5月4日前，太行水泥正在籌劃中的重組謎底將揭曉。

　　4月2日，太行水泥停牌并發(fā)布公告稱，公司正在與實際控制人北京金隅集團有限責(zé)任公司籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　資金繼續(xù)“撤離”

　　據(jù)公司公告，此次重大資產(chǎn)重組事項是指，金隅集團將通過旗下子公司北京金隅股份有限公司將其所屬水泥資產(chǎn)注入到太行水泥。

　　據(jù)金隅股份最新的公開數(shù)據(jù)，截至2009年底，金隅股份下屬、控股和具有實際控制權(quán)的水泥資產(chǎn)已經(jīng)投產(chǎn)的產(chǎn)能超過1833萬噸，今年新增產(chǎn)能超過1030萬噸。

　　據(jù)金隅集團官方網(wǎng)站，預(yù)計到2010年，集團水泥資產(chǎn)產(chǎn)能將達3000萬噸，商品混凝土產(chǎn)能500萬方。由此可見，若金隅集團兌現(xiàn)當(dāng)初資產(chǎn)注入承諾的話，將是目前太行水泥600萬噸的年產(chǎn)能的3倍，無疑這將是重大利好。

　　然而，市場對于這樁資產(chǎn)重組顧慮重重。數(shù)據(jù)顯示，在停牌前太行水泥連續(xù)5日小幅拉升，但累計漲幅不足10%；與此同時，金隅股份則在公告發(fā)布前后同期上漲10%，隨后很快回調(diào)。

　　更值得關(guān)注的是，機構(gòu)資金對于太行水泥的“逃離”。2010年2月2日，太行水泥發(fā)布2009年年報，公司凈利潤同比增長113%，但是，機構(gòu)投資者大筆“撤離”該股。數(shù)據(jù)顯示，太行水泥前十大流通股東，券商持股數(shù)從2009年三季度的652萬股減至年底的344萬股。

　　基金減持更為踴躍。數(shù)據(jù)顯示，基金持股數(shù)量從2009三季度的4925萬股減至年底的2279.4萬股，減持比接近50%。其中，王亞偉所管理的兩只基金備受外界關(guān)注，華夏大盤精選（愛基，凈值，資訊）基金此前持有1202萬股，華夏策略精選（愛基，凈值，資訊）持有680萬股，而去年四季度前十大流通股東中均不見了他們的蹤影。

　　據(jù)萬隆證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2010年3月31日，太行水泥共11家主力機構(gòu)基金7家，一般法人4家持有太行水泥，持倉量總計1.71億股，占流通A股45.35%。其中，基金增倉2家，增持379萬股；減倉1家，減持24萬股。從主力名單中消失了8家，原持有1692萬股。

　　小馬拉大車

　　金隅水泥主要市場在北京地區(qū)，產(chǎn)能約占北京市場的60%以上。

　　2009年2月，太行水泥公告披露，金隅集團下屬公司金隅股份承諾如果赴港交所上市成功，將在此后的12個月內(nèi)，完成對太行水泥進行的資產(chǎn)整合方案并進入申報程序。2009年7月29日，金隅股份在港上市。

　　期間，記者了解到，從2009年金隅股份在港上市至今，旗下水泥資產(chǎn)開始迅速擴張，先后收購天津振興、河北鼎鑫、平谷縣二廠、北京興發(fā)、北京順發(fā)等一大批水泥企業(yè)。

　　4月6日，太行水泥以自有資金18167.87萬元人民幣收購河北宙石水泥有限公司91%的股權(quán)。

　　目前金隅股份除太行水泥資產(chǎn)之外，按照所持股份比實際控制的已投產(chǎn)水泥資產(chǎn)產(chǎn)能約為1250萬噸，而金隅股份2009年半年報顯示，其水泥業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為20.2億元。相對于金隅股份，太行水泥2009年的水泥業(yè)務(wù)產(chǎn)能為613萬噸。

　　“太行水泥將發(fā)展成為金隅集團下屬水泥業(yè)務(wù)的唯一平臺?！北緢笥浾呗?lián)系太行水泥證券事業(yè)部時，其工作人員表示。這意味著，重組后太行水泥產(chǎn)能將超過現(xiàn)有自身兩倍，若太行水泥通過“以股權(quán)換資產(chǎn)”方式重組，金隅集團將絕對控股。

　　市場觀望

　　“金隅股份有可能不會將全部水泥資產(chǎn)一次性注入到太行股份當(dāng)中，而是分批注入?！笔袌龇治鋈耸勘硎?，最有可能注入的金隅水泥資產(chǎn)有可能是業(yè)績相對較好的河北鼎鑫、贊皇、天津振興等幾家水泥公司。

　　因此，市場對重組預(yù)期大打折扣。“目前太行水泥A股市值為40億人民幣，明顯高估，若分批注入，公司業(yè)績增長低于市場預(yù)期，會產(chǎn)生不利影響?！笔廊A財訊分析師胡浚川表示。

　　4月23日，太行水泥股份公布，今年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損610.43萬元。

　　事實上，市場資金“急流勇退”主要是質(zhì)疑太行水泥所收購的水泥資產(chǎn)的真實“價值”。2010年4月6日，國務(wù)院《關(guān)于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》（國發(fā)〔2010〕7號）正式對外公布。

　　按照國務(wù)院剛剛下發(fā)的關(guān)于淘汰落后產(chǎn)能的通知，預(yù)計到2012年，日產(chǎn)2000噸產(chǎn)能以下的生產(chǎn)線將全部被淘汰，同時，國家現(xiàn)在已經(jīng)不再審批新項目，因此，市場普遍認(rèn)為金隅集團旗下部分水泥資產(chǎn)“縮水”。

　　據(jù)金隅集團官方網(wǎng)站，集團計劃斥資10億元整合北京周邊的小水泥業(yè)務(wù)，包括此前收購的琉璃河水泥廠、平谷二廠、順發(fā)水泥、興發(fā)水泥等，部分資產(chǎn)的產(chǎn)能都在日產(chǎn)2000噸的紅線之下。