塔牌集團(tuán)于1 月13 日發(fā)布2022 年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計全年歸母凈利2.20-3.12 億元,同減83%-88%。受疫情多點散發(fā)、房地產(chǎn)調(diào)控等影響,水泥市場供需關(guān)系失衡,導(dǎo)致水泥量價齊降,盈利水平顯著下降。23 年預(yù)期形勢轉(zhuǎn)好,華南區(qū)域有望彰顯更大業(yè)績彈性。

供需失衡,價格探底,成本高企。疫情反復(fù)及地產(chǎn)調(diào)控影響下,22 年水泥需求表現(xiàn)疲弱;受此影響,年內(nèi)全國水泥產(chǎn)量雖同比下降較多,水泥企業(yè)庫容壓力較大;2022 年動力煤均價維持高位,疊加水泥價格5 月起快速回落的影響,行業(yè)盈利承壓明顯。公司層面更是受制于南方持續(xù)的雨熱天氣,承壓幅度大于行業(yè),2022 年業(yè)績回落較多。

區(qū)域形勢整體轉(zhuǎn)好,行業(yè)發(fā)展再回良性。需求端,23 年1 月廣東省發(fā)改委公布23 年重點項目情況,年度計劃投資約1 萬億元,有望一定程度提振區(qū)域內(nèi)水泥需求。供給端,廣東、廣西、福建均繼續(xù)開展較強(qiáng)的錯峰生產(chǎn),公司業(yè)務(wù)核心區(qū)域內(nèi)行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。

極端因素逐漸消退,降本增效正在進(jìn)行。22 年上半年受雨熱天氣影響,公司水泥銷量下降較多,23 年該因素影響有望大幅減弱。行業(yè)整體承壓背景下,公司持續(xù)推進(jìn)光伏項目、燃料替代項目建設(shè),用電成本較外購電價節(jié)約超20%;依托礦山資源豐富優(yōu)勢,實現(xiàn)石灰石100%自有率,并積極外拓骨料業(yè)務(wù)。

總結(jié)：煤價持續(xù)上升,基建投資增速不及預(yù)期,地產(chǎn)開工持續(xù)低迷,異常氣候影響施工。