4月2日，太行水泥（600553）突然停牌并發(fā)布公告稱，公司正在與實際控制人北京金隅集團有限責任公司（簡稱金隅集團）籌劃重大資產(chǎn)重組事項。據(jù)了解，公告中所稱的重大資產(chǎn)重組事項是指，金隅集團將通過旗下子公司北京金隅股份有限公司（02009.HK，簡稱金隅股份）將其所屬水泥資產(chǎn)注入到太行水泥（600553）當中。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認為，中小水泥企業(yè)已經(jīng)沒有注入上市公司的價值，并且若資產(chǎn)分批注入，太行水泥業(yè)績增長會低于市場預期。

　　王亞偉提前跑路

　　2月2日，太行水泥發(fā)布2009年年報，根據(jù)年報顯示，盡管凈利潤同比增長113％，但是，基于對水泥資產(chǎn)注入預期的不樂觀，太行水泥被機構(gòu)投資者大筆減持。

　　在前十大流通股東當中，券商持股數(shù)從三季度的652萬股減至344萬股。相對于券商，基金減持更為踴躍。數(shù)據(jù)顯示，基金持股數(shù)量從三季度的4925萬股減至2279.4萬股，減持比接近50％。其中，備受外界關注的華夏大盤精選基金此前持有的1202萬股，華夏策略精選持有的680萬股，在四季度的前十大流通股東中均不見了蹤影。這兩只基金均為王亞偉所管理。此外，華夏紅利混合基金減持257萬股，中經(jīng)信投減持2261萬股。

　　金隅資產(chǎn)或分批注入

　　一位長期關注太行水泥的證券分析師在接受記者采訪時預測，在此次資產(chǎn)整合當中，金隅集團可能不會將全部水泥資產(chǎn)都注入到太行水泥當中，而是先期注入一部分資產(chǎn)。

　　根據(jù)該分析師的分析，由于此次資產(chǎn)整合的方式是太行水泥向金隅股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)，因此，如果金隅股份將旗下所有水泥資產(chǎn)都注入到太行水泥當中，對于太行水泥而言，意味著將增發(fā)股份數(shù)量遠遠超過目前3.8億股的總股本。

　　“按照我們的測算，如果金隅股份將全部1800萬噸的水泥資產(chǎn)注入，加上目前18％的間接持股數(shù)，金隅股份對太行水泥的持股比將高達80％以上。因此，我們估計金隅股份有可能不會將全部水泥資產(chǎn)注入到太行股份當中，而是分批注入?！痹摲治鰩熃邮苡浾卟稍L時認為，最有可能注入的金隅水泥資產(chǎn)有可能是業(yè)績相對較好的河北鼎鑫、贊皇、天津振興等幾家水泥公司。

　　根據(jù)記者獲得的一份數(shù)據(jù)資料，以上三家水泥企業(yè)的生產(chǎn)設備能力均在日產(chǎn)2500噸以上，合計年產(chǎn)能為1070萬噸。

　　“目前金隅股份H股市值約為80億人民幣，而太行水泥A股市值為40億人民幣，明顯估值過高，如果分批注入，太行水泥業(yè)績增長低于市場預期，會產(chǎn)生不利影響?！笔廊A財訊分析師胡浚川接受記者采訪時認為。

　　國務院七號文或是關鍵

　　4月7日，記者前往太行水泥位于河北邯鄲的分公司采訪。一位負責人在接受記者采訪時表示，目前資產(chǎn)注入的方案主要是由金隅集團方面推進，具體細節(jié)他們也不得而知。他還表示，太行水泥目前對于所收購的水泥資產(chǎn)都會認真考慮其價值。

　　就在記者前往邯鄲采訪的前一天，4月6日，國務院《關于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》（國發(fā)〔2010〕7號，簡稱國務院7號文）正式對外公布。

　　“按照國務院剛剛下發(fā)的關于淘汰落后產(chǎn)能的通知，預計到2012年，日產(chǎn)2000噸產(chǎn)能以下的生產(chǎn)線將全部被淘汰，同時，國家現(xiàn)在已經(jīng)不再審批新項目，所以，那些中小水泥廠基本已經(jīng)沒有生存的余地了?！痹谠撠撠熑丝磥?，那些中小水泥企業(yè)已經(jīng)沒有注入上市公司的價值。

　　然而，不同于太行水泥在收購資產(chǎn)上的紅線標準，身為北京國資委背景下的金隅集團，受到北京市政府的“委托”，計劃斥資10億元整合北京周邊的小水泥業(yè)務。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，包括此前收購的琉璃河水泥廠、平谷二廠、順發(fā)水泥、興發(fā)水泥等，部分設備的產(chǎn)能都在日產(chǎn)2000噸的紅線之下。

　　此外，記者還了解到，金隅集團下屬、控股和具有實際控制權(quán)的其他企業(yè)與水泥相關的資產(chǎn)和業(yè)務，部分還存在著不具備注入上市公司的法律條件，這其中的障礙主要包括了經(jīng)營年限不足、部分企業(yè)沒有土地使用權(quán)證以及環(huán)境達標等一系列問題。