安徽海螺水泥股份公布2009 年三季報：基本每股收益1.27 元，每股凈資產(chǎn)15.33 元，凈資產(chǎn)收益率9.01%。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入176.68 億元，同比增長約6%；實現(xiàn)凈利潤22.35 億元，同比增長10.77%，7-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.32 億元，較上年同期略有下降，但由于營業(yè)成本同比減少，本期實現(xiàn)凈利潤9.38 億元，較上年同期增長33.18%，每股收益為0.53 元。

　　公司上調(diào)區(qū)域水泥價格。從8 月以來，隨著區(qū)域內(nèi)水泥消費進入傳統(tǒng)旺季，公司已將華東地區(qū)的水泥價格上調(diào)三次，華南的廣東地區(qū)已經(jīng)四次提價，總體提價幅度已經(jīng)達到13.4%，公司產(chǎn)品的綜合毛利率水平在9 月份已經(jīng)達到30%，預(yù)計四季度公司水泥產(chǎn)品價格將保持高位穩(wěn)定。隨著水泥價格的回升，四季度公司業(yè)績將出現(xiàn)穩(wěn)定增長。

　　公司未來產(chǎn)能擴張集中在西南，西北地區(qū)。公司持續(xù)推進西部戰(zhàn)略的實施，加快了甘肅平?jīng)?、重慶忠縣、四川廣元和達州、陜西禮泉和千陽、以及貴州等西部項目的進度，以確保項目按期投產(chǎn)。預(yù)計公司全年新增水泥熟料產(chǎn)能1140 萬噸。

　　盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計公司2009-2010 年的每股收益分別為1.94元和2.21 元，以10 月26 日收盤價43.19 元計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為22 倍和20 倍，估值處于合理水平，基于公司的行業(yè)地位，給予公司“增持”評級。