盡管當(dāng)下還不是考慮刺激政策退出的合適時(shí)機(jī)，但可考慮率先取消或調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)及鋼鐵等資產(chǎn)價(jià)格膨脹或產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的刺激政策，同時(shí)繼續(xù)完善對(duì)家電、汽車(chē)及涉及民生行業(yè)的政策支持。

　　今年第三季度中美兩國(guó)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都要好于預(yù)期，這令國(guó)內(nèi)外輿論對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整的猜想再度升溫。筆者認(rèn)為，至少要觀察未來(lái)兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況才能確定中國(guó)是否要讓刺激政策“退出”，但我們可以率先取消對(duì)房地產(chǎn)及鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過(guò)?；蛸Y產(chǎn)價(jià)格膨脹行業(yè)的刺激政策，同時(shí)還應(yīng)繼續(xù)完善對(duì)一些行業(yè)的政策支持力度。

　　之所以這么看，是因?yàn)槭澜绺鲊?guó)歷次治理經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，刺激政策的持續(xù)時(shí)間一般較長(zhǎng)，至少在兩年以上。盡管各國(guó)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激政策，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的勢(shì)頭，但這種經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍不十分牢固。以美國(guó)為例，雖然第三季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，但失業(yè)率仍在高位維持，社會(huì)消費(fèi)意愿再創(chuàng)新低，這些因素都表明當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一種沒(méi)有就業(yè)的復(fù)蘇，這會(huì)對(duì)中國(guó)的出口增長(zhǎng)形成一定的干擾。

　　這樣，在外需不振的情況下，短期內(nèi)維持經(jīng)濟(jì)增速的重任就落在了擴(kuò)大內(nèi)需特別是要加大投資力度的身上。從年前三季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%數(shù)據(jù)來(lái)，投資貢獻(xiàn)了7.3個(gè)百分點(diǎn)。如果刺激政策要退出的話(huà)，出口增長(zhǎng)應(yīng)基本上恢復(fù)到危機(jī)前水平。因此，在當(dāng)前外需不穩(wěn)的情況下，過(guò)早地調(diào)整積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，這對(duì)保持較高的投資水平將產(chǎn)生不利影響，勢(shì)必也會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并影響到就業(yè)的恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，中國(guó)的“4萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也是分兩年進(jìn)行投資的。從目前來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)真實(shí)需求為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政府投資必須帶動(dòng)民間投資，并有效刺激消費(fèi)需求增長(zhǎng)。在前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，非國(guó)有投資和居民消費(fèi)雖有較快增長(zhǎng)但仍顯不足。所以，在產(chǎn)能過(guò)剩、消費(fèi)率不足的情況下，盡管以投資為主的刺激政策將進(jìn)一步積累對(duì)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的不利因素，但在民間投資和消費(fèi)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)還沒(méi)有確立前，政府投資還不能輕易退出。

　　刺激政策暫時(shí)不退出，并不意味著目前我們不可以考慮調(diào)整部分刺激政策的結(jié)構(gòu)與方向。依筆者之見(jiàn)，目前有必要取消或調(diào)整對(duì)產(chǎn)能明顯過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格膨脹的部分行業(yè)的刺激政策，必要時(shí)還可以實(shí)行一定的緊縮政策與措施。同時(shí)，又要繼續(xù)完善對(duì)一些行業(yè)的政策支持。

　　第一，退出針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的刺激政策。去年10月以來(lái)，國(guó)家針對(duì)房地產(chǎn)出臺(tái)了包括減免契稅、營(yíng)業(yè)稅和土地增值稅及降低房貸利率和首付款等多項(xiàng)救市政策，化解了房地產(chǎn)市場(chǎng)所面臨的危機(jī)。但是，今年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊飛”、房?jī)r(jià)上漲過(guò)快及天價(jià)地王不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)象，預(yù)示了當(dāng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)已不是簡(jiǎn)單的復(fù)蘇問(wèn)題，而是已存在著泡沫化的隱憂(yōu)。

　　在這一背景下，考慮到救市政策的實(shí)施期限多為一年，取消這些即將到期的救市政策，不僅有利于控制通脹預(yù)期，也有利于啟動(dòng)其他行業(yè)的民間投資，這將提高熱錢(qián)投機(jī)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的成本。此外，也應(yīng)及時(shí)取消涉及鋼鐵、水泥、平板玻璃、電石、甲醇等傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的相關(guān)刺激政策。

　　第二，完善家電下鄉(xiāng)和汽車(chē)消費(fèi)政策。鑒于房地產(chǎn)投資在我國(guó)的投資中所占比重較大，刺激政策退出后勢(shì)必對(duì)投資進(jìn)而對(duì)GDP增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響，但這部分影響可以由家電和汽車(chē)行業(yè)的增速加大予以彌補(bǔ)。以汽車(chē)業(yè)為例，今年前9個(gè)月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙突破千萬(wàn)輛大關(guān)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到0.8%。

　　因此，我們應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善家電下鄉(xiāng)和汽車(chē)消費(fèi)政策，如通過(guò)創(chuàng)新家電下鄉(xiāng)的補(bǔ)貼方式刺激農(nóng)村消費(fèi)、加大汽車(chē)“以舊換新”政策的補(bǔ)貼力度及加大對(duì)新能源汽車(chē)的推廣力度等，由此進(jìn)一步擴(kuò)大家電和汽車(chē)的消費(fèi)，增加這些行業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。

　　第三，加大對(duì)事關(guān)民生福利行業(yè)的投資。居民的消費(fèi)不足，既受制于收入水平的影響，也與政府提供公共服務(wù)的方式和數(shù)量有關(guān)。從今年前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管政府對(duì)事關(guān)民生福利行業(yè)的投資大幅增長(zhǎng)，但由于過(guò)去的基數(shù)不大，總體看所占比重仍然不高。所以，在未來(lái)幾年，我們還要加強(qiáng)對(duì)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等行業(yè)的投資規(guī)模和投資力度。

　　總之，如果未來(lái)兩個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)能達(dá)到9%上下的增長(zhǎng)率，我們就可以考慮刺激政策逐步退出的問(wèn)題。但是，“退出”也要強(qiáng)調(diào)靈活、漸進(jìn)，以此避免對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生過(guò)度波動(dòng)的影響。