的終端需求出現(xiàn)回暖，不過(guò)目前居民消費(fèi)需求修復(fù)相對(duì)緩慢，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)品利潤(rùn)將呈現(xiàn)逐月穩(wěn)定回升的態(tài)勢(shì)。

煤電虧損出現(xiàn)轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)

原材料價(jià)格高企，上下游利潤(rùn)分化，自去年起就在困擾著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行。上半年采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8528.2億元，同比增長(zhǎng)1.20倍；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額31893.1億元，下降10.4%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2280.9億元，下降18.1%。其中以煤企電企的分化關(guān)系最為明顯。

7月22日，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2022年上半年全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，由于電煤價(jià)格持續(xù)處于高位，上半年大型發(fā)電集團(tuán)仍有超過(guò)一半以上的煤電企業(yè)處于虧損狀態(tài)，大體測(cè)算，上半年全國(guó)煤電企業(yè)因電煤價(jià)格上漲，導(dǎo)致電煤采購(gòu)成本同比額外增加2000億元左右，部分企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

不過(guò)與2021年的“至暗時(shí)刻”相比，煤電企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的苗頭。近日，五大發(fā)電集團(tuán)旗下上市公司陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，華電國(guó)際(600027)扭虧為盈，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)盈利14.59億元至17.91億元。而在2021年，華電國(guó)際則是凈虧了49.7億元，同比下降211.8%。華能?chē)?guó)際(600011)上半年預(yù)計(jì)虧損27億元至32.4億元，雖然還是沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利，但這一虧損額度已大幅收窄。

周茂華表示，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)盈利改善。主要受能?chē)?guó)家在能源方面的保供穩(wěn)價(jià)和紓困支持政策持續(xù)發(fā)力，5、6月煤炭?jī)r(jià)格整體穩(wěn)中有降，降低了成本壓力。加之國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)加快恢復(fù)，夏季用電高峰，煤電終端需求明顯增加，帶動(dòng)行業(yè)盈利改善。

自5月份《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》正式實(shí)施后，國(guó)家發(fā)改委便開(kāi)始對(duì)煤價(jià)施行區(qū)間調(diào)控，隨后也在6、7月份針對(duì)哄抬煤炭?jī)r(jià)格、中長(zhǎng)期合同不履約等問(wèn)題推出一系列嚴(yán)厲措施。7月初，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)會(huì)議安排部署電煤中長(zhǎng)期合同換簽補(bǔ)簽工作。會(huì)議明確提出，6月份以來(lái)發(fā)生的長(zhǎng)協(xié)不履約案例，嚴(yán)格執(zhí)行欠一補(bǔ)三的條款，但是7月份新發(fā)生的不履約的案例，要對(duì)所在省份實(shí)行欠一罰十的嚴(yán)厲處罰。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，6月份工業(yè)三大門(mén)類(lèi)利潤(rùn)增速差距正在縮小。采礦業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.9%，增速較上月有所回落；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)13.1%，利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，電力企業(yè)的利潤(rùn)改善也與基建投資高增長(zhǎng)帶動(dòng)有關(guān)，6月份基建投資增速較上月提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中不乏電力基礎(chǔ)設(shè)施投資，而且未來(lái)的電力基礎(chǔ)設(shè)施增加后，電力供給部門(mén)的效率和終端需求也會(huì)隨之提高，有助于電力企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)改善。

中電聯(lián)預(yù)測(cè)，下半年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)7.0%左右，增速將比上半年明顯回升。為了支持推動(dòng)發(fā)電企業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，建議從上網(wǎng)電價(jià)、財(cái)政金融以及碳市場(chǎng)等方面對(duì)煤電企業(yè)進(jìn)行支撐。比如，加大財(cái)稅金融對(duì)煤電企業(yè)的支持力度。對(duì)由于燃料成本高導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難的煤電企業(yè)適度放寬政策支持范圍，盡快形成“自我造血”功能，提高煤電的電力安全供應(yīng)能力。

需求不足制約利潤(rùn)改善

“總體看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)加快，利潤(rùn)行業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化。但也要看到，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速仍處低位。”朱虹表示，目前企業(yè)虧損面仍然較大，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨較多困難。

與中下游行業(yè)利潤(rùn)逐漸修復(fù)轉(zhuǎn)好不同，一些位于上游的原材料加工制造業(yè)，則在穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)預(yù)期和低需求弱現(xiàn)實(shí)的反復(fù)博弈中出現(xiàn)大面積虧損。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的利潤(rùn)下降68.7%。

多家上市鋼企在上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中，將利潤(rùn)下行的原因歸于下游需求疲軟，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌。其中華菱鋼鐵(000932)在今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，今年二季度以來(lái)，由于市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，鋼材價(jià)格震蕩下行，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。柳鋼股份(601003)指出，上半年業(yè)績(jī)下滑的主要原因之一是房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，長(zhǎng)材市場(chǎng)相對(duì)板材持續(xù)走弱，公司長(zhǎng)材產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)受到抑制。

在中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的二季度部分鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會(huì)中，中鋼協(xié)黨委書(shū)記何文波指出，雖然目前市場(chǎng)的主要問(wèn)題出在鋼鐵需求側(cè)，但現(xiàn)實(shí)解決方案在鋼鐵供給側(cè)。近兩個(gè)月的鋼鐵生產(chǎn)顯著超出市場(chǎng)需求，當(dāng)前最重要的就是將行業(yè)自律付諸行動(dòng)，要堅(jiān)持按合同組織生產(chǎn)，不要努力生產(chǎn)然后都放到庫(kù)存中去把資產(chǎn)都變成存貨。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部咨詢(xún)總監(jiān)徐向春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，6月份，長(zhǎng)流程鋼廠盈利面不到20%，短流程鋼企全面虧損。后續(xù)不論是鋼廠進(jìn)行自律性減產(chǎn)，還是監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行政策性壓減，下半年鋼產(chǎn)量大概率會(huì)低于上半年。

同樣的情況也發(fā)生在水泥建材行業(yè)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月累計(jì)水泥產(chǎn)量為9.77億噸，同比下降15%，創(chuàng)近11年來(lái)新低，市場(chǎng)需求同期明顯減少，庫(kù)存水平居高不下，供需關(guān)系嚴(yán)重失衡。本是傳統(tǒng)旺季的4、5月份水泥價(jià)格卻持續(xù)下跌，而到了6月份天氣炎熱，雨水較多，行業(yè)進(jìn)入淡季，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，大部分省份和地區(qū)也相繼開(kāi)啟了錯(cuò)峰生產(chǎn)的安排。

水泥行業(yè)業(yè)內(nèi)人士表示，錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)際上是將過(guò)去一味強(qiáng)調(diào)高運(yùn)轉(zhuǎn)率的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o和市場(chǎng)需求動(dòng)態(tài)匹配，達(dá)到生產(chǎn)、銷(xiāo)售周期的動(dòng)態(tài)平衡，是階段性有效化解產(chǎn)能過(guò)剩的重要手段之一。

周茂華分析，鋼鐵水泥等行業(yè)的需求不振主要來(lái)自于房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳導(dǎo)，近期高溫多雨也影響了基建的開(kāi)工效率。但下半年整體狀況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，主要是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，不僅基建投資在加快，近期也有跡象顯示，國(guó)內(nèi)樓市整體呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢(shì)，因城施策穩(wěn)樓市的政策效果也將在下半年逐步顯現(xiàn)。

伍超明指出，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)投資、銷(xiāo)售仍處在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，同時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)仍然偏弱，目前上、中、下游制造業(yè)庫(kù)存增速均已處于歷史高位區(qū)間，將制約工業(yè)生產(chǎn)回升高度，不利于利潤(rùn)大幅改善。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)PPI增速持續(xù)回落，以及國(guó)內(nèi)需求的逐步恢復(fù)，將推動(dòng)工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)向新一輪去庫(kù)存周期。而且企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在有序推進(jìn)，加上助企紓困等逆周期政策持續(xù)顯效，7月工業(yè)企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復(fù)。