煤價維穩(wěn) 庫存大減淡季不淡已形成
上周，秦皇島大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤平倉價保持不變，維持730元/噸和680元/噸；秦皇島港庫存周環(huán)比大幅減少17%至642萬噸，這主要受大秦線4月1日開始的為期一個月的檢修影響，秦皇島港口調(diào)入周環(huán)比下降13%。最近三個星期，秦皇島庫存已經(jīng)下降了24%；直供電廠庫存天數(shù)繼續(xù)維持12天，遠(yuǎn)低于歷史同期平均水平(15天)；沿海煤炭運價指數(shù)環(huán)比上漲4.7%，已是連續(xù)第四周上漲；上周山西省煤炭日產(chǎn)量環(huán)比下降了6.9%，其中國有重點礦下降了9.2%。
本月開始的全國安全生產(chǎn)大檢查將持續(xù)兩個月，除了影響現(xiàn)有礦井的產(chǎn)量，也將對復(fù)產(chǎn)煤礦、在建煤礦的投產(chǎn)日期起到拖后作用；我們預(yù)計未來2個月全國范圍內(nèi)煤炭供給將繼續(xù)受到制約；持續(xù)干旱導(dǎo)致火力發(fā)電需求上漲，電廠也即將啟動夏季電煤儲備；供應(yīng)萎縮、需求增長的局面有可能進(jìn)一步推高煤價，呈現(xiàn)淡季不淡，這或?qū)硎袌鰧θ昝簝r預(yù)期的上調(diào)，以及上市公司估值水平的下降。
坑口價方面，全國范圍來看，各煤種在大部分地區(qū)保持不變；部分地區(qū)的電煤價格上漲，其中山西南郊動力煤坑口價格連續(xù)第二周環(huán)比上漲1.1%。受春耕施肥減少影響，化工煤價格繼續(xù)出現(xiàn)下跌。近期鋼鐵價格持續(xù)上漲，在供應(yīng)萎縮的情況下，我們認(rèn)為焦煤價格未來仍有上漲的空間。
采掘指數(shù)上周上漲3.9%，表現(xiàn)優(yōu)于同期上證綜合指數(shù)滬深300指數(shù)1.4%和1.1%的跌幅。布倫特原油期貨價格上周環(huán)比上漲3.7%，周平均價為85.3美元/桶。國際煤炭方面，澳大利亞紐卡斯?fàn)柆F(xiàn)貨指數(shù)上周環(huán)比上漲3.7%，達(dá)98.7美元的歷史高位。油價及國際煤炭價格持續(xù)攀升，或?qū)⒅茋鴥?nèi)煤炭價格上漲預(yù)期。
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