坊間則傳聞山西國信有通過二級市場購買ST大水的股票，借重組題材獲利。ST大水下屬子公司相關(guān)人士向記者透露，他曾在ST大水證券投資部辦公室看到的一份材料上顯示，在重組期間，ST大水股票交易的前幾位都是山西國信下屬山西證券的操作席位。針對此事記者曾試圖通過有關(guān)渠道求證，但無果。

　　山西國信的退出直接導(dǎo)致ST大水股權(quán)游離。

　　從法律上講，南京美強仍是ST大水49.21%股權(quán)的拍得者，然而大同市國資委并沒有將股權(quán)過戶給南京美強，ST大水的股東名單上，第一大股東還是“大同水泥集團有限公司”。但該集團已經(jīng)破產(chǎn)了，如何還能持股上市公司？此外，大同市國資委好像也不便直接持股上市公司。民族證券建材分析師徐永超認為，從資產(chǎn)管理的角度來看，國資委不會直接持股上市公司，一般是下設(shè)資產(chǎn)管理公司或?qū)崢I(yè)公司來持有股份。

　　由此，產(chǎn)生了股權(quán)不知道歸誰所有的怪異狀態(tài)。[Page]

　　國資部門希望美強繼續(xù)重組

　　作為山西省上市的第四只股票，水泥行業(yè)的第二只股票，山西省和大同市有關(guān)方面一直竭力挽救ST大水，以防止其退市。

　　吳敏表示，重組一直未果，主要是公司自身負擔(dān)太重。重組方進來，首先必須把1.27億的股權(quán)拍賣款付清，外加給南京美強3000萬元的賠償金。此外，還需要交給政府一部分資金用于剝離債務(wù)。他給記者的數(shù)據(jù)是，ST大水當前的流動負債達到2.1億。

　　不過，當前集團的破產(chǎn)安置似乎也在為ST大水減負。

　　根據(jù)上市公司的“五分開”原則，上市公司與大股東應(yīng)實行人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開，機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立，各自獨立核算，獨立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險，但ST大水一直未能實現(xiàn)。于是，現(xiàn)在所有留守上市公司的職工人事權(quán)都被劃歸于集團，屬于破產(chǎn)安置的范圍，從某種意義上講，上市公司已經(jīng)空無一人，人員安置的壓力已經(jīng)沒有了。

　　5月20日，ST大水發(fā)布公告承諾3個月內(nèi)不會籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項?，F(xiàn)在，兩個多月過去了，包括冀東水泥（000401，SZ）、南京美強等眾多重組方的名字又開始被投資者提及。

　　不過，冀東水泥集團內(nèi)部人士向記者表示，該集團目前為止沒有接管ST大水的計劃。

　　盡管法律上講，南京美強擁有ST大水的股權(quán)，但上述ST大水內(nèi)部人士表示，南京美強也已經(jīng)心灰意冷。

　　大同市國資委政策法規(guī)科科長楊瑞欽透露，在山西國信退出之后，大同市國資委也通過山西省高院正式通知南京美強，希望其繼續(xù)按照之前的方案，對ST大水進行重組，大同市政府也已經(jīng)同意讓該公司繼續(xù)重組，并且表示將予以支持，但“南京美強一直沒有表態(tài)”。

　　吳敏還對  《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前并沒有任何重組方浮現(xiàn)。除非山西省和大同市有關(guān)方面極力推動，今年重組肯定不會有新的動向。

　　那ST大水目前到底該由誰來負責(zé)？楊瑞欽表示，按照司法程序，這部分產(chǎn)權(quán)還應(yīng)該歸南京美強，但“他們不管也只有國資委來代管了?！碑斢浾咦穯柆F(xiàn)在是否有企業(yè)表示重組意向時，楊表示還沒有重組方出現(xiàn)，“即使有，根據(jù)國家的規(guī)定，咱們也不能談?！卑凑兆C監(jiān)會的規(guī)定，上市公司3個月內(nèi)不允許重組。

　　報表顯示，ST大水2008年固定資產(chǎn)凈值為2500萬，沒有任何收入的情況下，今年一季度虧損300多萬，由此推算，2009年全年虧損將超過1000萬，明年“戴星”將成為必然。

　　管理混亂致使企業(yè)沒落

　　大水坐落在山西大同南郊區(qū)口泉礦區(qū)，不僅與大同煤業(yè)集團緊鄰，又與大同南郊電廠不遠，與其他水泥企業(yè)比起來，坐擁煤電資源優(yōu)勢，且在廠區(qū)后面就是自己的石灰石礦山。此外，大水還擁有鐵路運輸線直接通往廠區(qū)。

　　大水對資本市場的利用也比較早。1997年，大同水泥集團將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)水泥一廠打包，設(shè)立大同水泥股份公司并上市。這是山西省境內(nèi)第四家上市的公司，也是全國水泥行業(yè)第二家上市的公司，僅次于冀東水泥。

　　“想當初，冀東水泥還派技術(shù)人員來大水學(xué)習(xí)取經(jīng)，現(xiàn)在卻被人家收購了資產(chǎn)?！痹未笏瘓F高管的李秦（化名）一提起這就禁不住搖頭。

　　李秦把大水沒落的原因歸結(jié)為人為因素：一是選錯了生產(chǎn)線，一是管理混亂，投資失敗。

　　據(jù)李秦回憶，早在1985年，大水就開始籌備建設(shè)新線，有人就提出要建設(shè)新型干法線。此事籌備近8年后，領(lǐng)導(dǎo)班子最終決定上濕法窯。而當時國家的政策已經(jīng)是推廣新型干法，而禁止再上濕法。濕法窯項目于1993年竣工投產(chǎn)，但投產(chǎn)后一直是“達標不達產(chǎn)”，55萬噸的設(shè)計年產(chǎn)規(guī)模，最好的時候才達到40萬噸，導(dǎo)致連年虧損，根本就無法盈利。

　　隨后，建設(shè)新型干法成為了1997年大水上市集資的主要目的。按1996年上市時招股說明書的承諾，大同水泥募集資金將投資日產(chǎn)4000噸干法水泥熟料的項目工程，該項目總投資14.7億元，其中企業(yè)自籌資金4.4億元，其中股份公司投入0.61億元，集團公司投入3.79億元。

　　然而據(jù)媒體報道，這筆錢最終卻并沒有投放到新型干法上，反而是在1999年8月，由上市公司出資6100萬元受讓了北京東方誠成實業(yè)股份有限責(zé)任公司55%的股權(quán)。李秦說，投資北京東方誠成成為管理混亂的集中體現(xiàn)。ST大水以董事會決議的形式跨領(lǐng)域投資6100萬元，針對的卻是毫不了解的文化項目。更令人費解的是，作為北京東方誠成的第一大股東，一開始ST大水并沒有控制該公司，連董事長和財務(wù)總監(jiān)都沒有派出。這筆投資的最終結(jié)果是，公司僅收回了1900萬元資金，損失4200萬。記者也從知情人士處獲悉，該項目的主要負責(zé)人，時任副總經(jīng)理、董事會秘書和財務(wù)總監(jiān)的張國平現(xiàn)已不知去向。

　　采訪期間，記者還獲得了一份針對前大水董事長白玉龍的經(jīng)濟責(zé)任審計報告，此審計報告是2006年2月20日大同市審計局駐大同水泥集團公司審計組出具的。從審計報告看，在2001年7月至2005年6月末白玉龍任職期間，大水集團虧損高達1.1億。其中對外投資了1700多萬元，涉及4個項目，結(jié)果全部虧損。

　　審計報告還顯示，在經(jīng)營管理上，白玉龍負有直接責(zé)任2處、主營責(zé)任3處、領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任4處。此外審計報告也表明，由于大水內(nèi)部管理水平的低下，跑、冒、滴、漏的現(xiàn)象十分嚴重，計量、質(zhì)量和財務(wù)控制、管理方面十分混亂。

　　而楊瑞欽也認同這一事實，“大水的管理一直以來都比較混亂。”他告訴記者，大水集團原來是屬于建設(shè)部的企業(yè)，后來下放到山西被省建材廳管，2006年才下放到大同市由大同市國資委監(jiān)管。

　　國資部門：不得已介入重組

　　對后期ST大水歷次重組失敗，業(yè)界有人認為這與大同國資委有一定關(guān)系。最為典型的例子就是在重組中退掉南京美強而選擇山西國信。

　　對于業(yè)界的看法，楊瑞欽表示，當時在南京美強、大同市國資委、山西國信協(xié)商以后，南京美強是同意將股權(quán)轉(zhuǎn)給山西國信的，但在2009年5月份，南京美強沒有在協(xié)議上簽字，這直接導(dǎo)致了山西國信的退出。

　　他向記者表示，南京美強進入ST大水開始重組后曾遭遇職工的反對，也正因為如此“政府才被迫介入?！?/FONT>