一、2022年玻璃行業(yè)發(fā)展情況

2022年，我國面臨疫情反復(fù)、消費(fèi)不振、地產(chǎn)暴雷等多重壓力，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。自2021年下半年以來，房地產(chǎn)市場去杠桿、控風(fēng)險力度加大，融資渠道收窄，商品房銷售面積連續(xù)大幅下滑，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比出現(xiàn)負(fù)增長。盡管國家提出了穩(wěn)地產(chǎn)、保交樓等穩(wěn)樓市政策層層遞進(jìn)，但終端需求的走弱及地產(chǎn)企業(yè)資金緊張導(dǎo)致施工修復(fù)情況不及預(yù)期。平板玻璃需求增長因而受到抑制，2022年全國平板玻璃產(chǎn)量為101,278.50萬重量箱，同比下滑3.7%，其中下滑的主要是浮法玻璃產(chǎn)量，光伏壓延玻璃全年的產(chǎn)量為1606.2萬噸，同比增加53.6％。

行情方面，年初浮法玻璃價格表現(xiàn)尚可，3月份以來各地疫情不斷爆發(fā)，下游需求大幅下滑，加之地產(chǎn)資金面遲遲得不到好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步加劇了玻璃深加工訂單減緩。與此同時，玻璃產(chǎn)能供給居高不下，庫存不斷累積，玻璃價格持續(xù)走低。同時，受地緣沖突及全球通脹加劇影響，天然氣、純堿等玻璃的原燃料價格大幅上漲，行業(yè)盈利能力大幅下降，行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。盡管下半年浮法玻璃冷修數(shù)量不斷增多，供應(yīng)逐漸下降，但玻璃價格走勢依然疲軟，行業(yè)持續(xù)虧損。光伏玻璃市場則整體供需形勢保持大致平衡，但隨著生產(chǎn)成本大幅上漲，產(chǎn)品價格漲幅有限，多數(shù)企業(yè)毛利率下滑，凈利率反而同比下降。由于光伏裝機(jī)需求持續(xù)增加和未來市場前景看好，光伏玻璃行業(yè)成為玻璃行業(yè)細(xì)分項(xiàng)中最亮眼的賽道。一些現(xiàn)有及新行業(yè)參與者一直在積極擴(kuò)大產(chǎn)能。盡管行業(yè)需求高速增長，但2022年光伏玻璃的供應(yīng)也有大幅增長，光伏玻璃的供應(yīng)緊張的狀況緩解，年內(nèi)產(chǎn)品價格保持在低位徘徊。

在這樣的大背景之下，玻璃行業(yè)上市公司的業(yè)績也受到較大影響，尤其是以浮法、建筑玻璃作為主業(yè)的企業(yè)。根據(jù)主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)，目前的玻璃行業(yè)上市公司主要分為兩種：浮法玻璃生產(chǎn)商（含深加工）和光伏玻璃生產(chǎn)商。多數(shù)浮法玻璃上市企業(yè)營業(yè)收入下滑或增速放緩，與此同時多數(shù)企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，僅有少數(shù)企業(yè)因有其他業(yè)務(wù)對沖而實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。光伏行業(yè)增長強(qiáng)勁，拉動了光伏玻璃的需求增長，多數(shù)光伏玻璃企業(yè)營業(yè)收入同比增長，但由于光伏玻璃產(chǎn)能的大幅增長，平均售價下降，多數(shù)光伏玻璃的凈利潤同比大幅下滑。行業(yè)泥沙俱下，玻璃企業(yè)采取轉(zhuǎn)型的方式自救，有投入光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)浪潮的，有轉(zhuǎn)型光伏的，及時轉(zhuǎn)型能夠有效地對沖地產(chǎn)建筑玻璃下行周期帶來的沖擊。

二、浮法玻璃生產(chǎn)商：福耀玻璃等少數(shù)企業(yè)逆勢增長

主要的浮法玻璃上市企業(yè)整體經(jīng)營情況喜憂參半。由于平板玻璃產(chǎn)量下滑，價格中樞下跌，疊加玻璃生產(chǎn)的原燃料成本上漲，多數(shù)公司營業(yè)收入下滑或增速放緩，與此同時多數(shù)企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。但有少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。

從經(jīng)營規(guī)模上來看，營收超過兩百億元的玻璃上市企業(yè)有2家，分別是信義玻璃（257.46億港幣）和福耀玻璃（280.99億元）。信義玻璃的收入和利潤雙雙下滑，主要由于浮法玻璃的平均銷售價下降及純堿、能源等生產(chǎn)成本上升所致，盡管浮法玻璃、汽車玻璃及建筑玻璃銷量都所有增加，也無法挽救下滑的業(yè)績。由于疫情后復(fù)蘇，汽車玻璃海外銷量增加，福耀玻璃的收入和利潤都有明顯的增長主要是收入大幅度增長得益于產(chǎn)品優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品占比提升，無論是汽車玻璃還是浮法玻璃的銷量都有所增長。南玻集團(tuán)和旗濱集團(tuán)排名則緊隨其后，2022年?duì)I收也都超過百億，分別為151.99億元和133.13億元。凈利潤方面，信義玻璃與福耀玻璃平分秋色，分別收獲51.27港幣和47.56億元。

從同比來看，營收同比增長的有福耀玻璃、南玻集團(tuán)、金晶科技、耀皮玻璃和金剛光伏（原名金剛玻璃）。這其中，南玻集團(tuán)、金剛光伏及時轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，南玻進(jìn)入光伏玻璃、多晶硅行業(yè)，金剛光伏轉(zhuǎn)型投入光伏電池業(yè)務(wù)，金晶科技也有光伏玻璃、純堿等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長，新業(yè)務(wù)的發(fā)展有效地對沖了傳統(tǒng)浮法玻璃業(yè)務(wù)下滑沖擊的影響。耀皮玻璃依然主營浮法玻璃，但由于有新增產(chǎn)能，加上汽車加工玻璃收入增長，抵消了建筑玻璃收入的下滑，整體營收依然實(shí)現(xiàn)增長。凈利潤同比多數(shù)企業(yè)都有大幅下滑，主要是受到成本上升影響導(dǎo)致的。

表1：主要浮法玻璃上市公司經(jīng)營業(yè)績（2022年，億元）

數(shù)據(jù)來源：數(shù)字建材網(wǎng)

*：港幣計(jì)量

三、光伏玻璃制造商：增收不增利

整體來看，去年受益于光伏玻璃需求增長拉動，多數(shù)光伏玻璃企業(yè)營業(yè)收入同比增長，僅有拓日新能營收下滑，但由于光伏玻璃產(chǎn)能的大幅增長，平均售價下降，半數(shù)光伏玻璃的凈利潤同比大幅下滑。

由于經(jīng)營業(yè)務(wù)模式的差異及光伏玻璃自身發(fā)展階段的不同，各大光伏玻璃上市公司上半年的經(jīng)營情況有所分化：

（1）信義光能：是浮法玻璃龍頭企業(yè)信義玻璃旗下的光伏玻璃制造企業(yè)，于2013年12月12日分拆上市，目前是全國光伏玻璃龍頭企業(yè)。受市場需求增長和新產(chǎn)線投產(chǎn)帶動，2022年信義光能的光伏玻璃銷量大幅增長44.6%，營業(yè)收入也同比增長27.88%。年內(nèi)，信義光能新增六條日熔量各為1,000噸的太陽能玻璃生產(chǎn)線，截至2022年，信義光能的太陽能玻璃總?cè)哿窟_(dá)到每天19,800噸。還有兩條生產(chǎn)線將于2023年3月開始試產(chǎn)，2023年的產(chǎn)能目標(biāo)是新增七條總?cè)杖哿繛?,000噸的新太陽能玻璃生產(chǎn)線，從而將其太陽能玻璃的總?cè)杖哿吭黾又?023年底的26,800噸。但是受到光伏玻璃價格下跌和成本上漲的影響，凈利潤不增反降。

（2）福萊特：福萊特截至2022年12月31日的總產(chǎn)能為19,400噸/天，安徽生產(chǎn)基地的四期項(xiàng)目已在建設(shè)過程中，計(jì)劃在2023年根據(jù)建設(shè)進(jìn)度陸續(xù)點(diǎn)火投產(chǎn)。主要是新增產(chǎn)能釋放和光伏行業(yè)需求增長所致，主要是銷售數(shù)量的增加，同時原材料及能源成本的大幅上升所致。因此福萊特2022年增收不增利，盡管營業(yè)收入同比大幅上漲77.44%，但凈利潤同比僅有小幅上漲0.13%，基本持平。

（3）凱盛新能（洛陽玻璃）：報告期內(nèi)，桐城新能源項(xiàng)目日熔化量1200噸光伏玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，在建項(xiàng)目有序推進(jìn)，洛陽新能源一期項(xiàng)目，兩條1200噸/日太陽能光伏電池封裝材料基片生產(chǎn)線及配套深加工生產(chǎn)線年內(nèi)已開工建設(shè)；宜興新能源項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將于2023年上半年點(diǎn)火投產(chǎn)。截至2022年末，凱盛新能在產(chǎn)光伏玻璃原片產(chǎn)能4650噸/日，同比增加116.28％。全年光伏玻璃累計(jì)銷量超2億平方米，同比增加80%以上。光伏玻璃產(chǎn)銷量同比增長81.92%，2022年凱盛新能的營收和凈利潤都有明顯的增長。今年2月，公司名稱變更，正式由“洛陽玻璃股份有限公司”變更為“凱盛新能源股份有限公司”，彰顯了公司往新能源方向轉(zhuǎn)型的決心。

（4）安彩高科：年內(nèi)安彩光伏新材料運(yùn)營900t/d光伏玻璃生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)光伏玻璃深加工成品約3,900萬㎡；許昌安彩年產(chǎn)4,800萬㎡光伏玻璃項(xiàng)目順利點(diǎn)火，焦作安彩年產(chǎn)18萬噸光伏玻璃項(xiàng)目于4月24日順利點(diǎn)火，在產(chǎn)光伏玻璃產(chǎn)能同比增長兩倍。安彩高科主要業(yè)務(wù)中除光伏玻璃外，不論是LNG、還是浮法玻璃下游需求均較弱。光伏玻璃銷量再創(chuàng)新高。光伏玻璃業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入20.10億元，同比增長52.27%。浮法玻璃產(chǎn)銷量也有一定增長，但成本的增長更高，毛利率由明顯下降。整體來看，2022年盡管安彩高科營收取得了同比增長23%，但歸母凈利潤大幅下降63.23%。

（5）亞瑪頓：前年受制于產(chǎn)能未能釋放，加上光伏玻璃價格下滑，2021年業(yè)績大幅下滑，在此基礎(chǔ)之上，2022年在鳳陽硅谷原片玻璃穩(wěn)定供應(yīng)以及安徽分公司深加工產(chǎn)能效率不斷提升地前提下，公司光伏玻璃產(chǎn)量和銷量較去年同期大幅增加，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響，因而今年實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，營收和歸母凈利潤分別增長55.92%和54.80%。

（6）彩虹新能：光伏玻璃業(yè)務(wù)整體保持快速發(fā)展態(tài)勢。其中合肥、延安基地持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，上饒基地首座窯爐于2022年12月30日成功點(diǎn)火，其余窯爐及深加工生產(chǎn)線加快推進(jìn)；咸陽基地一期三條深加工生產(chǎn)線全面達(dá)產(chǎn)，開始穩(wěn)定供應(yīng)。全年光伏玻璃出貨量同比增長約51%，新品占比亦顯著提升，但光伏玻璃價格下跌，加上純堿、石英砂等原材料成本上漲的影響，導(dǎo)致其營收同比增長19.64%，但歸母凈利潤下滑45.12%。

（7）拓日新能：除光伏玻璃外，公司也涉足組件、電站等光伏產(chǎn)業(yè)鏈，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，凈利潤較往年出現(xiàn)下降，其主要原因：一是受硅料和大宗商品價格上漲的影響，組件毛利較去年同期有所下降；二是公司的光伏玻璃出貨量同比上漲，報告期內(nèi)公司光伏玻璃業(yè)務(wù)收入41,201.93 萬元，同比增長8.79%，但光伏玻璃市場價格同比下降，從而導(dǎo)致光伏玻璃毛利下降。

表2：主要光伏玻璃上市公司（2022年，億元）

數(shù)據(jù)來源：數(shù)字建材網(wǎng)

四、2023年展望：浮法利潤修復(fù)，光伏供需偏松

從一季度運(yùn)行情況來看，浮法玻璃需求正在回暖，年后多地的住建部門及有關(guān)部門陸續(xù)召開會議，推進(jìn)第二批保交樓項(xiàng)目啟動、資金撥付與使用，地產(chǎn)竣工面積有大幅回正。隨著玻璃需求的回暖，下游處于積極備貨中，玻璃價格從3月開始上漲。成本方面的利好是目前純堿價格開始下跌，能源價格同比也有多下跌，玻璃的利潤將會得到大大的釋放。

當(dāng)前，光伏行業(yè)的供需矛盾主要體現(xiàn)在需求增長趕不上供應(yīng)的增長。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，當(dāng)前全球在產(chǎn)的光伏玻璃已經(jīng)能夠滿足每年約400GW的光伏裝機(jī)量，而2023年全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)在350GW左右。除此之外還有大量的在建和擬建光伏玻璃項(xiàng)目。2023年光伏玻璃供需關(guān)系依舊偏松，預(yù)計(jì)行情會繼續(xù)圍繞成本波動，相較2022年來說有小幅下跌。

2023年無論是浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)還是光伏玻璃的生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績都將比2022年有所增長。