5月27日福建水泥的另一則董事會決議公告顯示，公司將拿出1.15億元的資金參與興業(yè)銀行的配股，這筆錢將幫助福建水泥拿到興業(yè)銀行41.58萬股。

　　此前福建水泥的業(yè)績曾因興業(yè)銀行股權(quán)起伏不定，但卻仍對其情有獨鐘。而作為海西板塊的唯一水泥股，福建水泥巨虧背后的原因到底是什么？

　　最差水泥股

　　有一個數(shù)據(jù)或許令福建水泥的管理層頗為尷尬。

　　據(jù)WIND資訊提供的水泥建材行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2009年已公布年報的21家水泥建材類公司中，除了ST秦等3家ST類公司，其余水泥類上市公司中，只有福建水泥一家公司送出虧損的利潤表。

　　福建水泥5月27日公布的年報（修訂稿）顯示，該公司2009年累計實現(xiàn)營收11.49億元，同比下降6.74%。與之對應(yīng)的同期凈利潤則僅為－9614.73萬元，同比降幅高達2016.75%。

　　“之所以降幅這么大，是因為公司去年靠一些非流動資產(chǎn)處置產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益實現(xiàn)扭虧，但今年實在是沒辦法避免虧損了?！蹦暇┮患抑麜嫀熓聞?wù)所的合伙人告訴記者。

　　記者發(fā)現(xiàn)福建水泥2008年雖然實現(xiàn)了501.62萬元的微利，但其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤只有－3729.55萬元。

　　值得關(guān)注的是，盡管福建水泥2009年爆出巨虧，但實際上非經(jīng)常性損益對其報表的影響同樣巨大。記者發(fā)現(xiàn)，當年福建水泥的凈利潤在扣除非經(jīng)常性損益后的虧損額高達1.97億元。

　　這一次充當救火隊員的是興業(yè)銀行的股票。記者發(fā)現(xiàn)，2009年福建水泥累計出售興業(yè)銀行股票423萬股，扣除交易相關(guān)費用后獲得投資收益1.12億元。

　　然而，主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)的巨大下滑還是讓福建水泥2009年業(yè)績扭虧的打算化為泡影。

　　“主要是因為福建市場的水泥售價同比降幅比較大，再加上公司的產(chǎn)能未能充分釋放，以及福建省固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)下降等外部環(huán)境影響?！备＝ㄋ嘧C券事務(wù)代表林國金在接受本報記者采訪時坦言。

　　據(jù)林國金介紹，福建市場2009年水泥價格平均每噸的降幅高達32元。價格下滑的背后便是殘酷的競爭。

　　原本相對封閉的福建水泥市場，最近幾年也開始逐漸吸引海螺水泥、華潤水泥等行業(yè)巨頭的進入。

　　然而，林國金告訴記者，對福建市場影響最大的還是本地水泥企業(yè)，“外來競爭不大，畢竟加一塊產(chǎn)能只有800萬噸，但省內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能加一塊有5000萬噸左右。”

　　可供佐證的是，在擁有優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源的福建省龍巖市，僅獲得“福建省名牌產(chǎn)品”稱號的具備一定實力的水泥品牌就有9家之多。

　　如此激烈的競爭之下，隨著單位售價的降低，福建水泥主營產(chǎn)品的毛利率也隨之逐步走低，天相投資提供的數(shù)據(jù)顯示，福建水泥2007年的毛利率在29%以上，2008年為20%左右，但2009年該公司的毛利率已不足10%。

　　在前述專業(yè)會計人士看來，福建水泥的巨虧除了上述客觀原因之外，相關(guān)費用的居高不下同樣是病根。

　　記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，相對于11.49億元的營收，福建水泥的銷售費用和管理費用分別高達1.26億元和1.44億元，二者的總和占到了公司總營收的23%以上。而與之相比，行業(yè)龍頭海螺水泥同期這一數(shù)據(jù)占其總營收的比例不到10%。

　　“與客觀因素相比，我更相信這些才是企業(yè)做不好的根本原因?！鼻笆鰰嬋耸刻寡?。

　　業(yè)績預(yù)測過山車

　　主營業(yè)務(wù)萎靡的同時，福建水泥的管理層似乎在股權(quán)投資上寄予了更多的希望。

　　5月27日福建水泥的另一則董事會決議公告顯示，公司將拿出1.15億元的資金參與興業(yè)銀行的配股，這筆錢將幫助福建水泥拿到興業(yè)銀行641.58萬股。

　　盡管在2010年5月，福建水泥因在二級市場上低賣高買興業(yè)銀行股票，并導(dǎo)致1000萬元左右的虧損而飽受市場爭議，但作為公司平滑業(yè)績最有利的工具，興業(yè)銀行仍為福建水泥所看好，在此次配股后，福建水泥持有的興業(yè)銀行股份也將由原來的3207.92萬股增加至3849.5萬股。

　　興業(yè)銀行起伏巨大的股價讓福建水泥的資產(chǎn)負債表也隨之動蕩不已。興業(yè)銀行2009年年初的股價只有15.07元，這只股票在2009年7月31日達到43.48元的階段高點之后便一路下行，但截止到目前仍然保持在28元左右的高位。

　　受興業(yè)銀行股價大幅波動的影響，福建水泥的資產(chǎn)項目波動同樣巨大。公司可供出售金融資產(chǎn)一項即由期初的4.68億元攀升至年末的12.93億元。

　　雖然福建水泥將上述股權(quán)投資放在可供出售金融資產(chǎn)項下，但由于董事會得到出售上述股權(quán)的授權(quán)，興業(yè)銀行股價同樣影響到了福建水泥的業(yè)績。

　　不僅如此，興業(yè)銀行股價的大幅波動還造成了福建水泥在業(yè)績預(yù)測上屢次自擺烏龍。

　　在2009年4月21日公布一季報時，福建水泥曾預(yù)計公司當年中期將產(chǎn)生虧損4500萬元－6000萬元。但上述業(yè)績預(yù)測因2009年5月14、15日，福建水泥出售興業(yè)銀行423萬股股票，并實現(xiàn)投資收益約11181.01萬元而改變。

　　受此次交易影響，福建水泥在2009年5月19日發(fā)布業(yè)績預(yù)測修正公告稱，公司中期業(yè)績將由原預(yù)測的大幅虧損轉(zhuǎn)為盈利1500萬元以上。

　　蹊蹺的是，2009年8月17日，福建水泥再次對上述預(yù)測作出修正。公司稱因出售興業(yè)銀行股票事宜未獲得股東大會授權(quán)，將不能確認收益。因此再次預(yù)計中期業(yè)績?yōu)樘潛p5988萬元。

　　同樣的事情在年報預(yù)測上再次發(fā)生。2009年10月26日，福建水泥發(fā)布公告稱預(yù)計公司2009年凈利潤將虧損1.1億元－1.3億元。

　　2010年1月29日，因受到前述出售股票事項獲得股東大會確認等因素影響，出售興業(yè)銀行股票的投資收益將隨之得以確認，因而公司再次修正業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2009年虧損額將不超過1億元。

　　巨大的虧損，加上劇烈波動的業(yè)績預(yù)測顯然在不停的挑戰(zhàn)著福建水泥投資者的神經(jīng)。

　　作為福建水泥前十大股東名單上唯一的公募機構(gòu)，廣發(fā)基金顯然嘗夠了苦頭，而玩了把心跳之后，離開也成了必然的選擇。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)基金旗下共有兩只基金介入福建水泥，分別為廣發(fā)中證500指數(shù)證券投資基金（LOF）和廣發(fā)穩(wěn)健增長證券投資基金，二者均是在2009年第四季度進入，合計持有福建水泥915.25萬股，占公司總股本的2.4%。

　　而截至2010年一季度的數(shù)據(jù)顯示，原持有福建水泥800.10萬股的廣發(fā)穩(wěn)健增長證券投資基金已盡數(shù)退出，目前只有廣發(fā)中證500指數(shù)證券投資基金（LOF）還持有其93.97萬股。

　　“也許他們看中的是福建水泥強大的股東背景?！鼻笆鰰嬋耸繉τ趶V發(fā)基金的堅守如此評價。

　　作為福建水泥的實際控制人，福建能源集團是福建省屬五大企業(yè)集團之一。旗下共有51家全資（控股）企業(yè)和18家參股企業(yè)，總資產(chǎn)達到253億元，凈資產(chǎn)75億元。

　　但林國金告訴記者，公司的所有資產(chǎn)都是跟水泥相關(guān)的，“轉(zhuǎn)型比較難，可能性也不大?！?/FONT>