事件：華新水泥27日日發(fā)布了2009年半年報：今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入31.51億元，較去年同期增長15.65%；實現(xiàn)利潤總額2.70億元，同比增長21.27%；歸屬母公司所有者凈利潤2.00億元，同比增長4.46%；實現(xiàn)每股盈利0.49元。

　　點(diǎn)評：今年上半年，華新水泥襄樊二期日產(chǎn)4000噸熟料水泥生產(chǎn)線項目、秭歸日產(chǎn)4000噸的水泥熟料生產(chǎn)線項目相繼建成投產(chǎn)，使得公司新增熟料產(chǎn)能260萬噸；另外湖南株洲、郴州，四川渠縣，重慶涪陵4條水泥熟料生產(chǎn)線將在下半年相繼建成投資，屆時公司熟料產(chǎn)能將達(dá)到3000萬噸以上。

　　此前，華新水泥發(fā)布了非公開發(fā)行A股的預(yù)案，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過2億股，募集資金總額不超過40億元；此次募集資金主要用于武穴、赤壁、西藏以及四川萬源等11條水泥熟料生產(chǎn)線，合計1300萬噸熟料產(chǎn)能，折合水泥產(chǎn)能超過1800萬噸。

　　不考慮華新水泥增發(fā)對股權(quán)稀釋的影響，預(yù)計華新水泥未來兩年的每股收益分別為1.45元、1.80元；雖然目前處于快速發(fā)展期，但由于其潛在的股權(quán)稀釋效應(yīng)高達(dá)50%，所以我們認(rèn)為僅給予公司2009年20倍的市盈率較為合理，對應(yīng)股價為29元，給予華新水泥“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。