在美國次貸危機(jī)后，各國政府迅速啟動了一系列救市政策，有效地阻止了經(jīng)濟(jì)的迅猛下滑趨勢。目前，針對市場關(guān)注的“退出策略”，我們認(rèn)為需要牢牢把握經(jīng)濟(jì)刺激政策退出時點的四大條件：要正確判斷經(jīng)濟(jì)是否是真的持續(xù)向好；社會基本建設(shè)投資是否恢復(fù)到危機(jī)前的正常水準(zhǔn)；出口需求是否真的恢復(fù)；以及美歐日等發(fā)達(dá)國家的金融刺激政策出現(xiàn)退出苗頭。

　　從宏觀角度看，通過研究2003至2004年信貸緊縮周期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策后果，我們發(fā)現(xiàn)市場已經(jīng)過分夸大了2010年信貸緊縮的負(fù)面影響。政府今年的主要政策目標(biāo)是在保持經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期之間獲得平衡。政府是否會采取更嚴(yán)厲的緊縮措施，很大程度上依賴于外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　此外，我們預(yù)計當(dāng)CPI在今年2季度末、3季度初到達(dá)年度高點時，央行將加息27個基點。但是，如果西方經(jīng)濟(jì)體特別是美國的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在今年2季度和3季度惡化，則中國在2010年加息的可能性將降低。

　　國際金融危機(jī)的影響尚未完全消退，但中國資本市場金融創(chuàng)新的步伐并沒有因此放緩。融資融券和股指期貨的推出將對市場運(yùn)行趨勢產(chǎn)生一定影響。融資融券交易促進(jìn)市場信息的傳播，減少股票價格的大幅波動；也加強(qiáng)資本市場與貨幣市場間的聯(lián)系，促進(jìn)兩個市場的協(xié)調(diào)發(fā)展；而融資融券所帶來的投資機(jī)會則體現(xiàn)在一定程度上可實現(xiàn)日內(nèi)交易，以及降低機(jī)構(gòu)投資者持股成本。而股指期貨則具備價格發(fā)現(xiàn)和熨平市場波動的作用；同時也能增強(qiáng)股票市場的流動性和交易活躍程度；促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。

　　另一個重要方面，城市化加速帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為，中國中部省份將大大受益于日益增加的基建/交通投資、從沿海省份的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以及充足的勞動力供應(yīng)，這將刺激這些區(qū)域的房地產(chǎn)投資、消費升級以及城市化。城市化的主要挑戰(zhàn)包括勞動力日益短缺及其所引發(fā)的成本上升，這將敦促中國加快制造業(yè)轉(zhuǎn)型以及政策調(diào)整。政府可能繼續(xù)其對消費的支持，并鼓勵中國企業(yè)和公民投資海外，這和1980年代的日本非常相似。

　　同時我們可以看到，在未來3到5年，若干區(qū)域經(jīng)濟(jì)有巨大增長潛力，包括上海、長三角、安徽經(jīng)濟(jì)區(qū)以及成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)。這些經(jīng)濟(jì)區(qū)的增長動力主要是區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)整合、跨區(qū)域轉(zhuǎn)移以及政府在農(nóng)村發(fā)展、土地利用和財政稅收方面的支持政策。

　　在行業(yè)方面，重組購并的板塊機(jī)會很大，例如鋼鐵，水泥、煤炭等行業(yè)整合，目的在于消除這些行業(yè)的過剩產(chǎn)能和降低能耗，有利于這些行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。