近幾年來，價(jià)格因素成為煤炭行業(yè)和企業(yè)盈虧的主要推手。從近些年數(shù)據(jù)來看，煤炭?jī)r(jià)格對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度超過7成。2008年，煤炭均價(jià)上漲幅度達(dá)到了歷史高位的43.39%，在產(chǎn)量增速有所下降的情況下，煤炭行業(yè)利潤(rùn)同比上漲仍達(dá)到129.39%；從單季度測(cè)算值看，價(jià)格對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度達(dá)到90%。

　　不過，中信證券煤炭行業(yè)分析師羅澤汀在接受記者采訪時(shí)表示，影響煤炭行業(yè)盈利的關(guān)鍵因素將發(fā)生改變。他認(rèn)為，2010年煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)增長(zhǎng)并維持高位，但價(jià)格將不再是左右行業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵。據(jù)其測(cè)算，2010年產(chǎn)量對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率將由過去平均20%的水平大幅提升到40%左右。在價(jià)格預(yù)期較為穩(wěn)定的情況下，產(chǎn)量變化將是看清2010年行業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　今年以來，煤炭大省山西對(duì)省內(nèi)的中小煤礦進(jìn)行關(guān)停整合，對(duì)煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響。對(duì)此，羅澤汀表示，山西省的關(guān)停舉措在短期內(nèi)收緊了國(guó)內(nèi)的煤炭供給，影響了國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格，進(jìn)而提升了上市公司的業(yè)績(jī)；但從長(zhǎng)期來看，隨著資源整合的推進(jìn)，關(guān)停煤礦將逐漸復(fù)產(chǎn)，其對(duì)長(zhǎng)期供需格局沒有可持續(xù)的影響。

　　從整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，2010年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將處于穩(wěn)定回升階段，短期內(nèi)受產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃影響，上市公司加大并購(gòu)調(diào)整，供給會(huì)有所減少，但隨著整合并購(gòu)的完成，以及穩(wěn)步增長(zhǎng)的煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資，未來將出現(xiàn)一定的產(chǎn)能釋放。因此，羅澤汀認(rèn)為，2010年上市公司的業(yè)績(jī)提升來源將出現(xiàn)量?jī)r(jià)并重的局面。

　　根據(jù)中信證券的統(tǒng)計(jì)測(cè)算，就2008年煤炭上市公司整體情況而言，價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響遠(yuǎn)大于產(chǎn)量對(duì)業(yè)績(jī)的影響。但隨著煤價(jià)在2009年步入理性以及煤炭行業(yè)重組進(jìn)而開始形成價(jià)格壟斷，主要上市公司2010年價(jià)格變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的彈性只是略大于產(chǎn)銷量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的彈性。

　　據(jù)此，羅澤汀表示，未來煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)幅度會(huì)越來越小，價(jià)格將維持高位并保持穩(wěn)定，其對(duì)行業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的彈性會(huì)越來越低，行業(yè)盈利將越來越依靠外延式的產(chǎn)能擴(kuò)張，這是行業(yè)走向完全市場(chǎng)化和成熟的必經(jīng)之路和先期標(biāo)志；從產(chǎn)量對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)提高的趨勢(shì)和明年復(fù)產(chǎn)煤礦進(jìn)入釋放產(chǎn)量高峰期的情況看，明年行業(yè)利潤(rùn)或上市公司利潤(rùn)走強(qiáng)應(yīng)該在情理之中。