www.毛片.com,制服丝袜在线不卡,国产小视频在线免费,91av中文字幕

塔牌集團:受益珠三角房地產(chǎn)市場回暖

光大證券 陳浩武 · 2009-08-14 00:00

  09年1-6月塔牌集團實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元,同比增長24.94%,歸屬上市公司股東凈利潤0.87億元,同比下降19.14%,每股收益0.22元。符合我們此前預(yù)期(-20%)。公司預(yù)計1-9月凈利潤同比下降幅度在20%以內(nèi),折合每股收益0.30元。

  受珠三角房地產(chǎn)市場不景氣影響,報告期內(nèi)毛利率下降9.1個百分點

  09年1-6月公司銷售水泥420.41萬噸,同比增長43.32%;受珠三角房地產(chǎn)市場不景氣和能源成本下降影響,噸水泥價格273.4元,較08年同期下降26.1元/噸,同比下降8.7%;同時煤炭成本較高使得水泥平均銷售成本同比08年同期上升4.55%;兩者綜合作用公司綜合毛利率同比下降9.1個百分點,是報告期內(nèi)公司凈利潤同比下降19.14%,噸水泥凈利從34.9元下降到20.8元的主要原因。

  單季比較:產(chǎn)品價格續(xù)降,公司盈利能力環(huán)比上升

  單2季度公司銷售水泥233.54萬噸,環(huán)比增長25.11%;受區(qū)域需求低迷影響,單季噸水泥價格260.23元,較1季度下降29.67元/噸;但受益能源成本持續(xù)下降以及季節(jié)性因素影響,2季度公司綜合毛利率27.24%,較1季度提高4.11個百分點;噸水泥凈利由1季度的18.1元增加到22.9元。我們預(yù)計09年下半年受益區(qū)域需求改善,產(chǎn)品價格企穩(wěn)回升,公司盈利能力將環(huán)比上升。

  公司的有效管理使得期間費率持續(xù)下降

  雖面臨不利外部環(huán)境,公司積極挖潛降本增效。報告期內(nèi)銷售費率6.08%,同比提高0.23個百分點;管理費率4.17%,同比下降1.06個百分點;財務(wù)費率3.08%,同比下降1.93個百分點。09年1-6月公司期間費率13.33%,較08年同期期間費率(16.09%)下降2.76個百分點。

  受益珠三角房地產(chǎn)市場回暖,公司業(yè)績敏感性高,增持評級

  自07年開始的房地產(chǎn)投資下行態(tài)勢目前已現(xiàn)拐點,隨著珠三角房地產(chǎn)市場逐步回暖,區(qū)域水泥需求將會逐步釋放供需矛盾將會有所緩解,預(yù)計2009年下半年水泥價格將會觸底回升;同時在年初庫存高價煤炭已基本消化完畢的情況下,水泥制造成本也會有所下降,預(yù)計未來公司業(yè)績會有較大改善;公司產(chǎn)能擴張仍然有序進行,我們預(yù)計公司09-10年每股收益分別為0.66元和0.88元,維持對公司的增持評級。


(中國水泥網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處)

編輯:wwb

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個人觀點,不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。
2024-11-23 22:05:40