《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》對水泥行業(yè)是轉(zhuǎn)折性利好

　　投資要點(diǎn)：

　　目前西南、西北、東北仍處于需求旺季，華北、華東、中南開始進(jìn)入旺季。本周天津、南京、南昌、武漢水泥價(jià)格上漲10-20元／噸。

　　珠三角海螺、臺(tái)泥把高低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格上調(diào)20元、熟料上調(diào)10元。

　　本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混煤價(jià)與上周持平。消費(fèi)地煤價(jià)上漲地區(qū)為：太原15，哈爾濱10、南京5、杭州與福州15、合肥10、濟(jì)南20、廣州與海口50元。南昌下降20元。

　　本周全國平均“水泥煤炭價(jià)格差”比上周增加0.3%、較上月上漲0.7%。本周天津、南京、南昌、武漢“價(jià)格差”上漲。本周太原、哈爾濱、杭州、合肥、福州、濟(jì)南、廣州“價(jià)格差”環(huán)比下降。

　　本周房地產(chǎn)成交環(huán)渤海北京、濟(jì)南、青島、天津環(huán)比下降。長三角上海、南京、蘇州環(huán)比下降，杭州環(huán)比上升。珠三角深圳環(huán)比上升，廣州環(huán)比下降。武漢、成都、長沙環(huán)比下降，重慶環(huán)比上升。

　　預(yù)計(jì)未來10天影響我國冷空氣較為頻繁，東北、華北天氣多變，氣溫多起伏；西北東部、華南沿海及西南地區(qū)陰雨天氣較多。江淮、江南地區(qū)大部等地以晴或多云天氣為主，降水偏少、氣溫偏高。

　　《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》與之前預(yù)期大體相符：人均熟料超1千公斤的停止新建、低于1千公斤的等量淘汰、新干法高于70%控制年增量10%內(nèi)、自有資本金比例高于50%、核準(zhǔn)1年未開工的自動(dòng)作廢。

　　我們認(rèn)為該政策具有較高可操作性，政策出臺(tái)本身就意味著國家對產(chǎn)能過剩結(jié)構(gòu)性調(diào)整的高度重視。雖對今年下半年和明年上半年產(chǎn)能增加影響較小，將有助于減少明年下半年之后產(chǎn)能過度增加。

　　無疑這對水泥行業(yè)是轉(zhuǎn)折性利好，在市場預(yù)期2010年下半年需求增速遞減情況下該政策將使得產(chǎn)能增加亦趨于遞減。有助于緩解市場部分投資者對于2010下半年之后供需關(guān)系過度惡化的擔(dān)憂。

　　未來2月水泥股價(jià)將由旺季短周期和供需長周期兩個(gè)變量博弈決定：(1)短周期旺季提價(jià)超過20則才能激發(fā)上調(diào)EPS預(yù)期；(2)房地產(chǎn)新開工和產(chǎn)能限制政策決定下年景氣度和當(dāng)年P(guān)E估值。

　　近日諸多地區(qū)提價(jià)10-20元處激發(fā)上調(diào)EPS預(yù)期臨界點(diǎn)，同時(shí)產(chǎn)能限制政策頒布，利于水泥股企穩(wěn)回升。向上提升空間則取決于房地產(chǎn)新開工如期復(fù)蘇和提價(jià)超過20元能否如預(yù)期進(jìn)一步激發(fā)行情。