金隅股份(2009.HK)斥資5.07億元人民幣收購拉法基瑞安水泥旗下拉法基中國海外控股所持有的3家水泥及混凝土公司股權(quán)，包括北京興發(fā)水泥的65%股權(quán)、北京順發(fā)拉法基水泥的70%股權(quán)及北京易成-拉法基混凝土的76.722%股權(quán)。上述三家水泥及混凝土公司擁有兩家位于北京東北部年產(chǎn)能共計(jì)150萬噸的新型干法水泥生產(chǎn)廠，一家位于北京東南部年產(chǎn)能為30萬立方米的混凝土廠。

　　至此，金隅股份已經(jīng)掌控了北京地區(qū)的所有水泥產(chǎn)能，成了北京市場不折不扣的寡頭；而拉法基也借由此次收購?fù)顺霰本┦袌龅母偁?，與其重點(diǎn)布局西南的發(fā)展戰(zhàn)略相統(tǒng)一。

　　幾番出手鞏固華北市場

　　今年以來，金隅已經(jīng)多次在并購市場出手。

　　1月15日，金隅股份宣布全資附屬公司河北省鹿泉東方鼎鑫水泥以1.19億元收購北京市平谷區(qū)水泥二廠的水泥生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能為日產(chǎn)2000噸；1月28日，金隅股份與河北天塔山訂立股權(quán)收購協(xié)議，以4000萬元向河北天塔山收購贊皇水泥13.33%股權(quán)，完成收購后贊皇水泥將成公司全資附屬公司；2月10日，公司旗下鹿泉東方鼎鑫水泥與河北燕趙水泥訂立資產(chǎn)收購協(xié)議，鼎鑫向燕趙收購一條日產(chǎn)能4000噸水泥熟料生產(chǎn)線，包括水泥生產(chǎn)線所在的建筑面積為230畝土地的土地使用權(quán)，總作價(jià)為6.93億元。

　　談及對華北市場的連續(xù)出手，金隅股份總裁姜德義表示，北京、天津、河北基本可視為一個(gè)統(tǒng)一的市場，雖然金隅已拿下了北京地區(qū)的所有產(chǎn)能，但是在公司固有的市場，市場份額仍有繼續(xù)擴(kuò)充的空間。他透露，公司仍在接洽轄區(qū)內(nèi)的其他并購機(jī)會(huì)，爭取進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的控制力。

　　并購成本水漲船高

　　“拉法基在北京市場沒有話語權(quán)，出手生產(chǎn)線是早晚的事?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然拉法基表示此舉有利于公司深耕西南的戰(zhàn)略發(fā)展，但此次拋售公司進(jìn)入中國最早的水泥生產(chǎn)線多少顯得有些無奈。據(jù)了解，在北京市場作為領(lǐng)跑者的金隅比跟隨者拉法基、冀東的價(jià)格每噸要高出5元左右。

　　但該人士同時(shí)提出了對金隅此次收購的其他看法。“兩條1000噸的生產(chǎn)線就能賣出5億元，金隅出手還是很豪爽的。”他認(rèn)為，近段時(shí)間來，水泥行業(yè)的并購成本隨國務(wù)院38號文件的出臺水漲船高已初現(xiàn)端倪。

　　在2009年7月，金隅股份母公司金隅集團(tuán)曾以3.95億元人民幣的價(jià)格收購天津振興水泥有限公司60.6%的股權(quán)。振興水泥擁有兩條日產(chǎn)2500噸新型干法熟料生產(chǎn)線，是天津市最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。時(shí)隔7個(gè)月，金隅在華北地區(qū)的噸熟料收購成本已從362元飆升至超過700元，漲幅接近翻番。

　　對此，姜德義并不完全認(rèn)同。他表示，拉法基持有的兩條生產(chǎn)線均配套良好的礦山資源，再加上所處位置優(yōu)勢，并購成本并不能唯噸熟料收購成本論。但他也并不否認(rèn)如今大型水泥企業(yè)的并購成本抬升的整體趨勢?！艾F(xiàn)在收購一家企業(yè)不能單純看重置成本，大企業(yè)還要承擔(dān)等量替代的社會(huì)成本。”姜德義介紹，淘汰落后需要政府支付一定的退出補(bǔ)償，以前這部分補(bǔ)償中的一部分是由新建生產(chǎn)線企業(yè)承擔(dān)，如今新增水泥生產(chǎn)線被嚴(yán)格控制，這部分成本自然轉(zhuǎn)嫁到了并購成本上了。