祁連山：多因素推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
09年上半年，祁連山實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.81倍，同比增加58%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.75億元，同比增加2.09倍；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.60億元，同比增加2.34倍；全面攤薄每股收益0.34元。
需求旺盛下的價(jià)格上漲、期間費(fèi)用率大幅下降，是利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的主要原因。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售水泥(含商品熟料)331萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.17%；測(cè)算噸水泥均價(jià)357元，同比提高106元，漲幅達(dá)42.14%；水泥業(yè)務(wù)盈利水平快速提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比提升6.09個(gè)百分點(diǎn)至44.13%。管理能力有效提升，期間費(fèi)用率同比下降8.02個(gè)百分點(diǎn)至21.89%。
綜合評(píng)價(jià)及評(píng)級(jí)調(diào)整：預(yù)計(jì)公司09-11年EPS分別為0.79元、1.00元、1.17元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.3倍、13.7倍、11.7倍，具有估值優(yōu)勢(shì)，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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