根據(jù)彭博等的最近報道，年度電煤合同談判已經(jīng)基本結(jié)束，中國神華和中煤能源的合同價格上漲30元/噸至570元/噸（秦皇島港口價，含增值稅），同比（與去年同期比）上漲5.5%，簽約合同量可能同比有所下降。但報道沒有披露更多細節(jié)。

　　即便我們假設(shè)合同價格僅上漲30元/噸，我們的敏感性分析表明，中國神華2010年預(yù)期每股收益同比仍將增長31%。對中煤能源來說，其所受影響相對較大。

　　我們認為，合理的情景假設(shè)是，（煤炭企業(yè)）將合同銷量部分轉(zhuǎn)移至價格更高的現(xiàn)貨銷售。目前秦皇島現(xiàn)貨煤價（5500大卡，含增值稅）為810元/噸，較540元/噸的2009年合同基準價高出270元/噸。

　　根據(jù)我們最近的業(yè)內(nèi)調(diào)研，由于煤炭嚴重短缺，政府仍然不太可能干預(yù)煤價。