行業(yè)近況：春節(jié)前一周水泥價(jià)格略有下滑，但春節(jié)期間價(jià)格保持平穩(wěn)。上周市場(chǎng)流通價(jià)346元，比12月最高點(diǎn)下跌12元，高于去年同期8元。東北、西北和華北地區(qū)從12月開始就進(jìn)入淡季，價(jià)格普遍下調(diào)。中東南地區(qū)直到1月中下旬才有所下滑，淡季不淡，下調(diào)相對(duì)較大的區(qū)域是廣東、湖南、河南和江西。預(yù)計(jì)本周價(jià)格保持平穩(wěn)，3月初中東南價(jià)格將上漲（旺季來臨，成本推動(dòng)）。

　　2009年全年水泥產(chǎn)量16.37億噸，同比增長17.9%，凈出口1564萬噸，同比下降40%。12月水泥產(chǎn)量1.45億噸，同比增長16.5%，環(huán)比下降4%。預(yù)計(jì)1月水泥產(chǎn)量同比將有較大增長，因2009年1月低基數(shù)（春節(jié)），預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量增速在10%以上，因房地產(chǎn)投資好于去年同期。

　　成本方面，秦皇島港口大同優(yōu)混煤報(bào)價(jià)730元/噸，周環(huán)比下降40元，比1月高點(diǎn)下降65元。

　　重點(diǎn)企業(yè)動(dòng)態(tài)：海螺水泥2月份產(chǎn)量同比增加16%-20%。2月平均價(jià)格沒有明顯下跌，好于去年同期，主要原因是成本高于去年同期，并且企業(yè)之間溝通增加，價(jià)格維護(hù)較好。3月份有提價(jià)計(jì)劃，大部分地區(qū)提價(jià)成功的可能性較大。

　　華新水泥2月份平均價(jià)格270元，比1月份下調(diào)10-15元，最新價(jià)格250元。目前日銷量5萬噸左右，正常水平8-9萬噸，公司預(yù)計(jì)3月初應(yīng)該恢復(fù)至正常水平。公司認(rèn)為2010年重點(diǎn)工程需求將明顯好于去年，2009年簽訂的2010年重點(diǎn)工程簽約量1100萬噸，往年為800萬噸左右。“建材下鄉(xiāng)”政策實(shí)施還需觀察，云南地區(qū)空間大于湖北地區(qū)。

　　投資建議：標(biāo)配。整個(gè)水泥板塊估值較低，經(jīng)過前期下跌風(fēng)險(xiǎn)釋放的比較充分。旺季即將來臨，水泥價(jià)格將上漲，水泥板塊在一季度末至二季度存在交易性機(jī)會(huì)。推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥，受建材下鄉(xiāng)政策利好較大的塔牌集團(tuán)、江西水泥和祁連山值得關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：2010年是宏觀調(diào)控年，力度較大的調(diào)控將對(duì)水泥需求產(chǎn)生不利影響。