2002年年報(bào)顯示，公司2002年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入45349萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)2246萬(wàn)元，每股收益0.09元，其中每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.15元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)8.32%，每股凈資產(chǎn)1.03元，順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　評(píng)析：公司是目前國(guó)內(nèi)最大的濕法水泥生產(chǎn)廠家，國(guó)家520戶重點(diǎn)企業(yè)之一。其主導(dǎo)產(chǎn)品普通硅酸鹽水泥和特種水泥品牌突出，成本與品牌優(yōu)勢(shì)使公司長(zhǎng)期雄踞于西南市場(chǎng)。2001年，公司因投資失誤導(dǎo)致每股虧損高達(dá)0.34元，但這些基于管理原因形成的歷史包袱經(jīng)過(guò)公司新一屆管理層的努力已得到解決，目前各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已恢復(fù)正常，母公司水泥銷(xiāo)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，毛利率也增長(zhǎng)至34%，使得公司2002年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2071萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2246萬(wàn)元。但使公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的主要原因卻是：母公司較上年少提壞賬準(zhǔn)備5319萬(wàn)元，從而導(dǎo)致母公司管理費(fèi)比上年減少6090萬(wàn)元；另外，投資收益也較上年增加1483萬(wàn)元，補(bǔ)貼收入比上年增加459萬(wàn)元等。由此可見(jiàn)，該公司的扭虧為盈基本上依賴于母公司對(duì)上市公司的“關(guān)懷備至”。值得慶幸的是，公司投巨資建設(shè)的“70萬(wàn)噸技改生產(chǎn)線項(xiàng)目”和“2000噸水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目”將在2003年竣工投產(chǎn)，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，西部大開(kāi)發(fā)政策在中長(zhǎng)期內(nèi)也將有利于公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善和市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　該股流通盤(pán)9600萬(wàn)股，公司股東人數(shù)自2000年底的73000戶到2002年底的48301戶，股東人數(shù)大幅減少，顯示出該股流通籌碼正在逐步集中。同時(shí)該股已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，從今年1月份該股在底部明顯放量之勢(shì)來(lái)看，有新機(jī)構(gòu)主力抄底建倉(cāng)的嫌疑，后市不排除主力進(jìn)行一輪對(duì)年報(bào)炒作的行情，投資者可適當(dāng)關(guān)注。（華泰證券 詹茹）