很難說，二季度信貸供需局面與一季度有著鮮明的區(qū)別，但微妙的變化確實在暗自涌動，且可能意味深遠(yuǎn)。

　　從一季度頗為緊張的排隊等候貸款，到二季度信貸需求的微妙示弱，這一改變不可謂不讓人側(cè)目，然而此間跨度，卻僅僅一月有余。

　　變化的背后，有著期間監(jiān)管部門對地方融資平臺貸款擔(dān)憂以及嚴(yán)控的升級，還有“不太馴服”的樓市遭遇調(diào)控后的迷茫。

　　那么，遭遇需求微妙變化的銀行業(yè)，又如何保衛(wèi)全年7.5萬億左右的新增信貸目標(biāo)？未來政策又該何去何從？

　　信貸需求微變

　　2010年的信貸市場似乎注定變幻莫測。就在市場對一季度信貸資金供應(yīng)緊張的呼聲仍在耳畔喧囂，二季度銀行則似有小幅轉(zhuǎn)折性的迎來另一番暗流的景象。

　　曾因一季度信貸投放過猛而被監(jiān)管層“關(guān)照過”的某股份制銀行5月信貸需求頗具戲劇性的遭遇“冷場”。

　　“我們分行5月份貸款為負(fù)增長，其中中長期貸款有一些增長，但短期貸款為負(fù)，票據(jù)也為負(fù)?！鄙鲜龉煞葜沏y行分行人士告訴記者，且該人士認(rèn)為，“負(fù)增長”應(yīng)不限于其所在分行。

　　還在4月，該人士曾對中國證券報記者透露，由于一季度信貸投放過猛，為控制投放節(jié)奏，該行實施了更為嚴(yán)厲的“旬管制”，即信貸投放節(jié)奏以“旬”這一更小時間單位予以嚴(yán)格管控。

　　在此之前，市場一直盛傳監(jiān)管層為平衡信貸投放節(jié)奏，要求商業(yè)銀行遵循全年“3322”的季度投放節(jié)奏，季度內(nèi)則按照“442”的投放節(jié)奏。而該行，則更精細(xì)到以“442”的“旬節(jié)奏”實施更為嚴(yán)密的管控。

　　時隔僅僅一個多月，由于需求不及預(yù)期，該行極為嚴(yán)格的“旬管控”再度放松?！艾F(xiàn)在的需求基本都能滿足，管控也沒以前嚴(yán)格?！痹撊耸糠Q。

　　與之有相同感受的銀行人士不在少數(shù)。另一個國有銀行某地支行人士告訴記者，盡管沒有明顯感受需求在萎縮，但二季度行里對信貸額度的管控確實沒有一季度那么嚴(yán)格。且在一季度被嚴(yán)格控制的票據(jù)融資，在二季度再度予以放松。

　　在2、3月中國證券報記者曾持續(xù)跟蹤上述國有銀行某地支行信貸投放的情況，彼時，該人士稱，額度很緊，僅有月初幾天才有額度可放，且因額度控制，粗略估計就有20多億的信貸需求沒有得到滿足，更別提滿足票據(jù)融資的需求。

　　“現(xiàn)在除了100萬以下的小額度票據(jù)不做之外，基本上上報的票據(jù)融資需求都能獲批，而近期票據(jù)融資利率也從5.5%下降至目前的3%多一點。”該人士5月下旬曾對中國證券報記者稱。

　　曾在5月奔赴山東、江西、河南三地調(diào)研的交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在與當(dāng)?shù)刎?fù)責(zé)信貸的高層交流時也被告知，現(xiàn)在的信貸需求明顯不如一季度旺盛。

　　實際上，信貸需求的微妙變化早在4月即有所顯現(xiàn)。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月份，金融機構(gòu)票據(jù)融資結(jié)束了自去年7月以來連續(xù)9個月的減少態(tài)勢，增加470億元。而今年一季度，全部金融機構(gòu)票據(jù)融資減少6247億元。

　　票據(jù)融資的重新抬頭，被認(rèn)為是實體經(jīng)濟(jì)需求不旺的一個體現(xiàn)。正如連平所言，如果實體經(jīng)濟(jì)旺盛，銀行為何還要用有限的資源去做票據(jù)。

　　可以說，很多銀行一季度都是月初、季初沖量搶指標(biāo)。而在二季度，部分銀行的局面則出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。一大行人士在接受媒體采訪時稱，5月份是月末沖量完成指標(biāo)，一些銀行不得不重新放開票據(jù)。

　　包括470億元的票據(jù)融資規(guī)模，4月新增人民幣貸款為7740億元，而央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月環(huán)比4月，新增人民幣貸款下降1346億元，至6394億元，且票據(jù)融資規(guī)模當(dāng)月增長377億元，系4月份以來的第二個月的正增長。

　　主因：需求被抑制

　　監(jiān)管層對于地方融資平臺貸款更為嚴(yán)格的管控，以及樓市新政，被認(rèn)為是部分銀行信貸需求出現(xiàn)萎縮的主要原因。

　　據(jù)上述股份制銀行人士稱，5月份該分行人民幣新增貸款之所以為負(fù)增長，主要原因之一就在于一些地方融資平臺貸款到期，而根據(jù)新政策，其中一部分不確定能否續(xù)期，另一部分則已經(jīng)確定不能續(xù)期。與此同時，在建的地方融資平臺項目后續(xù)資金需求占比又不高，而新上馬的政府融資平臺項目現(xiàn)在又嚴(yán)格控制進(jìn)入。

　　今年一季度，該行政府融資平臺占新增貸款比重的30%－40%，雖相比去年同期的60%占比已有大幅回落，但仍占據(jù)了信貸規(guī)模的幾乎半壁江山。也因此，對地方融資平臺貸款的嚴(yán)格限制，對其影響立竿見影。

　　據(jù)該人士透露，今年該分行計劃新增人民幣貸款在40億左右，而到期的政府融資平臺貸款預(yù)計在20億，這其中有一定量貸款將不能被續(xù)期，因此，考慮到要填補到期地方融資平臺貸款的缺口，今年實際新增量應(yīng)該到45億－50億元。

　　由于政府項目通常資金量較大，均以數(shù)億計，該人士稱，如果現(xiàn)在以中小企業(yè)貸款彌補這一到期的缺口，則需要很多的中小企業(yè)貸款需求儲備，且實體企業(yè)貸款需求審批之后，這些企業(yè)也不一定能馬上用款，也因此短時期內(nèi)缺口難以完全回補。與此同時，真正的實體經(jīng)濟(jì)又沒有完全恢復(fù)，外需仍沒有達(dá)到歷史最高峰，企業(yè)不可能有過多增量需求。

　　中國社科院經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝也告訴記者，雖然企業(yè)訂單上升了，但由于原材料價格的上漲，還有勞動力成本的上升，企業(yè)利潤很薄，蘇浙一帶的企業(yè)并不太愿意擴(kuò)大產(chǎn)能，與此同時，受歐洲債務(wù)危機的影響，企業(yè)也擔(dān)心客戶未來的支付能力，這些都影響到企業(yè)的資金需求。

　　不過，上述股份制銀行人士稱“負(fù)增長”應(yīng)該只是階段性的被動局面，且各家銀行都會遇到類似的問題。

　　有報道稱，按銀監(jiān)會的口徑，今年一季度新增貸款的40%仍流向了地方融資平臺。而某國有銀行一省分行提供給記者的一份資料更顯示，該行一季度新增貸款中，近半數(shù)投入了有政府背景的相關(guān)項目。

　　且不論這些項目是否都應(yīng)歸類于當(dāng)前嚴(yán)格管控的地方融資平臺項目貸款，但這一占比，至少反映了當(dāng)前銀行對政府背景項目的依賴。也因此，5月新增貸款“負(fù)增長”的局面也許并非個案。

　　樓市新政自然是部分銀行感覺信貸需求萎縮的另一個重要原因。

　　4月16日，樓市新政出臺，明確要實行更為嚴(yán)格的差別化住房信貸政策。對購買首套自住房且套型建筑面積在90平方米以上的家庭，貸款首付款比例不得低于30％；對貸款購買第二套住房的家庭，貸款首付款比例不得低于50％，貸款利率不得低于基準(zhǔn)利率的1.1倍；對貸款購買第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平。

　　而近日，對二套房的認(rèn)定也明確為“認(rèn)房又認(rèn)貸”。

　　一系列政策的出臺對讓房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)貸款需求造成極大沖擊。

　　中國指數(shù)研究院日前發(fā)布的報告顯示，5月份全國主要城市商品住宅成交量全線下跌，總跌幅約44%。其中，蘇州環(huán)比跌幅最大，達(dá)77.75%。

　　受調(diào)控政策影響，開發(fā)企業(yè)普遍調(diào)低拿地預(yù)期，5月份全國住宅用地成交繼續(xù)低迷。中國指數(shù)研究院的報告顯示，5月份全國70個重點城市住宅用地成交188宗，環(huán)比減少14%，同比減少11%；成交土地面積1347萬平方米，環(huán)比減少13%，同比增加11%。

　　商品住宅成交量以及住宅用地成交的減少勢必影響到個人住房按揭貸款以及房地產(chǎn)開發(fā)貸。

　　據(jù)央行統(tǒng)計，今年一季度，主要金融機構(gòu)及農(nóng)村合作金融機構(gòu)和城市信用社房地產(chǎn)人民幣貸款新增8457億元。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增3207億元；個人購房貸款新增5227億元。而今年一季度，總體新增人民幣貸款為2.6萬億，由此可見僅房地產(chǎn)人民幣新增貸款占比就接近33%。

　　如果地方融資平臺占一季度新增貸款如媒體報道的40%，那么加上房地產(chǎn)貸款，兩項貸款即占據(jù)一季度新增貸款的70%多。

　　也因此，不難理解，當(dāng)矛頭指向地方融資平臺以及房地產(chǎn)時，信貸投放標(biāo)的嚴(yán)重依賴此兩者的銀行，感受將會如何深刻。

　　“房地產(chǎn)一控制，相關(guān)的十幾個行業(yè)資金需求都會受影響?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士對現(xiàn)在的信貸需求局面也頗感無奈。所幸，該分行以往對房地產(chǎn)貸款一直介入不多，但該人士也稱，新政對其個人住房按揭貸款沖擊也不小。

　　另一股份制銀行個金部人士也對中國證券報記者稱，政策這么嚴(yán)，誰也不敢觸高壓線，而該行個人住房按揭貸款也因新政大幅減少。

　　中信證券5月4日發(fā)布的有關(guān)地產(chǎn)新政影響貸款規(guī)模和投向分析的研究報告預(yù)計，假如二季度新增信貸2.1萬億，受政策影響，開發(fā)貸和按揭貸增量占比大幅降低，開發(fā)貸占比假設(shè)為5%－12%，按揭貸增量占比為8%－15%，二季度兩項貸款增量將較一季度減少2764億－5704億元不等。

　　不確定性因素還在增加。官方公布的5月PMI下行1.8個百分點至53.9%，匯豐PMI大幅下行2.5個百分點至52.7，為連續(xù)第二個月放緩，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委撰文稱，這顯示經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力和民間投資熱情仍有待激發(fā)。

　　魯政委認(rèn)為，5月生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張與同期相比依然較快，顯示本月工業(yè)生產(chǎn)仍然強勁；但積壓訂單大幅回落至50下方，反向指標(biāo)產(chǎn)成品庫存指數(shù)上行幅度創(chuàng)新高，預(yù)示著工業(yè)生產(chǎn)從此前的強勁擴(kuò)張趨于平緩，不過采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)及原材料庫存指數(shù)下行幅度均顯著低于歷年同期均值，顯示企業(yè)對未來的預(yù)期總體依然樂觀。

　　中小企業(yè)未得便宜

　　地方融資平臺貸款以及房地產(chǎn)相關(guān)貸款的被抑制，一個理論上的推測則是，這些空出的額度應(yīng)該會轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域，比如中小企業(yè)。

　　中信證券即預(yù)計，從房地產(chǎn)相關(guān)貸款中縮量出來的部分要么被其他行業(yè)貸款替代，要么被債券投資等非貸款生息資產(chǎn)替代。而在今年緊縮信貸的情況下，地方融資平臺貸款已經(jīng)被嚴(yán)限制增長，而這部分貸款有可能流向中小企業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)，或者債券投資。

　　這一推論的結(jié)果可能之一將是，可供中小企業(yè)獲得的貸款資源應(yīng)有所增加。但記者采訪的兩家擔(dān)保公司人士則給予了記者想像中完全相反的答復(fù)。

　　“沒有感覺中小企業(yè)拿到貸款的速度以及利率有什么變化，中小企業(yè)貸款依然很旺盛，依然難?！币粨?dān)保公司高層對于記者“信貸需求是否有萎縮，以及這一局面是否利好中小企業(yè)融資”的問題表示詫異。

　　銀匯投資擔(dān)保有限公司總經(jīng)理助理陽福華同樣告訴記者，并沒有感覺信貸需求出現(xiàn)萎縮的現(xiàn)象，且實際上由于規(guī)模限制，銀行對企業(yè)的要求更為嚴(yán)格。

　　據(jù)他稱，目前銀行對中小企業(yè)貸款利率要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上調(diào)10%－25%，有的甚至上調(diào)30%。

　　他說，理論上來說，對地方融資平臺以及房地產(chǎn)貸款的抑制會釋放出一部分額度，但由于新增的規(guī)模有限，而受限制的項目貸款又沒有到期，所以額度的釋放需要時間也有限。部分因此，目前中小企業(yè)貸款并未有所放松。

　　上述國有銀行某地支行人士也稱，盡管二季度比一季度額度管控相比較為放松，且百萬以上的票據(jù)融資需求一般也都能予以滿足，但小企業(yè)貸款審批難度依然很大，且行里下有文件，對小企業(yè)貸款利率要保證上浮10%－15%，小企業(yè)依然很缺錢。

　　而對于是否會犧牲掉一部分利率，以吸引更多中小企業(yè)貸款以彌補地方融資平臺貸款到期后又不能續(xù)期的缺口的問題，上述股份制銀行人士也稱，總體來說，今年信貸資源仍相對稀缺，不會過于放棄收益去爭取業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　7.5萬億目標(biāo)實現(xiàn)應(yīng)無虞

　　需求的被抑制，讓7.5萬億左右的全年新增人民幣貸款目標(biāo)能否實現(xiàn)成為一個懸念。

　　“歐洲債務(wù)危機、房地產(chǎn)調(diào)控都是在4月中旬以后發(fā)生的，所以影響可能要到三季度體現(xiàn)出來，并將影響投資，進(jìn)而影響資金需求?！边B平認(rèn)為。

　　中信證券在研究報告中稱，擔(dān)憂全年信貸增量會有一定程度的減少。但記者采訪到的絕大部分專家以及銀行業(yè)人士看法則更為樂觀。

　　上述股份制銀行人士即對中國證券報記者稱，盡管該分行5月貸款為負(fù)增長，但他仍表示，達(dá)標(biāo)沒問題。且實際上行里早就預(yù)期到這些政策的變化趨勢，監(jiān)管層對商業(yè)銀行地方融資平臺貸款的清理排查在3月份即已經(jīng)開始，也因此，行里也都意識到可能會出現(xiàn)當(dāng)前的局面。實在沒辦法，年底也可以做一些票據(jù)沖規(guī)模。

　　與此同時，也并非所有地區(qū)所有銀行都一致存在需求萎縮的局面。

　　青島一股份制銀行分行高層即對中國證券報記者所提信貸需求是否萎縮的問題感到疑惑，并稱：“我們的信貸需求很好，都是風(fēng)險資產(chǎn)不夠用?！?/FONT>