水泥行業(yè)景氣回顧：產(chǎn)銷兩旺勢頭延續(xù)。8月全困水泥產(chǎn)量14975萬噸，同比增長24%，盡管已在歷史高位，但8月單月水泥產(chǎn)量仍較7月實現(xiàn)環(huán)比增長。相關(guān)領(lǐng)域投資數(shù)據(jù)顯示，8月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速趨勢良好，同比增長35%；鐵路及交通基建投資仍呈高增長態(tài)勢。水泥價格方面，隨著逐漸步入需求旺季，超過十個省區(qū)水泥價格出現(xiàn)明顯上漲，形勢喜人。

　　水泥行業(yè)景氣展望：旺季超預(yù)期表現(xiàn)可能正在提升。8月下旬以來的密集漲價給今年第二個旺季開啟了好的開局，隨著年底基建“趕工期”效應(yīng)及房地產(chǎn)領(lǐng)域水泥需求環(huán)比提升，四季度旺季景氣超預(yù)期表現(xiàn)的可能性正在提升。

　　產(chǎn)業(yè)政策頻出，行業(yè)醞釀嬗變。近期水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策頻頻，繼我們在上月月報中分析過的《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》后，近日國務(wù)院再次發(fā)布控制新增產(chǎn)能、加快落后產(chǎn)能淘汰及鼓勵兼并重組文件。在產(chǎn)業(yè)政策頻出背景下，政策后續(xù)執(zhí)行效果值得期待，我們認(rèn)為未來我國水泥行業(yè)生態(tài)（包括新增產(chǎn)能、落后產(chǎn)能淘汰、競爭結(jié)構(gòu)等）將向積極方向轉(zhuǎn)變。

　　水泥行業(yè)投資策略：旺季行情近在眼前，推薦“2+2”投資組合。我們的選股思路仍是基于持續(xù)推薦的“三大豐線”，隨著積極信號不斷出現(xiàn)，我們認(rèn)為年內(nèi)最大旺季（四季度）行情仞然值得期待。本月繼續(xù)推薦攻防兼?zhèn)涞摹?+2”水泥股組合，即海螺水泥與冀東水泥，及祁連山與塔牌集團(tuán)。