2009 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入266.0億元，同比增長37.3%；營業(yè)利潤15.3億元，同比增長76.4%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤13.2億元，同比增長63.2%；EPS 為0.62元，略好于我們0.59元的預(yù)期，差異部分主要來自第四季度處置金融資產(chǎn)收益超出我們預(yù)期。分配預(yù)案為:每10股送5 股紅股并派1 元(含稅)。

　　毛利率下降，在手訂單破千億：09年公司施工收入同比增長35%以上，首次躋身ENR 全球225 家最大承包企業(yè)百強(qiáng)，但毛利率仍有所回落，同比下降0.66個百分點至12.36%。公司09年新簽合同額421.3億元，同比增長38.8%，其中國內(nèi)工程268.6億元，同比增長41.9%；國際工程152.7 億元，同比增長33.6%。根據(jù)我們測算，截止09年末公司合同儲備約為950億元，如果考慮2010年以來簽約情況，目前公司在手訂單已經(jīng)突破千億。

　　水泥產(chǎn)能順利完成擴(kuò)張，未來注重盈利能力的提升:2009年公司投產(chǎn)5條水泥生產(chǎn)線和2 個水泥粉磨站，產(chǎn)能由年初的800萬噸擴(kuò)張至1800 萬噸，增幅達(dá)125%。公司水泥產(chǎn)能擴(kuò)張在09年基本告一段落，目前無在建產(chǎn)能，未來應(yīng)關(guān)注新線達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)后盈利能力的提升，目前公司水泥銷售毛利率低于同地區(qū)另一龍頭企業(yè)華新水泥約5個百分點。

　　民爆業(yè)務(wù)“量價齊增”，是09年亮點：公司2009年炸藥產(chǎn)量達(dá)到12萬噸，報告期內(nèi)民爆業(yè)務(wù)收入達(dá)到10.7億元，同比增長45.3%，毛利率達(dá)到41.1%，同比增長9.7個百分點，“量價齊增”使得公司民爆業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)超過水泥銷售，成為第二大利潤來源。因炸藥的價格在一定程度上受到政府管制，07年下半年至08年，主要原料硝酸銨價格上漲，曾出現(xiàn)過全行業(yè)虧損的現(xiàn)象。但08年8月政府上調(diào)炸藥產(chǎn)品價格后，民爆業(yè)務(wù)盈利狀況得到了明顯恢復(fù)。

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2010年將貢獻(xiàn)業(yè)績:葛洲壩集團(tuán)是國資委選定的16家房地產(chǎn)為主業(yè)的央企之一。目前公司能夠結(jié)算收入的房地產(chǎn)項目主要是錦繡一期，業(yè)績貢獻(xiàn)較為有限。錦繡二期、國際廣場、世紀(jì)花園等項目均在建設(shè)中，未來房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)率將有明顯的提升。但近期房地產(chǎn)行業(yè)政策面形勢嚴(yán)峻，可能會對地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績釋放的時點帶來一定變數(shù)。

　　已計劃處置金融股權(quán)：2009年公司出售了部分持有的上市公司股票，實現(xiàn)投資收益超過3.7億元。目前公司還持有多家上市/非上市公司股權(quán)，為了突出主業(yè)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，公司已計劃對其持有的6，743萬股(全部解除限售)長江證券進(jìn)行減持，預(yù)計該筆投資將為公司帶來超過10億元的投資收益。

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